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丽珠集团(000513)2024年年报深度解读:化学制剂产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

丽珠医药集团股份有限公司于1993年上市。公司以医药产品的研发、生产及销售为主业,主要产品涵盖制剂产品、原料药和中间体及诊断试剂及设备。

2024年年度,公司实现营收118.12亿元,同比小幅下降4.97%。扣非净利润19.79亿元,同比小幅增长5.20%。丽珠集团2024年年度净利润23.04亿元,业绩同比增长21.44%。

PART 1
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化学制剂产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括化学制剂产品和原料药及中间体产品两项,其中化学制剂产品占比51.80%,原料药及中间体产品占比27.55%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药制造业 118.12亿元 100.0% 65.45%
分产品 营业收入 占比 毛利率
化学制剂产品 61.19亿元 51.8% 80.52%
原料药及中间体产品 32.55亿元 27.55% 36.15%
中药制剂产品 14.09亿元 11.93% 75.79%
其他业务 10.30亿元 8.72% -

2、化学制剂产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年公司营收118.12亿元,与去年同期的124.30亿元相比,小幅下降了4.97%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)化学制剂产品本期营收61.19亿元,去年同期为65.71亿元,同比小幅下降了6.87%。

(2)中药制剂产品本期营收14.09亿元,去年同期为17.45亿元,同比下降了19.27%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
化学制剂产品 61.19亿元 65.71亿元 -6.87%
原料药及中间体产品 32.55亿元 32.53亿元 0.06%
中药制剂产品 14.09亿元 17.45亿元 -19.27%
其他业务 10.30亿元 8.62亿元 -
合计 118.12亿元 124.30亿元 -4.97%

3、原料药及中间体产品毛利率持续增长

2024年公司毛利率为65.45%,同比去年的64.08%基本持平。值得一提的是,原料药及中间体产品在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2021-2024年原料药及中间体产品毛利率呈增长趋势,从2021年的29.62%,增长到2024年的36.15%。2022-2024年化学制剂产品毛利率呈增长趋势,从2022年的78.74%,增长到2024年的80.52%。

4、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的68.92%。2024年经销营收81.41亿元,相较于去年下降7.70%,同期毛利率为78.73%,同比增加3.19个百分点。

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

丽珠集团属于化学制药行业,聚焦于微球制剂、促性激素及创新药物研发生产。 近三年化学制药行业受集采降价及创新转型双重影响,传统化药增速放缓,但生物药、高端制剂及创新药领域年均复合增长率超15%。2025年市场规模预计突破1.8万亿元,未来趋势将向靶向治疗、长效缓释技术及国际化研发合作倾斜,差异化创新与成本控制成为核心竞争要素。

2、市场地位及占有率

丽珠集团在促性激素领域市占率约25%,微球制剂市场份额超40%,稳居细分赛道龙头;诊断试剂板块部分产品市占率超50%,2024年原料药业务利润同比提升,驱动整体毛利率达65.81%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
丽珠集团(000513) 综合性医药企业,核心布局微球制剂、促性激素及诊断试剂 2024年促性激素营收23.08亿元,微球制剂市占率超40%
恒瑞医药(600276) 抗肿瘤药及创新药研发龙头企业 2025年创新药管线占比超60%,PD-1单抗市场份额居首
复星医药(600196) 国际化医药平台,覆盖生物药、医疗器械及医疗服务 CAR-T疗法国内独家上市,2024年海外营收占比提升至35%
华东医药(000963) 糖尿病及医美领域领先企业,布局创新药及工业微生物 2025年司美格鲁肽生物类似药完成III期临床,医美营收同比增长28%
人福医药(600079) 麻醉镇痛药龙头,拓展国际化及高端制剂 麻醉药市占率超60%,2024年海外业务营收突破20亿元

4、经营评分排名

丽珠集团在2024年年报经营评分排名为第553名,在本土创新药行业中排名为5名。

本土创新药经营评分前三名(及丽珠集团)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
艾力斯 91 91 92 66 91
康弘药业 90 90 90 75 90
恒瑞医药 90 87 88 66 87
丽珠集团 82 62 83 81 85

5、全球排名

截止到2025年9月24日,丽珠集团近十二个月的滚动营收为118亿元,在本土创新药行业中,丽珠集团的全球营收规模排名为7名,全国排名为4名。

本土创新药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
复星医药 411 1.73 28 -16.37
石药集团 290 1.35 43 -8.26
中国生物制药 289 2.49 35 -37.89
恒瑞医药 280 2.61 63 11.83
百济神州 272 53.06 -49.78 --
翰森制药 123 7.26 44 17.24
丽珠集团 118 -0.70 21 5.09
信达生物 94 30.19 -0.95 --
三生制药 91 12.59 21 8.18
百利天恒 58 94.06 37 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 3
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公司在回报股东方面堪称积极

公司1993年上市以来,公司坚持23年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红82.99亿元,超过累计募资66.91亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-03 14.97亿元 4.08% 78.43%
2 2022-03 12.15亿元 3.96% 68.42%
3 2021-03 11.69亿元 2.51% 68.31%
4 2020-03 10.79亿元 2.86% 82.74%
5 2019-03 8.63亿元 3.46% 79.47%
6 2018-03 11.06亿元 3.07% 24.72%
7 2017-03 2.13亿元 0.75% 25.25%
8 2016-03 1.98亿元 1.18% 30.86%
9 2015-03 3,043.82万元 0.14% 5.75%
10 2014-03 1.48亿元 1.04% 30.3%
11 2013-03 1.48亿元 1.29% 33.56%
12 2012-03 1.48亿元 1.95% 40.98%
13 2011-02 2,957.22万元 0.34% 7.09%
14 2010-02 4,435.83万元 0.35% 9.32%
15 2009-04 3,060.35万元 0.37% 58.82%
16 2008-02 1.53亿元 2.38% 30.12%
17 2005-02 4,590.53万元 2.69% 36.59%
18 2004-02 3,060.35万元 1.13% 33.33%
19 2003-04 3,060.35万元 1.09% 50%
20 2002-04 918.11万元 0.28% 18.75%
21 1999-04 1,530.00万元 0.63% 38.46%
22 1996-04 3,988.00万元 2.25% --
23 1995-04 5,533.00万元 7.87% --
累计分红金额 82.99亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2016 14.20亿元
2 配股 1997 1.26亿元
3 配股 1995 6,150.00万元
累计融资金额 16.07亿元

总结
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