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西南证券(600369)2024年年报深度解读:投资带来较高的回报,3亿元的对外股权投资收益,占净利润36.47%

西南证券股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。主要服务包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、资产管理业务。

2024年年度,公司实现营收25.66亿元,同比小幅增长10.17%。扣非净利润6.89亿元,同比小幅增长13.86%。西南证券2024年年度净利润6.99亿元,业绩同比增长16.86%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事证券经纪业务、证券自营业务、资产管理业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
证券经纪业务 15.77亿元 61.46% 51.54%
证券自营业务 5.45亿元 21.25% 81.10%
其他业务 4.17亿元 16.26% -
资产管理业务 2,652.75万元 1.03% -37.85%
分产品 营业收入 占比 毛利率
证券经纪业务 15.77亿元 61.46% 51.54%
证券自营业务 5.45亿元 21.25% 81.10%
其他业务 4.17亿元 16.26% -
资产管理业务 2,652.75万元 1.03% -37.85%

PART 2
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投资带来较高的回报

1、金融投资占总资产11.86%,收益占净利润279.29%,投资主体为债券投资

在2024年报告期末,西南证券用于金融投资的资产为98.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为19.53亿元,是净利润6.99亿元的2.79倍。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
金融债 41亿元
地方债 24.23亿元
国债 15.21亿元
其他 18.28亿元
合计 98.71亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 8.46亿元
投资收益 -交易性金融工具 7.64亿元
投资收益 -交易性金融工具 7.64亿元
投资收益 -衍生金融工具 -845.55万元
投资收益 -交易性金融工具 2.21亿元
投资收益 -交易性金融工具 2.21亿元
投资收益 -衍生金融工具 -3.62亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 3.48亿元
其他 -8.42亿元
合计 19.53亿元

2、金融投资收益同比盈利大幅增加

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了6.79亿元,变化率为53.25%。

PART 3
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3亿元的对外股权投资收益,占净利润36.47%

在2024,西南证券用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为2.55亿元,占净利润6.99亿元的36.47%。

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

西南证券属于中国证券行业,是综合性证券服务提供商。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,市场空间持续扩容,2023年全行业营收超5000亿元,2024年注册制全面落地加速投行转型,财富管理及衍生品业务成为新增长点,预计2025年行业集中度提升,头部机构主导创新业务,金融科技与跨境业务推动市场空间突破6000亿元。

2、市场地位及占有率

西南证券在证券行业中位居第二梯队,2024年经纪业务市占率约1.2%,投行业务聚焦区域经济,债券承销市场份额约0.8%,资管规模排名行业前20,整体综合实力处于区域性券商领先地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
西南证券(600369) 综合性券商,深耕成渝经济圈 2024年投行业务区域市占率超15%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合服务商 2024年经纪业务市占率6.8%排名第一
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,零售客户优势 2024年财富管理AUM规模突破2.5万亿
国泰君安(601211) 机构业务领先,衍生品创新突出 2024年场外衍生品名义本金超8000亿
海通证券(600837) 国际化布局广泛,跨境业务领先 2024年境外子公司营收占比达28%

4、经营评分排名

西南证券在2024年年报经营评分排名为第2482名,在证券投行行业中排名为17名。

证券投行经营评分前三名(及西南证券)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
东兴证券 79 82 82 59 75
第一创业 75 67 64 50 61
华林证券 72 68 64 52 53
西南证券 67 57 65 61 67

总结
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1、经营分析总结

近3年公司净利润持续增长,2024年净利润6.99亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长,2024年主营利润8.48亿元,较去年同期大幅增长,一方面是因为公司营收在小幅增长,另一方面则是管理费用在小幅下降。

金融投资是公司的重要业务,金融投资平均占总资产的49%左右,投资收益率优秀,最近5年,平均投资收益率为5%左右,收益平均占净利润的326%左右,主要是投资金融债、地方债等。

西南证券对外股权投资最近3年,收益平均占净利润70%左右,对外股权投资平均占总资产的3%左右,平均投资收益率为13%左右。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

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