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晶澳科技(002459)2024年年报深度解读:资产负债率同比增加,净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长

晶澳太阳能科技股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“靳保芳”。公司主营业务为太阳能硅片、电池及组件的研发、生产和销售,以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务。公司的主要产品有硅棒硅片、太阳能电池、太阳能组件、光伏电站。

2024年年度,公司实现营收701.21亿元,同比小幅下降14.02%。扣非净利润-42.69亿元,由盈转亏。晶澳科技2024年年度净利润-50.95亿元,业绩由盈转亏。

PART 1
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主要发展直销模式

1、主营业务构成

公司的主营业务为新能源行业,其中光伏组件为第一大收入来源,占比95.02%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新能源行业 701.21亿元 100.0% 4.48%
分产品 营业收入 占比 毛利率
光伏组件 666.28亿元 95.02% 4.82%
其他 22.51亿元 3.21% -
光伏电站运营 12.42亿元 1.77% -

2、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的80.04%。2024年直销营收561.23亿元,相较于去年下降5.56%,同期毛利率为7.82%,同比下降11.18个百分点。

PART 2
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净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅降低14.02%,净利润由盈转亏

2024年年度,晶澳科技营业总收入为701.21亿元,去年同期为815.56亿元,同比小幅下降14.02%,净利润为-50.95亿元,去年同期为71.92亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-18.36亿元,去年同期为98.54亿元,由盈转亏。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 701.21亿元 815.56亿元 -14.02%
营业成本 669.79亿元 671.64亿元 -0.28%
销售费用 10.78亿元 9.89亿元 8.96%
管理费用 20.07亿元 23.45亿元 -14.43%
财务费用 5.49亿元 -3.60亿元 252.52%
研发费用 9.87亿元 11.42亿元 -13.61%
所得税费用 -1.01亿元 8.50亿元 -111.88%

2024年年度主营业务利润为-18.36亿元,去年同期为98.54亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为701.21亿元,同比小幅下降14.02%。

3、非主营业务利润亏损增大

晶澳科技2024年年度非主营业务利润为-33.60亿元,去年同期为-18.11亿元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -18.36亿元 36.04% 98.54亿元 -118.63%
资产减值损失 -31.54亿元 61.91% -23.06亿元 -36.78%
其他 2.99亿元 -5.87% 6.79亿元 -55.99%
净利润 -50.95亿元 100.00% 71.92亿元 -170.84%

4、净现金流同比大幅增长8.57倍

2024年年度,晶澳科技净现金流为55.58亿元,去年同期为5.81亿元,同比大幅增长8.57倍。

净现金流同比大幅增长原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
取得借款收到的现金 259.35亿元 298.08% 销售商品、提供劳务收到的现金 600.06亿元 -16.11%
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 118.29亿元 -33.84% 支付其他与经营活动有关的现金 108.79亿元 48.17%
购买商品、接受劳务支付的现金 494.42亿元 -9.27% 支付其他与筹资活动有关的现金 51.78亿元 119.23%

PART 3
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近3年应收账款周转率呈现下降

2024年,企业应收账款合计89.71亿元,占总资产的7.94%,相较于去年同期的91.66亿元基本不变。

本期,企业应收账款周转率为7.73。在2022年到2024年,企业应收账款周转率从10.44下降到了7.73,平均回款时间从34天增加到了46天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

(注:2020年计提坏账2414.17万元,2021年计提坏账2484.00万元,2022年计提坏账2542.16万元,2023年计提坏账5799.54万元,2024年计提坏账1.08亿元。)

PART 4
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资产负债率同比增加

2024年年度,企业资产负债率为74.74%,去年同期为64.35%,同比增长了10.39%,近3年资产负债率总体呈现上升状态,从58.32%增长至74.74%。

资产负债率同比增长主要是有息负债的大幅增长。

本期有息负债为395.33亿元,占总负债为47.00%,去年同期为23.00%,同比增长了24.00%,有息负债同比大幅增长。

1、负债增加原因

晶澳科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了131.12亿元,现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为118.29亿元,支付的其他与投资活动有关的现金本期为20.35亿元,同比大幅增长,支付的其他与投资活动有关的现金本期为20.35亿元,同比大幅增长。

2、有息负债近3年呈现上升趋势

有息负债从2022年年度到2024年年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是,在有息负债上升的情况下,有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。

近5年年度有息负债利率


年份 2024 2023 2022 2021 2020
利率(%) 6.83 4.02 5.80 3.24 2.69

3、偿债能力:利息保障倍数同比大幅下降

近五期偿债能力指标汇总


2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
流动比率 1.10 0.98 1.09 0.97 1.16
速动比率 0.89 0.69 0.75 0.73 0.89
现金比率(%) 0.50 0.32 0.35 0.40 0.51
资产负债率(%) 74.74 64.35 58.32 70.66 60.21
EBITDA 利息保障倍数 0.49 0.41 9.11 29.31 20.90
经营活动现金流净额/短期债务 0.14 0.61 0.48 0.22 0.25
货币资金/短期债务 1.02 0.78 0.71 0.78 1.03

经营活动现金流净额/短期债务为0.14,去年同期为0.61,经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。

另外EBITDA利息保障倍数为0.49,下降到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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重大资产负债及变动情况

其他非流动资产大幅增长

2024年,晶澳科技的其他非流动资产合计63.66亿元,占总资产的5.64%,相较于年初的43.03亿元大幅增长47.95%。

主要原因是1年以上定期存款增加18.18亿元。

2024年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
1年以上定期存款 70.88亿元 52.69亿元
(减)一年内到期的定期存款 -25.98亿元 -24.99亿元
长期资产及原材料相关款项 15.35亿元 13.05亿元
待抵扣及待认证进项税额 3.37亿元 6,280.70万元
预付股权投资款 463.04万元 1.65亿元
合计 63.66亿元 43.03亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

晶澳科技属于光伏组件制造行业,专注于太阳能电池、硅片及组件的研发、生产和销售。 光伏行业近三年保持高速增长,2023年全球新增装机量达444GW,同比增长76%。技术迭代加速,N型电池量产效率突破26%,推动度电成本持续下降。未来市场空间持续扩大,预计2030年全球可再生能源装机需求超11000GW,光伏占比将进一步提升。供应链全球化布局深化,企业加速海外产能建设以应对贸易壁垒,行业集中度向头部企业倾斜。

2、市场地位及占有率

晶澳科技位列全球光伏组件出货量前四,2023年组件产能超95GW,N型电池产能占比达60%。其全球市场占有率约10%,在国内企业中稳居第一梯队,海外销售占比超50%,在东南亚、欧美等主要市场具备显著渠道优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
晶澳科技(002459) 垂直一体化光伏组件制造商 2024年N型组件出货占比超65%,越南5GW电池项目投产提升海外供应链能力
隆基绿能(601012) 全球最大单晶硅片及组件供应商 2024年TOPCon电池量产效率达26.5%,组件出货量连续四年全球第一
晶科能源(688223) N型技术领先的光伏企业 2024年N型组件全球市占率超25%,北美市场出货量同比增长80%
天合光能(688599) 分布式光伏系统解决方案提供商 2024年分布式渠道营收占比超45%,210mm大尺寸组件产能占比达70%
东方日升(300118) 高效异质结电池技术突破者 2024年HJT组件量产功率突破720W,欧洲市场出货量同比翻倍

4、经营评分排名

晶澳科技在2024年年报经营评分排名为第4161名,在硅料行业中排名为2名。

硅料经营评分前三名


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
晶科能源 26 62 68 53 82
晶澳科技 25 26 37 48 80
通威股份 19 20 34 50 86

5、全球排名

截止到2025年9月24日,晶澳科技近十二个月的滚动营收为701亿元,在硅料行业中,晶澳科技的全球营收规模排名为4名,全国排名为4名。

硅料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
晶科能源 925 31.60 0.99 -55.75
通威股份 920 13.16 -70.39 --
隆基绿能 826 0.68 -86.18 --
晶澳科技 701 19.30 -46.56 --
Wacker Chemie 瓦克化学 476 -2.68 20 -33.16
TCL中环 284 -11.58 -98.18 --
新特能源 212 -1.98 -39.05 --
OCI 184 3.31 5.02 -46.77
Tokuyama 德山 165 5.30 11 -5.82
协鑫科技 151 -8.48 -47.50 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 7
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公司回报股东能力明显不足

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