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英科医疗(300677)2024年年报深度解读:个人防护类毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,金融投资收益增加了归母净利润的收益

英科医疗科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“刘方毅”。公司为综合型医疗护理产品供应商,主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块,主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品。经过多年的发展,公司已成为全球领先的医疗耗材供应商之一。

2024年年度,公司实现营收95.23亿元,同比大幅增长37.65%。扣非净利润11.67亿元,同比大幅增长12.39倍。英科医疗2024年年度净利润14.92亿元,业绩同比大幅增长2.84倍。

PART 1
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个人防护类毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医疗器械行业,其中个人防护类为第一大收入来源,占比90.31%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗器械行业 95.23亿元 100.0% 23.64%
分产品 营业收入 占比 毛利率
个人防护类 86.00亿元 90.31% 24.24%
其他产品 4.66亿元 4.89% -
其他业务 4.58亿元 4.8% -

2、个人防护类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收95.23亿元,与去年同期的69.19亿元相比,大幅增长了37.65%,主要是因为个人防护类本期营收86.00亿元,去年同期为61.80亿元,同比大幅增长了39.16%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
个人防护类 86.00亿元 61.80亿元 39.16%
其他业务 9.23亿元 7.39亿元 -
合计 95.23亿元 69.19亿元 37.65%

3、个人防护类毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的13.7%,同比大幅增长到了今年的23.64%,主要是因为个人防护类本期毛利率24.24%,去年同期为13.28%,同比大幅增长82.53%。

4、个人防护类毛利率持续增长

值得一提的是,个人防护类在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2024年个人防护类毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的13.07%,大幅增长到2024年的24.24%。

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑,从26.52%下降至25.46%,减少3%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加37.65%,净利润同比增加2.84倍

2024年年度,英科医疗营业总收入为95.23亿元,去年同期为69.19亿元,同比大幅增长37.65%,净利润为14.92亿元,去年同期为3.88亿元,同比大幅增长2.84倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为14.17亿元,去年同期为1.65亿元,同比大幅增长。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势,从74.64亿元下降到3.88亿元,而2023年年度到2024年年度呈现上升状态,从3.88亿元增长到14.92亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长7.58倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 95.23亿元 69.19亿元 37.65%
营业成本 72.72亿元 59.71亿元 21.79%
销售费用 2.88亿元 2.52亿元 14.55%
管理费用 5.18亿元 4.86亿元 6.50%
财务费用 -4.37亿元 -3.06亿元 -42.49%
研发费用 3.98亿元 2.83亿元 40.57%
所得税费用 1.17亿元 5,475.34万元 114.10%

2024年年度主营业务利润为14.17亿元,去年同期为1.65亿元,同比大幅增长7.58倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为95.23亿元,同比大幅增长37.65%;(2)毛利率本期为23.64%,同比大幅增长了9.94%。

3、财务收益大幅增长

本期财务费用为-4.37亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了42.49%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到29.27%。整体来看:虽然借款利息支出本期为3.08亿元,去年同期为1.28亿元,同比大幅增长了141.56%,但是利息收入本期为5.33亿元,去年同期为3.09亿元,同比大幅增长了72.77%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -5.33亿元 -3.09亿元
借款利息支出 3.08亿元 1.28亿元
汇兑损益 -2.25亿元 -1.33亿元
其他 1,418.32万元 814.80万元
合计 -4.37亿元 -3.06亿元

PART 3
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金融投资收益增加了归母净利润的收益

英科医疗2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2.98亿元,占归母净利润的20.35%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024年的非经常性损益


项目 金额
金融投资收益 3.43亿元
非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) -5,463.41万元
其他 990.16万元
合计 2.98亿元

(一)计入非经常性损益的金融投资收益

在2024年报告期末,英科医疗用于金融投资的资产为81.37亿元,占总资产的23.5%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.43亿元,占净利润14.92亿元的23.01%。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 67.37亿元
其他 13.99亿元
合计 81.37亿元

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 52.36亿元
其他 9.7亿元
合计 62.07亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品公允价值变动收益和债务及权益工具投资公允价值变动收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 理财产品公允价值变动收益 2.55亿元
公允价值变动收益 债务及权益工具投资公允价值变动收益 8,852.57万元
公允价值变动收益 远期结售汇及掉期公允价值变动收益 -6,423.58万元
其他 6,351.42万元
合计 3.43亿元

金融投资资产逐年递增,金融投资收益逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2022年的25.09亿元大幅上升至2024年的81.37亿元,变化率为224.31%,且企业的金融投资收益持续大幅上升,由2020年的788.55万元大幅上升至2024年的3.43亿元,变化率为42.53倍。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2020年 13.97亿元 788.55万元
2021年 37.48亿元 182.96万元
2022年 25.09亿元 2,341.47万元
2023年 62.07亿元 2.16亿元
2024年 81.37亿元 3.43亿元

(二)非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)

本期非流动资产处置损益主要是资产处置,金额为-5,463.41万元,非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置收益22.44万元。

扣非净利润趋势

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

英科医疗属于医疗器械行业中的一次性医疗防护用品细分领域。 近三年,全球一次性医疗防护用品行业受公共卫生事件推动持续增长,2024年市场规模超500亿美元,年复合增长率约8%。未来行业将向产能集中化、产品高端化发展,新兴市场需求及医疗标准提升推动行业扩容,预计2027年市场空间突破650亿美元,丁腈手套等细分品类占比提升至45%以上。

2、市场地位及占有率

英科医疗为全球一次性防护手套龙头企业,2024年全球市占率约30%,国内市占率超45%,丁腈手套产能规模居全球首位,产品覆盖欧美等120余个国家。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英科医疗(300677) 全球最大一次性防护手套生产商,主营丁腈/PVC手套及康复护理产品 2024年防护手套全球市占率30%,国内出口份额占比超40%
蓝帆医疗(002382) 综合性医疗健康企业,核心业务含PVC手套、心脏介入器械 2024年PVC手套产能占全球20%,医疗防护业务营收占比58%
振德医疗(603301) 以医用敷料为主,覆盖防护服、口罩等感染防护产品 2024年手术感控类产品营收同比增长25%,国内医院渠道覆盖率超60%
奥美医疗(002950) 医用敷料及感染防护产品制造商,专注医用耗材全产业链 2024年感染防护产品线营收突破20亿元,境外业务占比75%
中红医疗(300898) 一次性健康防护手套供应商,重点布局丁腈/PVC手套 2024年丁腈手套产能扩产至200亿只,北美市场销售占比超50%

4、经营评分排名

英科医疗在2024年年报经营评分排名为第1814名,在医用耗材行业中排名为9名。

医用耗材经营评分前三名(及英科医疗)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
健帆生物 91 90 89 71 81
三鑫医疗 89 86 87 57 87
奥美医疗 87 80 74 59 73
英科医疗 58 19 66 66 72

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