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申万宏源(000166)2024年年报深度解读

申万宏源集团股份有限公司于2015年上市。公司原名为申银万国证券股份有限公司,主营业务为企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。

2024年年度,公司实现营收247.35亿元,同比增长15.04%。扣非净利润50.72亿元,同比增长15.63%。申万宏源2024年年度净利润62.50亿元,业绩同比小幅增长14.16%。本期经营活动产生的现金流净额为264.18亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是机构服务与交易,一块是个人金融。

分行业 营业收入 占比 毛利率
机构服务与交易 134.26亿元 54.28% 33.80%
个人金融 78.68亿元 31.81% 29.33%
企业金融 24.07亿元 9.73% 13.69%
投资管理 10.35亿元 4.18% 21.33%
分产品 营业收入 占比 毛利率
机构服务与交易 134.26亿元 54.28% 33.80%
个人金融 78.68亿元 31.81% 29.33%
企业金融 24.07亿元 9.73% 13.69%
投资管理 10.35亿元 4.18% 21.33%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

申万宏源属于中国证券行业,是非银金融领域的重要参与者。 证券行业近三年受资本市场改革深化(如全面注册制、科创板扩容)及财富管理转型驱动,整体营收结构逐步优化,但受市场波动影响,2024年非银金融板块利润增速承压。未来行业将聚焦科技赋能、国际化布局及高净值客户服务,预计资产管理和衍生品业务成为新增长点,行业集中度或进一步提升。

2、市场地位及占有率

申万宏源稳居行业前十,2023年营收排名第八,经纪与投行业务市场份额约3%-4%,债券承销排名前列,但财富管理及衍生品业务市占率低于头部券商,综合竞争力处于第二梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
申万宏源(000166) 综合性券商,业务涵盖经纪、投行、资管等 2024年债券承销规模位列行业前五,投行业务市占率约3.5%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2025年投行业务市占率超18%,财富管理规模突破1.5万亿
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,线上经纪领先 2024年线上经纪市占率约8%,金融科技投入占比超10%
国泰君安(601211) 综合实力强劲,机构业务突出 2025年机构客户交易量占比达25%,衍生品做市排名前三
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投行业务优势显著 2024年港股IPO保荐数量行业第一,海外收入占比超15%

4、经营评分排名

申万宏源在2024年年报经营评分排名为第2106名,在证券投行行业中排名为7名。

证券投行经营评分前三名(及申万宏源)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
东兴证券 79 82 82 59 75
第一创业 75 67 64 50 61
华林证券 72 68 64 52 53
申万宏源 64 67 66 69 69

5、全球排名

截止到2025年9月24日,申万宏源近十二个月的滚动营收为247亿元,在证券投行行业中,申万宏源的全国排名为6名,全球排名为24名。

证券投行营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
StoneX 7135 32.92 19 30.89
Deutsche Bank 德意志银行 4942 35.44 397 --
Morgan Stanley 摩根士丹利 4412 1.11 956 -3.79
Goldman Sachs 高盛 3822 -3.39 1020 -12.94
UBS 瑞银集团 3433 5.75 363 -11.98
Charles Schwab 嘉信理财 1400 1.92 424 0.49
Macquarie Group 麦格理集团 1393 79.26 165 --
Raymond James Financial 瑞杰金融 916 9.52 148 13.81
Nomura 野村控股 911 5.89 164 33.57
LPL Financial 885 17.06 76 32.04
... ... ... ... ...
申万宏源 247 -10.33 52 -17.85

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

总结
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1、经营分析总结

近3年公司净利润持续增长,2024年净利润62.51亿元,较上期有所增长,主要依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收的增长,2024年主营利润73.96亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较好,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:69 总排名:2091/5479
行业排名(证券投行):7/49
2023年年报 2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报
评分 64 67 66 69 69
行业中位数 63 52 64 63 65
行业排名 18 1 11 3 7

证券投行行业经营评分排名前三名


排名 2024年年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 东兴证券 79 东兴证券 75
2 第一创业 75 中泰证券 69
3 华林证券 72 财达证券 68

3、特别预警

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