澳柯玛(600336)2024年年报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，应收账款坏账损失大幅拉低利润
澳柯玛股份有限公司于2000年上市。公司主营业务是制冷技术研发和产品制造。公司的主要产品家用制冷、商用冷链、自动售货机、生活电器、厨卫电器、洗衣机、空调。
2024年年度，公司实现营收78.16亿元，同比下降15.99%。扣非净利润-7,588.60万元，由盈转亏。澳柯玛2024年年度净利润-4,778.18万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为2.09亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
生活电器毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括制冷电器和其他商品两项，其中制冷电器占比57.98%，其他商品占比19.14%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制冷电器 | 45.32亿元 | 57.98% | 15.44% |
| 其他商品 | 14.96亿元 | 19.14% | 5.44% |
| 生活电器 | 8.18亿元 | 10.47% | 22.56% |
| 空调 | 5.53亿元 | 7.07% | 10.99% |
| 其他业务 | 4.17亿元 | 5.34% | - |
2、制冷电器收入的小幅下降导致公司营收的下降
2024年公司营收78.16亿元，与去年同期的93.04亿元相比，下降了15.99%。
营收下降的主要原因是：
（1）制冷电器本期营收45.32亿元，去年同期为49.43亿元，同比小幅下降了8.32%。
（2）其他商品本期营收14.96亿元，去年同期为16.97亿元，同比小幅下降了11.84%。
（3）空调本期营收5.53亿元，去年同期为7.31亿元，同比下降了24.37%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 制冷电器 | 45.32亿元 | 49.43亿元 | -8.32% |
| 其他商品 | 14.96亿元 | 16.97亿元 | -11.84% |
| 生活电器 | 8.18亿元 | 8.73亿元 | -6.24% |
| 空调 | 5.53亿元 | 7.31亿元 | -24.37% |
| 洗衣机 | 1.92亿元 | 2.13亿元 | -10.07% |
| 其他业务 | 2.25亿元 | 8.47亿元 | - |
| 合计 | 78.16亿元 | 93.04亿元 | -15.99% |
3、生活电器毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的13.51%，同比小幅增长到了今年的14.2%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）生活电器本期毛利率22.56%，去年同期为20.77%，同比小幅增长8.62%。
（2）其他商品本期毛利率5.44%，去年同期为3.8%，同比大幅增长43.16%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低15.99%，净利润由盈转亏
2024年年度，澳柯玛营业总收入为78.16亿元，去年同期为93.04亿元，同比下降15.99%，净利润为-4,778.18万元，去年同期为6,596.35万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为370.23万元，去年同期为6,937.54万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出883.01万元，去年同期收益3,465.57万元，同比大幅下降。
净利润从2015年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,261.40万元增长到4.46亿元，而2020年年度到2024年年度呈现下降状态，从4.46亿元下降到-4,778.18万元。
2、主营业务利润同比大幅下降94.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 78.16亿元 | 93.04亿元 | -15.99% |
| 营业成本 | 67.06亿元 | 80.47亿元 | -16.67% |
| 销售费用 | 6.28亿元 | 7.04亿元 | -10.75% |
| 管理费用 | 1.67亿元 | 1.82亿元 | -8.52% |
| 财务费用 | 3,770.84万元 | 1,059.68万元 | 255.85% |
| 研发费用 | 2.32亿元 | 2.40亿元 | -3.42% |
| 所得税费用 | 883.01万元 | -3,465.57万元 | 125.48% |
2024年年度主营业务利润为370.23万元，去年同期为6,937.54万元，同比大幅下降94.66%。
虽然毛利率本期为14.20%，同比小幅增长了0.69%，不过营业总收入本期为78.16亿元，同比下降15.99%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
澳柯玛2024年年度非主营业务利润为-4,265.40万元，去年同期为-3,806.77万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 370.23万元 | -7.75% | 6,937.54万元 | -94.66% |
| 投资收益 | -1,108.37万元 | 23.20% | -659.05万元 | -68.18% |
| 资产减值损失 | -2,056.19万元 | 43.03% | -1,593.32万元 | -29.05% |
| 营业外收入 | 1,195.85万元 | -25.03% | 817.24万元 | 46.33% |
| 营业外支出 | 1,024.85万元 | -21.45% | 509.61万元 | 101.10% |
| 其他收益 | 4,954.23万元 | -103.68% | 5,392.67万元 | -8.13% |
| 信用减值损失 | -7,521.61万元 | 157.42% | -7,881.00万元 | 4.56% |
| 资产处置收益 | 1,295.54万元 | -27.11% | 626.31万元 | 106.85% |
| 净利润 | -4,778.18万元 | 100.00% | 6,596.35万元 | -172.44% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度，公司的其他收益为4,954.23万元，占净利润比重为103.68%，较去年同期减少8.13%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 其他财政补助 | 3,185.50万元 | 3,963.20万元 |
| 嵌入式软件退税 | 1,768.72万元 | 1,429.47万元 |
| 合计 | 4,954.23万元 | 5,392.67万元 |
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失大幅拉低利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024年，企业应收账款合计15.61亿元，占总资产的19.75%，相较于去年同期的18.61亿元减少16.12%。
1、坏账损失7,237.61万元，严重影响利润
2024年，企业信用减值损失7,521.61万元，导致企业净利润从盈利2,743.43万元下降至亏损4,778.18万元，其中主要是应收账款坏账损失7,237.61万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -4,778.18万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -7,521.61万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -7,237.61万元 |
应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计8,962.89万元，占整个应收账款坏账准备的123.84%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 应收账款坏账准备 | 8,962.89万元 | 1,725.28万元 | 7,237.61万元 |
| 合计 | 8,962.89万元 | 1,725.28万元 | 7,237.61万元 |
其中，按单项计提坏账准备本期计提8,524.58万元，按组合计提坏账准备本期计提-1,990.46万元。
按账龄计提
本期主要为合同收款期外新增坏账准备351.94万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 合同收款期内 | 8,216.63万元 | 1.06亿元 | -47.92万元 |
| 合同收款期外 | 1.32亿元 | 1.11亿元 | 351.94万元 |
| 合计 | 2.15亿元 | 2.17亿元 | 304.02万元 |
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为4.57。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从7.45大幅下降到了4.57，平均回款时间从48天增加到了78天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年计提坏账1955.63万元，2021年计提坏账1547.70万元，2022年计提坏账3937.21万元，2023年计提坏账7930.48万元，2024年计提坏账7237.61万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比小幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有53.10%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 12.31亿元 | 53.10% |
| 一至三年 | 4.79亿元 | 20.65% |
| 三年以上 | 6.09亿元 | 26.26% |
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从60.94%小幅下降到53.10%。
存货跌价损失影响利润，存货周转率下降
存货跌价损失2,051.48万元，坏账损失影响利润
2024年，澳柯玛资产减值损失2,056.19万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,051.48万元。
2024年企业存货周转率为5.48，在2023年到2024年澳柯玛存货周转率从7.41下降到了5.48，存货周转天数从48天增加到了65天。2024年澳柯玛存货余额合计15.41亿元，占总资产的19.78%，同比去年的13.11亿元大幅增长17.50%。
（注：2020年计提存货1038.96万元，2021年计提存货1616.42万元，2022年计提存货1416.58万元，2024年计提存货2051.48万元。）
追加投入基建工程
2024年，澳柯玛在建工程余额合计2,500.68万元，较去年的425.02万元大幅增长。主要在建的重要工程是基建工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 基建工程 | 2,050.08万元 | 3,224.31万元 | 1,466.83万元 | 29.70 |
| 改造工程 | 438.39万元 | 4,272.06万元 | 3,945.98万元 | 75.19 |
基建工程（大额新增投入项目）
建设目标：澳柯玛基建工程项目旨在通过构建现代化生产基地，提升公司在制冷设备领域的生产能力与技术水平，进一步巩固其市场地位。同时，该项目还致力于实现节能减排，响应国家绿色发展战略。
建设内容：项目主要包括新建厂房及配套设施、引进先进生产线和技术改造两大方面。其中，新厂房将按照国际标准设计建造，配备有自动化物流系统；技术改造则侧重于现有生产线升级，引入更多智能化元素，提高生产效率和产品质量。
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