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平高电气(600312)2024年年报深度解读:高压板块收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

河南平高电气股份有限公司于2001年上市。公司业务范围涵盖输配电设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、服务与工程承包,核心业务为高压开关业务、配电网开关业务、国内外电力工程总承包业务和开关产品运维检修业务。

2024年年度,公司实现营收124.02亿元,同比小幅增长11.96%。扣非净利润9.93亿元,同比增长22.99%。平高电气2024年年度净利润11.19亿元,业绩同比增长21.52%。

PART 1
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高压板块收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为输配电及控制设备制造业,主要产品包括高压板块和配网板块两项,其中高压板块占比62.07%,配网板块占比26.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
输配电及控制设备制造业 123.08亿元 99.25% 22.07%
其他业务 9,358.17万元 0.75% 60.57%
分产品 营业收入 占比 毛利率
高压板块 76.98亿元 62.07% 25.53%
配网板块 32.42亿元 26.14% 16.03%
运维检修及其他 11.64亿元 9.38% 25.16%
国际板块 2.04亿元 1.65% -30.43%
其他业务 9,358.17万元 0.75% 60.57%

2、高压板块收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收124.02亿元,与去年同期的110.77亿元相比,小幅增长了11.96%,主要是因为高压板块本期营收76.98亿元,去年同期为61.55亿元,同比增长了25.06%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
高压板块 76.98亿元 61.55亿元 25.06%
配网板块 32.42亿元 29.09亿元 11.43%
运维检修及其他 11.64亿元 11.74亿元 -0.89%
国际板块 2.04亿元 7.24亿元 -71.79%
其他业务 9,358.17万元 1.14亿元 -
合计 124.02亿元 110.77亿元 11.96%

3、高压板块毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的21.13%,同比小幅增长到了今年的22.36%,主要是因为高压板块本期毛利率25.53%,去年同期为22.9%,同比小幅增长11.48%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长21.52%

本期净利润为11.19亿元,去年同期9.21亿元,同比增长21.52%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.54亿元,去年同期支出8,156.58万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为13.04亿元,去年同期为10.72亿元,同比增长。

净利润从2016年年度到2021年年度呈现下降趋势,从12.65亿元下降到1.20亿元,而2021年年度到2024年年度呈现上升状态,从1.20亿元增长到11.19亿元。

2、主营业务利润同比增长21.69%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 124.02亿元 110.77亿元 11.96%
营业成本 96.29亿元 87.37亿元 10.22%
销售费用 4.95亿元 4.23亿元 17.05%
管理费用 3.83亿元 3.23亿元 18.65%
财务费用 -5,884.38万元 -9,222.56万元 36.20%
研发费用 5.50亿元 5.24亿元 5.06%
所得税费用 1.54亿元 8,156.58万元 89.16%

2024年年度主营业务利润为13.04亿元,去年同期为10.72亿元,同比增长21.69%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为124.02亿元,同比小幅增长11.96%;(2)毛利率本期为22.36%,同比小幅增长了1.23%。

PART 3
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存货周转率持续上升

2024年企业存货周转率为8.34,在2020年度到2024年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从70天减少到了43天,企业存货周转能力提升,2024年平高电气存货余额合计15.47亿元,占总资产的7.39%,同比去年的14.26亿元小幅增长8.50%。

(注:2020年计提存货5180.62万元,2021年计提存货4173.23万元,2022年计提存货2776.50万元,2023年计提存货4135.54万元,2024年计提存货5474.14万元。)

PART 4
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重大资产负债及变动情况

其他非流动资产小幅减少

2024年,平高电气的其他非流动资产合计10.97亿元,占总资产的5.04%,相较于年初的12.84亿元小幅减少14.57%。

主要原因是合同资产-质保金减少2.42亿元。

2024年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
合同资产-质保金 10.27亿元 12.69亿元
预付工程款 4,414.53万元 827.84万元
合同资产-在执行合同 2,600.30万元 701.29万元
合计 10.97亿元 12.84亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

平高电气属于输配电及控制设备制造行业,核心业务为高压、超高压及特高压开关设备的研发与生产。 近三年,电力设备行业受新型电力系统建设及双碳目标驱动加速发展,特高压、智能电网及新能源并网需求激增,2024年国内特高压工程投资额同比增长55%,2025年国网在建特高压项目规模达2024年的两倍。未来五年,全球智能电网设备市场复合增速预计超8%,中国特高压核心设备市场空间将突破千亿级。

2、市场地位及占有率

平高电气在特高压GIS(气体绝缘开关设备)领域居国内第一梯队,主导国内800kV及以上GIS设备供应,2024年参与国内特高压工程中标份额超30%,在国网集采的72.5kV-1100kV全电压等级开关设备招标中综合占有率稳定于18%-22%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
平高电气(600312) 特高压GIS设备龙头企业 2025年特高压GIS设备中标率35%居行业首位,国网集采550kV产品份额超40%
中国西电(601179) 高压输配电全产业链覆盖企业 2024年特高压变压器中标额达58亿元,直流换流阀市占率29%
思源电气(002028) 智能电网柔性输电设备供应商 2025年H1高压断路器营收同比增长42%,500kV GIS设备中标量同比提升25%
许继电气(000400) 直流输电控制保护系统核心企业 2024年直流输电业务营收占比超50%,换流阀产品在国网招标中份额达34%
特变电工(600089) 新能源变压器及高压电缆综合供应商 2025年特高压变压器订单同比增长68%,750kV电抗器市占率提升至26%

4、经营评分排名

平高电气在2024年年报经营评分排名为第859名,在电力设备行业中排名为6名。

电力设备经营评分前三名(及平高电气)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
华明装备 90 89 89 65 88
西典新能 86 85 86 87 87
思源电气 86 79 80 80 82
平高电气 78 52 76 81

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