沪电股份(002463)2024年中报深度解读：外销收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
沪士电子股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为各类印制电路板的生产、销售及相关售后服务。公司PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。
2024年半年度，公司实现营收54.24亿元，同比大幅增长44.13%。扣非净利润11.12亿元，同比大幅增长150.22%。沪电股份2024年半年度净利润11.28亿元，业绩同比大幅增长132.37%。
外销收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为PCB，其中印制电路板业务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PCB | 51.86亿元 | 95.61% | 38.10% |
| 其他业务 | 2.38亿元 | 4.39% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 印制电路板业务 | 51.86亿元 | 95.61% | 38.10% |
| 其他业务 | 2.34亿元 | 4.32% | - |
| 房屋销售收入 | 376.40万元 | 0.07% | 29.79% |
2、外销收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收54.24亿元，与去年同期的37.63亿元相比，大幅增长了44.13%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）外销本期营收46.39亿元，去年同期为30.33亿元，同比大幅增长了52.97%。
（2）PCB本期营收51.86亿元，去年同期为35.82亿元，同比大幅增长了44.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| PCB | 51.86亿元 | 35.82亿元 | 44.8% |
| 外销 | 46.39亿元 | 30.33亿元 | 52.97% |
| 内销 | 5.47亿元 | 5.49亿元 | -0.33% |
| 其他业务 | -49.48亿元 | -34.00亿元 | - |
| 合计 | 54.24亿元 | 37.63亿元 | 44.13% |
3、外销毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的29.62%，同比增长到了今年的36.46%。
毛利率增长的原因是：
（1）外销本期毛利率39.18%，去年同期为32.12%，同比增长21.98%。
（2）PCB本期毛利率38.1%，去年同期为31.03%，同比增长22.78%。
4、PCB毛利率持续增长
值得一提的是，PCB在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2024年半年度PCB毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的29.54%，增长到2024年半年度的38.10%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加44.13%，净利润同比增加132.37%
2024年半年度，沪电股份营业总收入为54.24亿元，去年同期为37.64亿元，同比大幅增长44.13%，净利润为11.28亿元，去年同期为4.86亿元，同比大幅增长132.37%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为14.25亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长108.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.24亿元 | 37.64亿元 | 44.13% |
| 营业成本 | 34.46亿元 | 26.49亿元 | 30.12% |
| 销售费用 | 1.68亿元 | 1.18亿元 | 41.48% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 8,056.67万元 | 54.14% |
| 财务费用 | -1.45亿元 | -2,371.49万元 | -511.20% |
| 研发费用 | 3.67亿元 | 2.27亿元 | 61.34% |
| 所得税费用 | 1.56亿元 | 8,481.23万元 | 84.04% |
2024年半年度主营业务利润为14.25亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅增长108.55%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为54.24亿元，同比大幅增长44.13%；（2）毛利率本期为36.46%，同比增长了6.84%。
行业分析
1、行业发展趋势
沪电股份属于印制电路板（PCB）制造行业，专注于高端通信设备、数据中心及汽车电子领域的高性能PCB研发与生产。 PCB行业近三年受5G通信、AI算力及新能源汽车需求驱动，全球市场规模年复合增长率超8%，2024年AI服务器及800G交换机带动高速PCB需求爆发，预计2025年AI相关PCB产值占比将突破20%，汽车电子PCB渗透率持续提升，行业向高密度、高可靠性及智能化方向发展。
2、市场地位及占有率
沪电股份为全球高端PCB领域头部企业，2024年企业通讯板业务营收占比69%，AI服务器及数据中心PCB市占率居国内前三，汽车板业务进入特斯拉及主流新能源车企供应链，高速PCB技术及产能规模处于行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沪电股份（002463） | 高端PCB制造商，聚焦通信、数据中心及汽车电子 | 2024年AI服务器PCB营收占比超30%，企业通讯板毛利率达36.5% |
| 深南电路（002916） | 通信及封装基板领域龙头企业 | 2024年数据中心PCB订单量同比增长45%，封装基板市占率国内第一 |
| 胜宏科技（300476） | 主营高密度多层板，布局新能源及服务器市场 | 2025年AI服务器PCB产能扩产50%，汽车板业务营收占比提升至18% |
| 生益电子（688183） | 高速PCB及HDI板核心供应商 | 2024年服务器PCB出货量同比增38%，HDI板良率行业领先 |
| 景旺电子（603228） | 覆盖消费电子及汽车PCB的全品类供应商 | 2025年江西基地投产，高端汽车板产能提升至120万平方米/年 |
4、经营评分排名
沪电股份在2024年中报经营评分排名为第205名，在PCB行业中排名为2名。
PCB经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广合科技 | 90 | 90 | 88 | 85 | |
| 沪电股份 | 87 | 63 | 86 | 64 | 81 |
| 世运电路 | 86 | 59 | 86 | 62 | 83 |
5、全球排名
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