2024年年度，公司实现营收18.69亿元，同比基本持平。扣非净利润-16.92亿元，较去年同期亏损有所减小。航天发展2024年年度净利润-18.40亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2023年、2024年。

公司的主要业务为防务装备产业，占比高达61.79%，主要产品包括蓝军装备及相关产品、通信与指控类产品、海洋装备、电力装备等产品三项，蓝军装备及相关产品占比42.01%，通信与指控类产品占比25.56%，海洋装备、电力装备等产品占比22.14%。

产品毛利率方面，2020-2024年蓝军装备及相关产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的46.48%，大幅下降到2024年的-48.14%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.16%，相较于2023年的52.35%，基本保持平稳，其中第一大客户(中国航天科工集团有限公司)占比16.63%，第二大客户(解放军某部)占比14.74%。

从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2022年的37.93%下降至2024年的20.49%。

本期净利润为-18.40亿元，去年同期-22.57亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失3.57亿元，去年同期损失6.32亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-12.80亿元，去年同期为-14.38亿元，亏损有所减小；（3）投资收益本期为-1.18亿元，去年同期为-1.92亿元，亏损有所减小。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势，从6.39亿元下降到-22.57亿元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-22.57亿元增长到-18.40亿元。

2024年年度主营业务利润为-12.80亿元，去年同期为-14.38亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）研发费用本期为4.71亿元，同比小幅下降10.88%；（2）销售费用本期为1.40亿元，同比小幅下降14.59%；（3）毛利率本期为-11.79%，同比大幅增长了5.83%。

航天发展2024年年度非主营业务利润为-6.19亿元，去年同期为-8.56亿元，亏损有所减小。

2024年年度，航天发展净现金流为1.74亿元，去年同期为-7,857.55万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

在2024年报告期末，航天发展用于对外股权投资的资产为9.34亿元，对外股权投资所产生的收益为-1.35亿元。

北京锐安科技有限公司业务性质为技术开发、技术咨询、技术转让。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2022年的13.14亿元小幅下滑至2024年的9.34亿元，增长率为-28.92%。

在2024年年报告期末，航天发展形成的商誉为14.71亿元，占净资产的24.38%，商誉计提减值为1.65亿元，占净利润-18.4亿元的8.97%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为发行股份南京长峰航天电子科技有限公司。

企业2022-2024年期末的净利润增长率为-719.81%，但是2024年商誉减值报告预测2025年在折现率为47.85%的情况下，未来现金流现值为3.49亿元，而2024年末净利润为-8.69亿元，预测数据是否太过乐观？？

发行股份南京长峰航天电子科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

发行股份并购南京长峰航天电子科技有限公司承诺在2014年至2017年实现业绩分别不低于10053.24万元、11211.18万元、13077.29万元、15035.88万元，累计不低于4.94亿元。实际2014-2017年末产生的业绩为N/A、1.29亿元、1.46亿元、1.56亿元。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

发行股份并购南京长峰航天电子科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

发行股份并购南京长峰航天电子科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值5.52亿元，具体情况如下所示：

2024年企业存货周转率为0.85，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从141天增加到了423天，企业存货周转能力下降，2024年航天发展存货余额合计21.59亿元，占总资产的19.99%。

2024年，企业应收账款合计21.96亿元，占总资产的19.37%，相较于去年同期的24.82亿元小幅减少11.50%。

本期，企业应收账款周转率为0.80。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从0.65增长到了0.80，平均回款时间从553天减少到了450天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.30%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2024年从74.92%下降到34.30%。三年以上应收账款占比，在2021年至2024年从1.72%大幅上涨到17.53%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

航天发展属于航天科技行业，涵盖航天技术研发、装备制造及空间应用服务领域。 近三年，全球航天科技行业加速商业化，市场规模年复合增长率约8%，2024年全球航天经济规模突破1.5万亿美元。商业卫星发射需求激增，低轨星座部署推动卫星制造与发射成本下降，中国航天发射次数连续三年居全球前三。未来趋势聚焦深空探测、可重复运载火箭及卫星互联网，预计2030年卫星应用市场规模占比超60%，太空资源开发与军民融合技术将驱动长期增长。