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驰宏锌锗(600497)2024年年报深度解读
云南驰宏锌锗股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“名称”。公司主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售。公司主要产品有锌产品、铅产品、硫酸、银产品、硫精矿、铅精矿、锌精矿、煤炭、电解铜、锗产品。
2024年年度，公司实现营收188.03亿元，同比小幅下降14.80%。扣非净利润13.97亿元，同比小幅下降9.57%。驰宏锌锗2024年年度净利润12.77亿元，业绩同比小幅下降14.01%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为有色金属采选冶，占比高达88.08%，主要产品包括锌产品、铅产品、银产品三项，锌产品占比60.71%，铅产品占比13.08%，银产品占比11.51%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有色金属采选冶 | 165.62亿元 | 88.08% | 17.71% |
| 有色金属产品贸易 | 16.41亿元 | 8.73% | 0.42% |
| 其他业务 | 6.00亿元 | 3.19% | 64.87% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 锌产品 | 114.14亿元 | 60.71% | 14.55% |
| 铅产品 | 24.59亿元 | 13.08% | 4.66% |
| 银产品 | 21.63亿元 | 11.51% | 25.26% |
| 其他 | 14.29亿元 | 7.6% | 32.56% |
| 其他业务 | 13.38亿元 | 7.1% | - |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
有色金属冶炼及压延加工业。 近三年，有色金属冶炼及压延加工业受全球供需波动及绿色转型驱动，2023年锌价因矿山增产放缓及再生资源回收率低呈现震荡上行。行业向低碳冶炼技术升级，资源整合加速，预计2025年全球锌市场规模将突破400亿美元，复合增长率约3.5%，国内市场份额集中于头部企业。
2、市场地位及占有率
驰宏锌锗作为铅锌采选冶炼一体化龙头企业，铅锌采选能力居国内前五，锗产品产量全球领先，2024年铅锌冶炼产能占国内总产能约6%，锗资源保有量占全国20%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌锗采选冶一体化企业 | 2024年铅锌产品营收占比超60%，锗材料产能全球前三 |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选冶及新材料企业 | 2024年锌冶炼产能国内第二，锌产品营收占比超50% |
| 紫金矿业（601899） | 多金属矿业及冶炼巨头 | 锌资源储量国内第一，2024年锌产量占全球4% |
| 西部矿业（601168） | 铅锌铜采选冶及盐湖开发企业 | 2024年锌精矿自给率超70%，铅锌业务营收占比约35% |
| 株冶集团（600961） | 锌冶炼及深加工企业 | 2024年锌锭产量国内前三，电锌产能达30万吨/年 |
4、经营评分排名
驰宏锌锗在2024年年报经营评分排名为第997名，在铅锌行业中排名为5名。
铅锌经营评分前三名(及驰宏锌锗)
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 兴业银锡 | 90 | 91 | 91 | 55 | 89 |
| 株冶集团 | 86 | 81 | 82 | 57 | 78 |
| 金徽股份 | 86 | 85 | 85 | 55 | 85 |
| 驰宏锌锗 | 81 | 63 | 81 | 80 | 80 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，驰宏锌锗近十二个月的滚动营收为188亿元，在铅锌行业中，驰宏锌锗的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
铅锌营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Zinc 韩国锌业 | 620 | 6.50 | 9.81 | -38.15 |
| 中金岭南 | 599 | 10.39 | 11 | -2.62 |
| Teck Resources 泰克资源 | 469 | -12.39 | 21 | -47.88 |
| 豫光金铅 | 393 | 13.53 | 8.07 | 26.38 |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 | 343 | 4.00 | 31 | 7.47 |
| 五矿资源 | 320 | 1.73 | 12 | -37.62 |
| Hindustan Zinc | 276 | 4.94 | 84 | 2.45 |
| 株冶集团 | 198 | 6.25 | 7.87 | 68.67 |
| Nexa Resources | 198 | 1.80 | -14.64 | -- |
| 驰宏锌锗 | 188 | -4.69 | 13 | 30.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
总结
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1、经营分析总结
2020-2023年公司净利润持续增长，2024年净利润12.77亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年持续下降，由于营收的小幅下降，2024年主营利润15.18亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
经营评分：80 总排名：984/5479
行业排名（铅锌）：5/14
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 81 | 63 | 81 | 80 | 80 |
| 行业中位数 | 71 | 55 | 72 | 70 | 67 |
| 行业排名 | 3 | 2 | 4 | 4 | 5 |
铅锌行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 兴业银锡 | 90 | 兴业银锡 | 89 |
| 2 | 株冶集团 | 86 | 金徽股份 | 85 |
| 3 | 金徽股份 | 86 | 驰宏锌锗 | 81 |
3、特别预警
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