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人福医药(600079)2024年年报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长,湖北葛店人福医药国际高端新型特色原料药产业化生产基地建设项目等投产

人福医药集团股份公司于1997年上市,实际控制人为“艾路明”。公司的主营业务为药品的研发、生产和销售。公司主要产品为药品、医疗器械。

2024年年度,公司实现营收254.36亿元,同比小幅增长3.71%。扣非净利润11.39亿元,同比大幅下降37.50%。人福医药2024年年度净利润17.78亿元,业绩同比大幅下降36.83%。

PART 1
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主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是制造业,一块是批发及其他,其中药品及其他为第一大收入来源,占比81.96%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 142.46亿元 56.01% 68.19%
批发及其他 111.40亿元 43.8% 14.26%
其他业务 4,936.01万元 0.19% 59.00%
分产品 营业收入 占比 毛利率
药品及其他 208.46亿元 81.96% 50.06%
医疗器械 45.40亿元 17.85% 19.13%
其他业务 4,936.01万元 0.19% 59.00%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 221.51亿元 87.09% 46.24%
国外 32.35亿元 12.72% 32.80%
其他业务 4,936.01万元 0.19% 59.00%

1、营收小幅增长

2024年公司营收254.35亿元,与去年同期的245.25亿元相比,小幅增长了3.71%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
批发及其他 111.40亿元 - -
医疗器械 45.40亿元 47.71亿元 -4.83%
药品 - 189.90亿元 -100.0%
其他业务 97.55亿元 7.64亿元 -
合计 254.35亿元 245.25亿元 3.71%

2、批发及其他毛利率小幅提升

2024年公司毛利率为44.55%,同比去年的45.81%基本持平。产品毛利率方面,2024年批发及其他毛利率为14.26%,同比小幅增长7.54%。

3、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2021-2024年公司海外销售大幅增长,2021年海外销售22.49亿元,2024年增长43.83%,同期2021年国内销售181.54亿元,2024年增长22.02%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加3.71%,净利润同比大幅降低36.83%

2024年年度,人福医药营业总收入为254.36亿元,去年同期为245.25亿元,同比小幅增长3.71%,净利润为17.78亿元,去年同期为28.15亿元,同比大幅下降36.83%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为27.70亿元,去年同期为31.08亿元,同比小幅下降;(2)资产减值损失本期损失3.94亿元,去年同期损失6,140.73万元,同比大幅增长;(3)信用减值损失本期损失2.83亿元,去年同期损失1.47亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降10.88%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 254.36亿元 245.25亿元 3.71%
营业成本 141.03亿元 132.91亿元 6.11%
销售费用 46.31亿元 43.98亿元 5.29%
管理费用 19.32亿元 17.70亿元 9.18%
财务费用 3.51亿元 3.04亿元 15.17%
研发费用 14.71亿元 14.62亿元 0.59%
所得税费用 6.44亿元 5.69亿元 13.35%

2024年年度主营业务利润为27.70亿元,去年同期为31.08亿元,同比小幅下降10.88%。

虽然营业总收入本期为254.36亿元,同比小幅增长3.71%,不过(1)销售费用本期为46.31亿元,同比小幅增长5.29%;(2)毛利率本期为44.55%,同比有所下降了1.26%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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湖北葛店人福医药国际高端新型特色原料药产业化生产基地建设项目等投产

2024年,人福医药在建工程余额合计12.64亿元。主要在建的重要工程是湖北葛店人福医药国际高端新型特色原料药产业化生产基地建设项目、宜昌人福行政办公楼等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
湖北葛店人福医药国际高端新型特色原料药产业化生产基地建设项目 4.10亿元 3.06亿元 6.00亿元
宜昌人福行政办公楼 2.98亿元 1.55亿元 -
宜昌人福白洋生产基地原料药二阶段项目 8,876.62万元 2,028.98万元 -
宜昌人福全球总部基地辅助项目二期 7,147.99万元 2,707.65万元 -
宜昌人福大健康产业园辅助项目 4,934.05万元 4,354.16万元 -
宜昌人福冻干车间 2,703.13万元 2,088.83万元 2.72亿元
北京医疗科技园区 - 9,878.21万元 2.44亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

人福医药属于化学制药行业,专注于麻醉镇痛、甾体激素及维吾尔民族药等细分领域。 中国麻醉药市场近三年保持7%以上年复合增长,2025年全身麻醉剂市场规模预计突破110亿元,表面麻醉剂达25亿元。驱动因素包括手术量攀升(2024年超8500万人次)、无痛诊疗渗透率提升及老龄化需求释放。未来行业将加速创新药研发,推动高端产品国产替代,同时在精准麻醉技术、术后镇痛延伸领域形成新增长点,市场空间有望扩容至400亿元。

2、市场地位及占有率

人福医药是国内麻醉镇痛领域龙头企业,核心子公司宜昌人福占据麻醉药市场超60%份额,其中芬太尼系列产品市占率达80%,2024年麻醉类产品营收占比超55%,持续领跑行业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
人福医药(600079) 麻醉镇痛领域龙头企业,布局全球精麻药品市场 2024年麻醉药市占率超60%,芬太尼系列占80%
恒瑞医药(600276) 综合性创新药企,覆盖肿瘤、麻醉等治疗领域 2025年麻醉类创新药研发投入占比营收18%
恩华药业(002262) 中枢神经药物专业生产商,聚焦麻醉镇静赛道 麻醉类产品2024年营收占比32%,市占率10%
国药现代(600420) 国药集团旗下化药平台,涉及麻醉原料药供应 2024年麻醉原料药供货规模突破5.2亿元
仙琚制药(002332) 甾体激素领域头部企业,延伸麻醉肌松药产品线 2025年罗库溴铵原料药产能达30吨/年

4、经营评分排名

人福医药在2024年年报经营评分排名为第2088名,在神经及精神药物行业中排名为2名。

神经及精神药物经营评分前三名


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
恩华药业 90 90 91 76 90
人福医药 70 73 75 55 76

5、全球排名

截止到2025年9月24日,人福医药近十二个月的滚动营收为254亿元,在神经及精神药物行业中,人福医药的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

神经及精神药物营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
人福医药 254 7.56 13 -1.46
H. Lundbeck 灵北 246 10.52 35 33.60
Alkermes 阿尔凯默斯 111 9.89 26 --
ACADIA Pharmaceuticals 阿卡迪亚制药 68 25.54 16 --
恩华药业 57 13.13 11 12.75
Harmony Biosciences 51 32.76 10 61.41
Pacira Pharmaceuticals 50 8.98 -7.10 --
Intra-Cellular Therapies 49 101.03 -5.33 --
Supernus Pharmaceuticals 47 4.51 5.27 11.40
SK Biopharmaceuticals 28 9.36 12 54.84

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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销售人员占比较高

2024年公司员工人数为17650人,同比2023年17676人,下降26人,小幅减少0.14%。

其中,人员结构方面,2024年在册员工总数为17650人,其中销售人员整体占比较高,占员工总数的34.35%。

PART 6
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湖北葛店人福医药国际高端新型特色原料药产业化生产基地建设项目等阶段性投产15.20亿元,固定资产小幅增长

2024年人福医药固定资产合计93.22亿元,占总资产的25.53%,相比期初的85.92亿元小幅增长了8.49%。

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