新化股份(603867)2024年年报深度解读：合成香料收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
浙江新化化工股份有限公司于2019年上市。公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。公司主要产品为脂肪胺、有机溶剂、双氧水、香料香精。
根据新化股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收29.66亿元，同比小幅增长14.22%。扣非净利润2.21亿元，同比小幅下降8.06%。新化股份2024年年度净利润2.75亿元，业绩同比小幅下降4.81%。
合成香料收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为化工行业，占比高达99.09%，主要产品包括脂肪胺、合成香料、有机溶剂三项，脂肪胺占比48.98%，合成香料占比26.63%，有机溶剂占比14.62%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 29.39亿元 | 99.09% | 20.60% |
| 其他业务 | 2,691.66万元 | 0.91% | 37.67% |
| 其他行业 | 8.03万元 | 0.0% | 94.86% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 脂肪胺 | 14.53亿元 | 48.98% | 17.03% |
| 合成香料 | 7.90亿元 | 26.63% | 20.41% |
| 有机溶剂 | 4.34亿元 | 14.62% | 24.66% |
| 其他 | 2.63亿元 | 8.86% | 34.25% |
| 其他业务 | 2,691.66万元 | 0.91% | 37.67% |
2、合成香料收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收29.66亿元，与去年同期的25.97亿元相比，小幅增长了14.22%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）合成香料本期营收7.90亿元，去年同期为5.19亿元，同比大幅增长了52.25%。
（2）脂肪胺本期营收14.53亿元，去年同期为12.32亿元，同比增长了17.87%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 脂肪胺 | 14.53亿元 | 12.32亿元 | 17.87% |
| 合成香料 | 7.90亿元 | 5.19亿元 | 52.25% |
| 有机溶剂 | 4.34亿元 | 4.87亿元 | -11.02% |
| 其他 | 2.63亿元 | 3.29亿元 | -20.08% |
| 其他业务 | 2,691.66万元 | 2,936.30万元 | - |
| 合计 | 29.66亿元 | 25.97亿元 | 14.22% |
3、有机溶剂毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的23.26%，同比小幅下降到了今年的20.76%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）有机溶剂本期毛利率24.66%，去年同期为30.55%，同比下降19.28%。
（2）合成香料本期毛利率20.41%，去年同期为20.58%，同比下降0.83%。
4、合成香料毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年合成香料毛利率呈下降趋势，从2022年的24.15%，下降到2024年的20.41%，2024年脂肪胺毛利率为17.03%，同比增长2.84%。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
本期净利润为2.75亿元，去年同期2.89亿元，同比小幅下降4.81%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为2,739.52万元，去年同期为1,460.79万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,139.24万元，去年同期损失185.42万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失834.87万元，去年同期损失63.30万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为-270.87万元，去年同期为367.01万元，由盈转亏。
行业分析
1、行业发展趋势
新化股份属于基础化工行业中的精细化学品及专用化学制品领域，专注于脂肪胺、有机溶剂、香料香精等产品的研发与生产。 精细化工行业近三年受新能源、环保政策及消费升级驱动，全球市场规模年均增长约6.5%，2024年预计突破5.3万亿元。未来绿色合成技术、高端电子化学品及生物基材料将成主要增长点，2025年后行业复合增长率或达8%，其中香料香精、特种溶剂等细分领域需求增速超10%。
2、市场地位及占有率
新化股份在脂肪胺领域全球产能排名前二，异丙胺和异丙醇市占率分别达25%和18%，香料香精业务国内市场份额约7%，双氧水区域市场占有率超15%，综合技术实力居国内同业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新化股份（603867） | 脂肪胺、有机溶剂及香料香精制造商，全球异丙胺龙头 | 2025年脂肪胺业务营收占比超45%，异丙醇全球产能占比18% |
| 浙江龙盛（600352） | 染料中间体及特殊化学品生产商，国内染料行业龙头 | 2024年染料中间体市占率32%，营收占比达58% |
| 万华化学（600309） | 聚氨酯及石化产品综合供应商，MDI全球产能第一 | 2025年石化产业链营收占比41%，特种胺类产品市占率15% |
| 华鲁恒升（600426） | 煤基化工龙头企业，主营化肥及有机胺产品 | 2025年有机胺业务营收突破36亿元，占公司总营收28% |
| 卫星化学（002648） | C3产业链一体化企业，丙烯酸及酯类产品领先 | 2024年丙烯酸产能国内占比24%，出口规模超50万吨 |
员工逐渐增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的899人上升至2024年的1223人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员58人，生产人员702人，技术人员213人。
员工人数增长薪酬在下降
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