阳光乳业(001318)2024年年报深度解读：低温乳制品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
江西阳光乳业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“胡霄云”。公司的主营业务是液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售。公司的主要产品为低温乳制品、常温乳制品、低温乳饮料、常温乳饮料、乳粉。
2024年年度，公司实现营收5.19亿元，同比小幅下降8.86%。扣非净利润1.20亿元，同比基本持平。
低温乳制品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品行业，其中低温乳制品为第一大收入来源，占比81.51%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品行业 | 5.19亿元 | 100.0% | 37.85% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 低温乳制品 | 4.23亿元 | 81.51% | 43.35% |
| 常温乳制品 | 5,260.12万元 | 10.13% | 13.10% |
| 常温乳饮料 | 3,150.50万元 | 6.07% | 0.22% |
| 低温乳饮料 | 1,182.32万元 | 2.28% | 53.19% |
| 其他业务 | 9.95万元 | 0.01% | - |
2、低温乳制品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收5.19亿元，与去年同期的5.70亿元相比，小幅下降了8.86%，主要是因为低温乳制品本期营收4.23亿元，去年同期为4.74亿元，同比小幅下降了10.76%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 低温乳制品 | 4.23亿元 | 4.74亿元 | -10.76% |
| 常温乳制品 | 5,260.12万元 | 4,446.43万元 | 18.3% |
| 其他业务 | 4,342.77万元 | 5,102.52万元 | - |
| 合计 | 5.19亿元 | 5.70亿元 | -8.86% |
3、低温乳制品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的36.36%，同比小幅增长到了今年的37.85%，主要是因为低温乳制品本期毛利率43.35%，去年同期为41.08%，同比小幅增长5.53%。
4、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的51.21%。公司对第一大供应商(安徽华好生态养殖有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大供应商(安徽华好生态养殖有限公司)占年度采购的比例高达19.96%。第二大供应商(澳亚集团有限公司)占比18.57%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 安徽华好生态养殖有限公司 | 5,269.39万元 | 19.96% |
| 澳亚集团有限公司 | 4,904.45万元 | 18.57% |
| 苏州嘉莱进出口贸易有限公司 | 1,421.47万元 | 5.38% |
| 浙江金申奶牛发展有限公司 | 1,010.39万元 | 3.83% |
| 金华市恒宇包装有限公司 | 916.29万元 | 3.47% |
| 合计 | 1.35亿元 | 51.21% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从42.52%上升至51.21%，锐增20%。
行业分析
1、行业发展趋势
阳光乳业属于乳制品行业，核心业务涵盖液态奶、低温保鲜乳制品及乳饮料的生产与销售。 乳制品行业近三年受消费升级和政策支持驱动，低温奶、高附加值产品需求增长显著，2025年多地育儿补贴政策进一步拉动乳品消费。行业集中度持续提升，区域型乳企面临全国性品牌竞争压力，但冷链技术升级与差异化产品布局为区域企业提供发展机遇，预计未来五年市场空间年均增速保持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
阳光乳业为江西省内领先的区域型乳企，核心市场集中在南昌及周边地区，以低温鲜奶和送奶入户模式为主，省内低温乳制品市占率约35%-40%，但全国市场份额不足1%，品牌影响力和渠道覆盖范围存在区域性局限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 阳光乳业（001318） | 江西本土乳企，专注低温保鲜奶和送奶入户模式 | 2025年江西低温鲜奶市场占有率约38% |
| 皇氏集团（002329） | 西南地区综合性乳企，覆盖乳业、影视及大数据业务 | 西南地区低温酸奶市占率超15% |
| 庄园牧场（002910） | 甘肃国资委控股企业，主营巴氏奶及灭菌乳 | 甘肃液态奶市场占有率约25% |
| 一鸣食品（605179） | 浙江乳品与烘焙食品企业，农业产业化国家重点龙头 | 长三角地区低温乳制品营收占比超50% |
| 贝因美（002570） | 婴童配方奶粉为主营的全国性品牌 | 2025年奶粉业务营收同比提升12% |
4、经营评分排名
阳光乳业在2024年年报经营评分排名为第455名，在乳制品行业中排名为3名。
乳制品经营评分前三名
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 熊猫乳品 | 87 | 84 | 83 | 56 | 85 |
| 新乳业 | 86 | 84 | 85 | 54 | 83 |
| 阳光乳业 | 86 | 82 | 85 | 60 | 86 |
生产人员占比较高
从2022年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2022年的1086人下降至2024年的1011人，小幅减少6.9%。
其中，人员结构方面，2024年在册员工总数为1011人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的38.37%、45.3%。
1、经营分析总结
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