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长江证券(000783)2024年年报深度解读:经纪及证券金融业务毛利率提升,净利润近3年整体呈现上升趋势

长江证券股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为提供经纪及证券金融、投资银行、资产管理、投资、海外业务等全方位综合金融服务。公司的主要产品及服务为期货经纪、财富管理服务、证券自营业务、资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理、类投资及私募股权投资管理业务、海外业务。

2024年年度,公司实现营收67.95亿元,同比基本持平。扣非净利润18.10亿元,同比增长20.42%。长江证券2024年年度净利润18.37亿元,业绩同比增长19.19%。

PART 1
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经纪及证券金融业务毛利率提升

1、主营业务构成

公司的主要业务为经纪及证券金融业务分部,占比高达77.69%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
经纪及证券金融业务分部 52.79亿元 77.69% 44.00%
另类投资及私募股权投资管理业务分部 3.87亿元 5.7% 81.98%
投资银行业务分部 3.80亿元 5.59% -20.42%
证券自营业务分部 3.49亿元 5.14% 20.44%
资产管理业务分部 2.84亿元 4.18% 38.59%
其他业务 1.16亿元 1.7% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
经纪及证券金融业务分部 52.79亿元 77.69% 44.00%
另类投资及私募股权投资管理业务分部 3.87亿元 5.7% 81.98%
投资银行业务分部 3.80亿元 5.59% -20.42%
证券自营业务分部 3.49亿元 5.14% 20.44%
资产管理业务分部 2.84亿元 4.18% 38.59%
其他业务 1.16亿元 1.7% -

2、经纪及证券金融业务毛利率提升

产品毛利率方面,2024年经纪及证券金融业务毛利率为44.00%,同比增长29.53%,同期另类投资及私募股权投资管理业务毛利率为81.98%,同比小幅下降5.91%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长19.19%

本期净利润为18.37亿元,去年同期15.41亿元,同比增长19.19%。

净利润同比增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为1.66亿元,去年同期为10.77亿元,同比大幅下降;

但是投资收益本期为5.62亿元,去年同期为-9.61亿元,扭亏为盈。

净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势,从24.15亿元下降到15.29亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从15.29亿元增长到18.37亿元。

2、主营业务利润同比增长21.32%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 67.95亿元 68.96亿元 -1.46%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 45.18亿元 46.08亿元 -1.96%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 1.17亿元 7,413.54万元 57.78%

2024年年度主营业务利润为19.77亿元,去年同期为16.30亿元,同比增长21.32%。

虽然营业总收入本期为67.95亿元,同比有所下降1.46%,不过管理费用本期为45.18亿元,同比有所下降1.96%,推动主营业务利润同比增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

长江证券2024年年度非主营业务利润为7.54亿元,去年同期为1.80亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 19.77亿元 107.65% 16.30亿元 21.32%
投资收益 5.62亿元 30.58% -9.61亿元 158.45%
其他 2.57亿元 13.98% 11.92亿元 -78.46%
净利润 18.37亿元 100.00% 15.41亿元 19.19%

4、净现金流同比大幅增长6.92倍

2024年年度,长江证券净现金流为132.66亿元,去年同期为16.76亿元,同比大幅增长6.92倍。

PART 3
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金融投资收益逐年递增

1、金融投资占总资产38.2%,收益占净利润29.55%,投资主体为债券投资

在2024年报告期末,长江证券用于金融投资的资产为656.24亿元,占总资产的38.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5.43亿元,占净利润18.37亿元的29.55%。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
地方政府债 421.24亿元
公募基金 99.18亿元
其他 135.81亿元
合计 656.24亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资和金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益-交易性金融工具 5.59亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具 -7.97亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资 9.02亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-衍生金融工具 -1.22亿元
合计 5.43亿元

2、金融投资收益逐年递增

企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的-9.34亿元大幅上升至2024年的10.69亿元,变化率为214.46%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年 -9.34亿元
2023年 2,049.39万元
2024年 10.69亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

长江证券属于证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等金融服务。 证券行业近三年受政策开放与市场扩容驱动,财富管理及注册制改革推动业务多元化。2024年行业总营收突破6000亿元,年复合增长率约9%,未来聚焦金融科技赋能、跨境业务拓展及机构服务深化,预计2025年市场空间将进一步扩至6500亿元以上。

2、市场地位及占有率

长江证券在证券行业中位居第二梯队,2024年经纪业务市占率约2.3%,投行业务市占率1.8%,资产管理规模排名行业第15位,区域性优势显著但全国性竞争力待提升。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长江证券(000783) 综合性券商,区域业务优势突出 2024年经纪业务市占率2.3%,资管规模行业第15
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行市占率18.6%,经纪业务市占率7.2%
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,线上经纪业务领先 2024年财富管理市占率6.5%,金融科技投入占比超15%
国泰君安(601211) 稳健型头部券商,机构服务能力突出 2024年机构交易市占率9.1%,衍生品业务规模行业前三
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投行业务优势显著 2024年境外业务收入占比22%,股权承销规模行业第四

4、经营评分排名

长江证券在2024年年报经营评分排名为第2537名,在证券投行行业中排名为21名。

证券投行经营评分前三名(及长江证券)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
东兴证券 79 82 82 59 75
第一创业 75 67 64 50 61
华林证券 72 68 64 52 53
长江证券 65 63 66 66 66

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