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泰永长征(002927)2024年年报深度解读:配电电器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润近4年整体呈现下降趋势

贵州泰永长征技术股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“黄正乾”。公司的主营业务为双电源转换开关、断路器、变压器、新能源充电设备、工控自动化产品等中低压电器元器件及系统集成成套设备的研发、生产和销售,主要销售的产品包括配电电器、电源电器、终端电器、控制电器及成套设备共五类。

2024年年度,公司实现营收8.92亿元,同比小幅下降14.07%。扣非净利润2,215.45万元,同比大幅下降64.87%。泰永长征2024年年度净利润4,240.90万元,业绩同比大幅下降45.03%。本期经营活动产生的现金流净额为1.33亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

PART 1
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配电电器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业,主要产品包括配电电器和电源电器两项,其中配电电器占比50.64%,电源电器占比29.03%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 8.92亿元 100.0% 28.90%
分产品 营业收入 占比 毛利率
配电电器 4.52亿元 50.64% 26.69%
电源电器 2.59亿元 29.03% 41.58%
配网设备 1.77亿元 19.79% 15.40%
其他业务 480.89万元 0.54% -

2、配电电器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年公司营收8.92亿元,与去年同期的10.38亿元相比,小幅下降了14.07%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)配电电器本期营收4.52亿元,去年同期为5.30亿元,同比小幅下降了14.76%。

(2)电源电器本期营收2.59亿元,去年同期为3.10亿元,同比下降了16.53%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
配电电器 4.52亿元 5.30亿元 -14.76%
电源电器 2.59亿元 3.10亿元 -16.53%
配网设备 1.77亿元 1.94亿元 -9.12%
其他业务 480.89万元 357.75万元 -
合计 8.92亿元 10.38亿元 -14.07%

3、电源电器毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的31.16%,同比小幅下降到了今年的28.9%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)电源电器本期毛利率41.58%,去年同期为44.58%,同比小幅下降6.73%。

(2)配网设备本期毛利率15.4%,去年同期为20.2%,同比下降23.76%。

4、电源电器毛利率持续下降

值得一提的是,配电电器在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2022-2024年配电电器毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的30.60%,小幅下降到2024年的26.69%,2022-2024年电源电器毛利率呈下降趋势,从2022年的56.74%,下降到2024年的41.58%。

5、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的74.0%。2024年直销营收6.60亿元,相较于去年下降9.01%,同期毛利率为26.17%,同比下降2.26个百分点。

6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加

从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2021年的17.26%上升至2024年的21.33%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低14.07%,净利润同比大幅降低45.03%

2024年年度,泰永长征营业总收入为8.92亿元,去年同期为10.38亿元,同比小幅下降14.07%,净利润为4,240.90万元,去年同期为7,714.58万元,同比大幅下降45.03%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,160.62万元,去年同期为7,421.67万元,同比大幅下降。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润同比大幅下降57.41%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.92亿元 10.38亿元 -14.07%
营业成本 6.34亿元 7.15亿元 -11.25%
销售费用 1.15亿元 1.32亿元 -12.84%
管理费用 4,954.83万元 5,120.99万元 -3.25%
财务费用 -92.18万元 30.48万元 -402.43%
研发费用 5,629.23万元 5,860.30万元 -3.94%
所得税费用 27.77万元 564.52万元 -95.08%

2024年年度主营业务利润为3,160.62万元,去年同期为7,421.67万元,同比大幅下降57.41%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为8.92亿元,同比小幅下降14.07%;(2)毛利率本期为28.90%,同比小幅下降了2.26%。

3、非主营业务利润同比增长

泰永长征2024年年度非主营业务利润为1,108.05万元,去年同期为857.43万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,160.62万元 74.53% 7,421.67万元 -57.41%
投资收益 862.92万元 20.35% 895.72万元 -3.66%
其他收益 1,491.05万元 35.16% 1,680.31万元 -11.26%
信用减值损失 -958.56万元 -22.60% -1,093.31万元 12.33%
其他 -271.74万元 -6.41% -504.45万元 46.13%
净利润 4,240.90万元 100.00% 7,714.58万元 -45.03%

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

泰永长征2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,521.40万元,占归母净利润的40.71%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 737.57万元
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 387.96万元
委托他人投资或管理资产的损益 248.04万元
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 206.79万元
其他 -58.96万元
合计 1,521.40万元

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,002.17万元,其中非经常性损益的政府补助金额为737.57万元。

(2)本期共收到政府补助999.51万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 828.08万元
其他 171.42万元
小计 999.51万元

(3)本期政府补助余额还剩下1,965.08万元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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二期工程投产

2024年,泰永长征在建工程余额合计2,855.87万元。主要在建的重要工程是二期工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
二期工程 280.09万元 1,106.34万元 1.05亿元 0.8149

PART 5
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应收账款周转率下降

2024年,企业应收账款合计5.57亿元,占总资产的36.33%,相较于去年同期的5.53亿元基本不变。应收账款的规模大,且相对占比较高。

本期,企业应收账款周转率为1.61。在2023年到2024年,企业应收账款周转率从1.90下降到了1.61,平均回款时间从189天增加到了223天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

(注:2020年计提坏账1745.73万元,2021年计提坏账780.40万元,2022年计提坏账2050.02万元,2023年计提坏账1093.31万元,2024年计提坏账249.74万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

泰永长征属于电气机械及器材制造业,专注于中低压电器元器件及系统集成设备的研发、生产与销售。 中低压电器行业近三年受新能源、智能电网及数字化升级驱动,市场规模年复合增长率超8%,2024年市场规模突破1600亿元。未来趋势聚焦智能化、绿色能源配套及海外市场拓展,预计2025年行业规模将达1800亿元,其中新能源充电设备、智慧配电等细分领域增速显著。

2、市场地位及占有率

泰永长征在中高端低压电器市场位居国内前列,主导多项国家标准制定,其双电源转换开关、断路器产品在轨道交通、数据中心等领域占据核心供应商地位,2024年国内细分市场占有率约5%-7%,为行业第二梯队领军企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
泰永长征(002927) 主营中低压电器元器件及系统集成设备,覆盖轨道交通、新能源等领域 2025年智能配电系统在数据中心项目供货规模突破3亿元
良信股份(002706) 高端低压电器制造商,聚焦新能源及工控领域 2024年新能源业务营收占比超35%,光伏逆变器配套市占率居行业前三
正泰电器(601877) 低压电器行业龙头,产品线覆盖全产业链 2024年低压电器营收超280亿元,国内市占率约18%
白云电器(603861) 专注轨道交通及电网设备,高压/中压开关技术领先 轨道交通领域配电设备中标率超20%,2025年新增订单同比增长12%
众业达(002441) 工业电气分销龙头,代理多品牌低压电器产品 2024年分销业务营收占比超85%,覆盖全国超200个服务网点

4、经营评分排名

泰永长征在2024年年报经营评分排名为第2973名,在低压电器行业中排名为14名。

低压电器经营评分前三名(及泰永长征)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
公牛集团 91 91 91 79 91
宏发股份 84 79 82 58 82
新宏泰 81 75 79 57 78
泰永长征 72 47 68 64 63

5、全球排名

截止到2025年9月24日,泰永长征近十二个月的滚动营收为8.92亿元,在低压电器行业中,泰永长征的全国排名为8名,全球排名为14名。

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