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迈瑞医疗(300760)2024年年报深度解读:体外诊断类产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,商誉原值资产逐年递增

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“李西廷”。公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务,主要产品涵盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。

2024年年度,公司实现营收367.26亿元,同比小幅增长5.14%。扣非净利润114.42亿元,同比基本持平。

PART 1
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体外诊断类产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医疗器械行业,主要产品包括体外诊断类产品、生命信息与支持类产品、医学影像类产品三项,体外诊断类产品占比37.48%,生命信息与支持类产品占比36.92%,医学影像类产品占比20.41%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗器械行业 366.24亿元 99.72% 63.14%
其他业务 1.02亿元 0.28% 53.47%
分产品 营业收入 占比 毛利率
体外诊断类产品 137.65亿元 37.48% 62.01%
生命信息与支持类产品 135.57亿元 36.92% 62.55%
医学影像类产品 74.98亿元 20.41% 66.85%
电生理与血管介入类产品 14.39亿元 3.92% 65.52%
其他类产品 3.65亿元 1.0% 41.98%
其他业务 1.02亿元 0.27% -

2、体外诊断类产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收367.26亿元,与去年同期的349.32亿元相比,小幅增长了5.14%,主要是因为体外诊断类产品本期营收137.65亿元,去年同期为124.21亿元,同比小幅增长了10.82%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
体外诊断类产品 137.65亿元 124.21亿元 10.82%
生命信息与支持类产品 135.57亿元 152.52亿元 -11.11%
医学影像类产品 74.98亿元 70.34亿元 6.6%
其他业务 19.06亿元 2.25亿元 -
合计 367.26亿元 349.32亿元 5.14%

3、生命信息与支持类产品毛利率小幅下降

2024年公司毛利率为63.11%,同比去年的64.18%基本持平。产品毛利率方面,2024年体外诊断类产品毛利率为62.01%,同比小幅下降3.56%,同期生命信息与支持类产品毛利率为62.55%,同比小幅下降6.33%。

4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降

从2020年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑,从2020年的11.88%下降至2024年的5.61%,锐减52%。

PART 2
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现金流同比大幅下降8.43倍

2024年年度,迈瑞医疗净现金流为-38.33亿元,去年同期为-4.07亿元,较去年同期大幅下降8.43倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
收到其他与投资活动有关的现金 1.42亿元 -97.91% 销售商品、提供劳务收到的现金 401.43亿元 13.88%
取得子公司及其他营业单位支付的现金 57.73亿元 562.97% 支付的其他与投资活动有关的现金 3,971.20万元 -98.48%
支付的其他与投资活动有关的现金 3,971.20万元 -98.48%

PART 3
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新增较大投入武汉研究院项目

2024年,迈瑞医疗在建工程余额合计26.75亿元,较去年的24.61亿元小幅增长了8.68%。主要在建的重要工程是武汉研究院项目、龙华供应链科技园等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
武汉研究院项目 9.20亿元 2.90亿元 1.63亿元 61.00%
龙华供应链科技园 5.90亿元 3.69亿元 - 27.00%
武汉生产基地 4.15亿元 1.13亿元 2.39亿元 73.00%
砀山迈瑞医疗科技产业园项目 4.07亿元 1.33亿元 3,458.81万元 62.00%
其他工程 2.05亿元 3.22亿元 1.87亿元
北京昌平基地工程 3,048.33万元 1,807.86万元 1.45亿元 99.00%
西安迈瑞科技大厦 2,605.26万元 983.72万元 1.57亿元 95.00%

武汉研究院项目(大额新增投入项目)

建设目标:迈瑞医疗武汉研究院项目旨在通过构建一个高水平的研发平台,提升公司在医疗器械领域的自主研发能力,促进技术创新和产品升级,进一步巩固其在国内外市场的领先地位。该项目将致力于研发具有国际竞争力的高端医疗器械产品,满足日益增长的市场需求。

建设内容:根据上海证券交易所披露的信息,迈瑞医疗武汉研究院建设项目主要涉及科研用房及配套用房的建设,总面积达到9.78万平方米。该研究院将配备先进的实验室、测试中心以及办公区域,为研究人员提供一流的工作环境,并支持公司进行前沿技术探索与临床应用研究。

PART 4
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商誉占有一定比重,商誉原值资产逐年递增

在2024年年报告期末,迈瑞医疗形成的商誉为110.93亿元,占净资产的27.22%。

商誉结构


商誉项 期末净值 备注
电生理与血管介入类产品 61.72亿元
体外诊断类产品 36.76亿元
其他 12.45亿元
商誉总额 110.93亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为电生理与血管介入类产品和体外诊断类产品。

商誉原值资产连续4年递增

从近5年来看,企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长,由2020年的13.6亿元大幅增长至2024年的112.28亿元,增速为725.73%。

PART 5
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重大资产负债及变动情况

企业合并增加45.69亿元,无形资产大幅增长

2024年,迈瑞医疗的无形资产合计67.23亿元,占总资产的11.87%,相较于年初的22.25亿元大幅增长202.15%。

2024年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
非专利技术及专利权 33.37亿元 12.28亿元
客户关系 14.97亿元 1.64亿元
土地使用权 9.85亿元 6.08亿元
其他 9.05亿元 2.24亿元
合计 67.23亿元 22.25亿元

本期企业合并增加45.69亿元

其中,无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的,企业无形资产新增52.00亿元,主要为企业合并增加的45.69亿元。在企业合并增加中,主要是非专利技术及专利权,合计22.04亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
企业合并增加 45.69亿元
其中:非专利技术及专利权 22.04亿元
本期增加金额 52.00亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

迈瑞医疗属于医疗器械行业。 医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动,市场规模持续扩大,2023年行业增速达12%,2024年突破8000亿元。未来将向智能化、高端化发展,国产替代加速,AI医疗、远程诊疗技术渗透率提升,预计2027年市场规模超万亿元,年均复合增长率维持10%以上。

2、市场地位及占有率

迈瑞医疗为国内医疗器械行业龙头,2024年国内市场份额超20%,全球市场份额排名进入前30,监护仪、超声设备等核心产品市占率居国内首位,其中体外诊断业务国内市占率超10%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
迈瑞医疗(300760) 综合性医疗器械制造商,覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像三大领域 2024年体外诊断业务市占率10.48%
达安基因(002030) 专注于分子诊断技术,主营核酸检测试剂及仪器 2024年分子诊断领域市占率约8%
迪安诊断(300244) 第三方医学检验服务商,提供实验室整体解决方案 2024年中报显示医学检验服务营收占比达63%
明德生物(002932) POCT(即时检测)领域领先企业,产品涵盖心血管、感染疾病检测 2024年POCT检测业务市占率6.5%
科华生物(002022) 老牌体外诊断企业,聚焦生化免疫、分子诊断产品 2024年化学发光检测产品市占率4.2%

4、经营评分排名

迈瑞医疗在2024年年报经营评分排名为第43名,在医疗器械综合行业中排名为1名。

医疗器械综合经营评分前三名


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
迈瑞医疗 91 90 91 82 91
鱼跃医疗 88 87 89 81 89
新华医疗 72 71 75 56 76

5、全球排名

截止到2025年9月24日,迈瑞医疗近十二个月的滚动营收为367亿元,在医疗器械综合行业中,迈瑞医疗的全国排名为1名,全球排名为13名。

医疗器械综合营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cardinal Health 康德乐 15898 7.06 111 --
Johnson & Johnson 强生 6344 -1.79 1005 -12.33
Medtronic 美敦力 2396 1.91 333 -2.57
Siemens Healthineers 西门子医疗系统 1862 7.51 162 3.97
Danaher 丹纳赫 1705 -6.76 279 -15.37
Stryker 史赛克 1614 9.72 214 14.50
Philips 飞利浦 1500 1.65 -58.37 --
Becton Dickinson 碧迪 1441 -0.12 122 -6.59
GE HealthCare Technologies GE医疗 1405 3.81 142 -3.92
Baxter 百特 760 -5.95 -46.36 --
... ... ... ... ...
迈瑞医疗 367 13.27 117 13.40

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 7
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生产人员人数增加

从2020年至今,公司员工人数整体持续增长,从2020年的11833人上升至2024年的21667人。

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