2024年年度，公司实现营收18.59亿元，同比下降19.16%。扣非净利润-8.19亿元，较去年同期亏损增大。ST香雪2024年年度净利润-8.61亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为中药材、其它、医药制造。主要产品包括中药材和其他两项，其中中药材占比50.36%，其他占比39.33%。

2024年公司营收18.59亿元，与去年同期的22.99亿元相比，下降了19.16%，主要是因为抗病毒口服液本期营收8,369.73万元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降了80.54%。

2024年公司毛利率从去年同期的34.35%，同比下降到了今年的24.36%。

毛利率下降的原因是：

（1）抗病毒口服液本期毛利率-51.9%，去年同期为42.13%，同比大幅下降近2倍。

（2）中药材本期毛利率29.94%，去年同期为32.32%，同比小幅下降7.36%。

产品毛利率方面，2022-2024年橘红系列毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的55.68%，大幅下降到2024年的33.86%，2024年中药材毛利率为29.94%，同比小幅下降7.36%。

在销售模式上，企业主要渠道为广东省，占主营业务收入的89.39%。2024年广东省营收16.62亿元，相较于去年下降5.79%，同期毛利率为25.91%，同比下降5.13个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.05%，此前2020-2023年，前五大客户集中度分别为17.69%、19.51%、20.75%、24.10%，总体呈增长趋势，其中第一大客户(山东中医药大学附属医院)占比19.10%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从9.46%下降至6.65%，锐减29%。

2024年年度，ST香雪营业总收入为18.59亿元，去年同期为22.99亿元，同比下降19.16%，净利润为-8.61亿元，去年同期为-4.02亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4.08亿元，去年同期为-1.53亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失3.80亿元，去年同期损失1.63亿元，同比大幅增长。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势，从-6.47亿元增长到-4.02亿元，而2023年年度到2024年年度呈现下降状态，从-4.02亿元下降到-8.61亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2024年年度主营业务利润为-4.08亿元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期亏损增大。

虽然销售费用本期为2.30亿元，同比大幅下降31.49%，不过（1）营业总收入本期为18.59亿元，同比下降19.16%；（2）毛利率本期为24.36%，同比下降了9.99%，导致主营业务利润亏损增大。

ST香雪2024年年度非主营业务利润为-4.34亿元，去年同期为-2.36亿元，亏损增大。

2024年公司营收18.59亿元，同比下降19.16%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为2.92亿元，同比增长18.32%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.33亿元，去年同期为1.08亿元，同比增长了23.16%。

（2）其他本期为4,582.38万元，去年同期为3,625.16万元，同比增长了26.4%。

（3）资产摊销本期为2,628.23万元，去年同期为1,834.89万元，同比大幅增长了43.24%。

2024年，ST香雪在建工程余额合计7.55亿元。主要在建的重要工程是汕尾产业园一期、生物岛项目等。

建设目标：ST香雪汕尾产业园一期的建设目标是打造一个集研发、生产、销售于一体的现代化医药产业园区，以促进地方经济的发展和产业升级。该园区将重点发展生物医药、医疗器械等产业，旨在通过引进先进的技术和管理经验，提升区域内的医药产业竞争力。

建设内容：ST香雪汕尾产业园一期主要建设内容包括但不限于高标准厂房建设、研发中心设立、配套设施完善（如物流仓储中心、员工宿舍楼等）。此外，还将构建完善的环保处理系统，确保项目在推进过程中能够达到绿色可持续发展的要求。同时，计划引入多家国内外知名医药企业入驻，形成产业集群效应。

建设时间和周期：根据公开信息显示，ST香雪汕尾产业园一期工程预计于2023年初正式开工，并计划用时约两年左右完成主体结构施工及相关配套建设工作，预计到2025年中期可实现全面投产运营。

预期收益：该项目建成后，预计将为当地创造大量就业机会，并带动相关产业链上下游企业共同发展。长期来看，随着入园企业的不断成长壮大及新项目的陆续落地，ST香雪汕尾产业园有望成为华南地区重要的医药产业集聚地之一，对推动区域经济发展具有重要意义。同时，对于上市公司而言，这也将为其带来新的利润增长点，有助于改善公司的财务状况并提高市场竞争力。

2024年，企业应收账款合计8.10亿元，占总资产的10.80%，相较于去年同期的7.05亿元小幅增长14.92%。

本期，企业应收账款周转率为2.45。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从3.52大幅下降到了2.45，平均回款时间从102天增加到了146天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.42%，22.02%和4.56%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2024年从89.44%小幅下降到73.42%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

在2024年年报告期末，ST香雪形成的商誉为2亿元，占净资产的13.88%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为亳州市沪谯药业有限公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为23.29%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为12.98%，减值风险低。

亳州市沪谯药业有限公司承诺在2012年至2015年实现业绩分别不低于5000万元、5750万元、6612.50万元、7604.375万元，累计不低于2.5亿元。实际2012-2015年末产生的业绩为N/A、6,382.19万元、7,171.77万元、8,092.17万元。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

亳州市沪谯药业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

亳州市沪谯药业有限公司由于业绩没达到预期，在2021年减值1.58亿元，具体情况如下所示：

2024年年度，企业资产负债率为80.81%，去年同期为72.07%，负债率很高且增加了8.74%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从65.78%增长至80.81%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为74.98亿元，同比小幅下降9.45%

有息负债从2020年年度到2024年年度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2020年到2024年呈现上升趋势。

流动比率为0.30，去年同期为0.35，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。