百川股份(002455)2024年年报深度解读：化工产品类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，存货跌价损失导致亏损
江苏百川高科新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“郑铁江”。公司主营业务为精细化工、新材料和新能源。主要产品包括醋酸酯类、偏苯三酸酐及酯类、醇类、多元醇类产品、绝缘树脂类产品、丙烯酸酯类产品、针状焦、负极材料(石墨化)、磷酸铁锂电芯及模组。
2024年年度，公司实现营收55.56亿元，同比大幅增长35.10%。扣非净利润8,179.75万元，扭亏为盈。百川股份2024年年度净利润-8,761.26万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2023年、2024年。
化工产品类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事化工、新材料、新能源，其中化工产品类为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工 | 44.95亿元 | 80.91% | 16.90% |
| 新材料 | 5.83亿元 | 10.49% | -1.95% |
| 新能源 | 4.78亿元 | 8.6% | -38.69% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化工产品类 | 44.95亿元 | 80.91% | 16.90% |
| 新材料产品类 | 5.83亿元 | 10.49% | -1.95% |
| 新能源产品类 | 4.78亿元 | 8.6% | -38.69% |
2、化工产品类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收55.56亿元，与去年同期的41.12亿元相比，大幅增长了35.1%，主要是因为化工产品类本期营收44.95亿元，去年同期为29.37亿元，同比大幅增长了53.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 化工产品类 | 44.95亿元 | 29.37亿元 | 53.07% |
| 新材料产品类 | 5.83亿元 | 5.89亿元 | -0.98% |
| 新能源产品类 | 4.78亿元 | 5.87亿元 | -18.61% |
| 合计 | 55.56亿元 | 41.12亿元 | 35.1% |
3、化工产品类毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的1.78%，同比大幅增长到了今年的10.14%，主要是因为化工产品类本期毛利率16.9%，去年同期为3.34%，同比大幅增长近4倍。
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的30.16%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 | 3.40亿元 | 8.04% |
| 供应商2 | 2.95亿元 | 6.97% |
| 供应商3 | 2.81亿元 | 6.64% |
| 供应商4 | 2.08亿元 | 4.91% |
| 供应商5 | 1.52亿元 | 3.59% |
| 合计 | 12.75亿元 | 30.16% |
从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2022年的16.43%上升至2024年的30.16%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加35.10%，净利润亏损有所减小
2024年年度，百川股份营业总收入为55.56亿元，去年同期为41.12亿元，同比大幅增长35.10%，净利润为-8,761.26万元，去年同期为-5.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为6,909.34万元，去年同期为-2.80亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失1.39亿元，去年同期损失3.90亿元，同比大幅下降。
净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势，从2.30亿元下降到-5.70亿元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-5.70亿元增长到-8,761.26万元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.56亿元 | 41.12亿元 | 35.10% |
| 营业成本 | 49.93亿元 | 40.39亿元 | 23.60% |
| 销售费用 | 3,342.86万元 | 2,907.67万元 | 14.97% |
| 管理费用 | 8,637.74万元 | 7,845.64万元 | 10.10% |
| 财务费用 | 2.06亿元 | 1.16亿元 | 77.97% |
| 研发费用 | 1.39亿元 | 1.08亿元 | 28.25% |
| 所得税费用 | 3,985.79万元 | -8,304.93万元 | 147.99% |
2024年年度主营业务利润为6,909.34万元，去年同期为-2.80亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为55.56亿元，同比大幅增长35.10%；（2）毛利率本期为10.14%，同比大幅增长了8.36%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
百川股份2024年年度非主营业务利润为-1.17亿元，去年同期为-3.73亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,909.34万元 | -78.86% | -2.80亿元 | 124.67% |
| 资产减值损失 | -1.39亿元 | 158.36% | -3.90亿元 | 64.44% |
| 其他收益 | 2,435.84万元 | -27.80% | 2,566.91万元 | -5.11% |
| 其他 | 199.29万元 | -2.28% | -457.55万元 | 143.56% |
| 净利润 | -8,761.26万元 | 100.00% | -5.70亿元 | 84.63% |
4、财务费用大幅增长
本期财务费用为2.06亿元，同比大幅增长77.97%。归因于利息支出本期为2.29亿元，去年同期为1.31亿元，同比大幅增长了74.84%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2.29亿元 | 1.31亿元 |
| 其他 | -2,335.63万元 | -1,543.11万元 |
| 合计 | 2.06亿元 | 1.16亿元 |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的-27.63%
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,435.84万元。
(2)本期共收到政府补助2,334.85万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,033.85万元 |
| 其他 | 301.00万元 |
| 小计 | 2,334.85万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3,672.95万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 宁夏百川新材料场地平整补贴【注18】 | 893.00万元 |
| 宁夏百川新材料科技项目资金【注17】 | 345.83万元 |
| 宁夏百川科技技术改造综合奖补资金【注6】 | 237.50万元 |
| 海基新能源技术改造引导资金【注10】 | 219.70万元 |
| 宁夏百川新材料水资源奖补资金【注15】 | 210.00万元 |
| 宁夏百川新材料技术改造综合奖补【注19】 | 185.42万元 |
| 宁夏百川新材料数字化车间专项资金【注20】 | 166.13万元 |
| 宁夏百川新材料数字化车间奖励【注22】 | 147.00万元 |
| 宁夏百川新材料补助费用【注4】 | 146.86万元 |
| 宁夏百川科技数字化车间奖励【注21】 | 145.28万元 |
存货跌价损失导致亏损，存货周转率大幅提升
坏账损失1.38亿元，导致利润亏损
2024年，百川股份资产减值损失1.39亿元，导致企业净利润从盈利5,112.67万元下降至亏损8,761.26万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.38亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -8,761.26万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1.39亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1.38亿元 |
其中，库存商品，在产品本期分别计提7,215.81万元，6,211.47万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 7,215.81万元 |
| 在产品 | 6,211.47万元 |
目前，在产品的账面价值仍有2.48亿元，应注意后续的减值风险。
2024年企业存货周转率为4.89，在2023年到2024年百川股份存货周转率从3.23大幅提升到了4.89，存货周转天数从111天减少到了73天。2024年百川股份存货余额合计10.44亿元，占总资产的10.18%，同比去年的12.28亿元小幅下降14.98%。
（注：2021年计提存货166.24万元，2022年计提存货43.62万元，2023年计提存货3.88亿元，2024年计提存货1.38亿元。）
利息资本化金额高
2024年，百川股份在建工程余额合计32.35亿元。主要在建的重要工程是石墨负极材料三期项目、宁夏百川新材料公用工程等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 石墨负极材料三期项目 | 16.13亿元 | 3.99亿元 | - | 95% |
| 宁夏百川新材料公用工程 | 5.57亿元 | 6,489.78万元 | - | |
| 正极材料项目（磷酸铁磷酸铁锂） | 5.48亿元 | 8,335.29万元 | - | 95% |
| 锂电材料资源化利用项目 | 3.40亿元 | 7,204.36万元 | - | 95% |
| 正异丁醛丁辛醇项目 | 8,585.72万元 | 2,900.14万元 | 11.15亿元 | 98% |
| 新戊二醇三羟项目技改 | 8,088.09万元 | 8,088.09万元 | - |
石墨负极材料三期项目（大额新增投入项目）
建设目标：实现年产5000吨石墨负极材料以及配套的1万吨石墨化生产能力，以增强公司在新能源材料领域的市场地位，并为公司创造新的利润增长点，同时提升企业的抗风险能力和整体竞争力。
建设内容：该项目包括完成工程主体建设和设备安装、调试工作，确保试生产方案及装置试生产条件通过专家组评审，达到可以安全、稳定运行的状态，从而正式进入试生产阶段。
预期收益：公告中没有提供具体的财务预测数据，但从长远来看，项目的建成投产预计会对公司的未来发展产生积极影响，有助于丰富产品线并开拓更多业务机会，进而可能带来经济效益的增长。
利息资本化金额较大
2024年，百川股份本期在建工程的利息资本化金额达1.07亿元，同期净利润亏损-8,761.26万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。
行业分析
1、行业发展趋势
百川股份属于精细化工行业，主营涂料溶剂、电子化学品及新能源材料领域。 精细化工行业近三年受新能源、电子产业驱动，年均复合增长率约9.2%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势聚焦高性能材料及储能技术，预计2025年锂电池溶剂、电子清洗剂等细分领域市场空间超5000亿元，绿色工艺和产能集中度提升成为核心竞争方向。
2、市场地位及占有率
百川股份在锂电池溶剂领域处于国内第二梯队，丙二醇甲醚醋酸酯（PMA）产能占国内总产能约18%，储能材料业务通过子公司海基新能源布局，2024年相关营收占比达27%，但整体市占率不足5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百川股份（002455） | 精细化学品及新能源材料研发生产 | 2024年储能材料营收占比27%，PMA产能国内第一，市占率18% |
| 江苏国泰（002091） | 锂电池电解液及化工贸易 | 2024年电解液出货量全球前三，国内市占率24% |
| 天赐材料（002709） | 锂电材料及日化产品供应商 | 2025年电解液产能规划超80万吨，全球市占率31% |
| 新宙邦（300037） | 电子化学品与功能材料生产商 | 2024年半导体化学品营收增长40%，锂电添加剂市占率19% |
| 多氟多（002407） | 氟化工及六氟磷酸锂龙头 | 2024年六氟磷酸锂全球市占率28%，电子级氢氟酸供货规模突破15亿元 |
4、经营评分排名
百川股份在2024年年报经营评分排名为第3485名，在精细化工行业中排名为15名。
精细化工经营评分前三名(及百川股份)
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 正丹股份 | 90 | 90 | 88 | 54 | 60 |
| 瑞丰新材 | 90 | 90 | 88 | 69 | 90 |
| 建业股份 | 86 | 83 | 86 | 65 | 87 |
| 百川股份 | 22 | 42 | 40 | 48 | 58 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，百川股份近十二个月的滚动营收为56亿元，在精细化工行业中，百川股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
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