华鑫股份(600621)2024年中报解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,净利润近4年整体呈现下降趋势
上海华鑫股份有限公司于1992年上市,实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的经营格局是以证券业务为主,辅以融资租赁业务、部分持有型物业经营业务等其他业务。公司的主要产品或服务为证券经纪业务、自营业务、资产管理业务、投行业务、信用业务、期货业务、融资租赁业务、部分持有型物业经营业务、已实施托管业务。
根据华鑫股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收10.47亿元,同比基本持平。扣非净利润1.49亿元,同比小幅下降8.17%。华鑫股份2024年半年度净利润1.52亿元,业绩同比小幅下降9.53%。
主营业务构成
公司的主要业务为证券业,占比高达93.53%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券业 | 9.80亿元 | 93.53% | -14.98% |
| 软件业 | 3,880.76万元 | 3.71% | -14.26% |
| 管理总部 | 3,948.44元 | 0.0% | -678270.05% |
| 融资租赁业 | - | 0.0% | - |
| 其他业务 | 2,891.59万元 | 2.76% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 证券业 | 9.80亿元 | 93.53% | -14.98% |
| 软件业 | 3,880.76万元 | 3.71% | -14.26% |
| 管理总部 | 3,948.44元 | 0.0% | -678270.05% |
| 融资租赁业 | - | 0.0% | - |
| 其他业务 | 2,891.59万元 | 2.76% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降9.53%
本期净利润为1.52亿元,去年同期1.68亿元,同比小幅下降9.53%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然(1)公允价值变动收益本期为8,254.02万元,去年同期为3,409.11万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期收益92.48万元,去年同期支出4,415.63万元,同比大幅增长。
但是(1)投资收益本期为2.54亿元,去年同期为3.12亿元,同比下降;(2)主营业务利润本期为-1.80亿元,去年同期为-1.40亿元,亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.47亿元 | 10.32亿元 | 1.48% |
| 营业成本 | 613.68万元 | 412.40万元 | 48.81% |
| 销售费用 | 2.38万元 | 161.15万元 | -98.53% |
| 管理费用 | 7.41亿元 | 6.61亿元 | 12.16% |
| 财务费用 | 141.87万元 | 203.49万元 | -30.28% |
| 研发费用 | 1,669.11万元 | 1,492.36万元 | 11.84% |
| 所得税费用 | -92.48万元 | 4,415.63万元 | -102.09% |
2024年半年度主营业务利润为-1.80亿元,去年同期为-1.40亿元,较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为10.47亿元,同比有所增长1.48%,不过管理费用本期为7.41亿元,同比小幅增长12.16%,导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅下降
华鑫股份2024年半年度非主营业务利润为3.31亿元,去年同期为3.52亿元,同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.80亿元 | -118.91% | -1.40亿元 | -28.20% |
| 投资收益 | 2.54亿元 | 167.29% | 3.12亿元 | -18.72% |
| 公允价值变动收益 | 8,254.02万元 | 54.47% | 3,409.11万元 | 142.12% |
| 其他 | -154.95万元 | -1.02% | 975.32万元 | -115.89% |
| 净利润 | 1.52亿元 | 100.00% | 1.68亿元 | -9.53% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低9.53%,净现金流同比大幅增加108.13%
2024年半年度,华鑫股份净利润为1.52亿元,去年同期为1.68亿元,同比小幅下降9.53%。净现金流为5,984.27万元,去年同期为-7.37亿元,由负转正。
净现金流由负转正原因是:
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 11.33亿元 | -55.66% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 17.12亿元 | -45.67% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 17.04亿元 | 205.19% | 偿还债务支付的现金 | 20.67亿元 | 130.44% |
| 从其他金融机构或银行借入的短期资金净增加的金额 | 7.40亿元 | - |
2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入
从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。
行业分析
1、行业发展趋势
华鑫股份属于证券行业。 近三年证券行业受市场波动及政策调整影响,整体营收增速放缓,2024年行业净利润同比下滑约15%。未来行业将加速数字化转型,金融科技投入占比预计提升至20%以上,量化交易规模突破25万亿,衍生品业务年均增速超30%,行业集中度持续提升,头部机构市场份额扩大至65%。
2、市场地位及占有率
华鑫股份聚焦量化交易通道服务,在私募量化机构合作中占据先发优势,量化交易市占率约8%,细分领域排名前三,但传统经纪业务市占率不足1%,综合实力位列行业第40-50名区间。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华鑫股份(600621) | 以量化交易通道为核心优势的券商 | 量化交易市占率8%,私募机构合作覆盖率超30% |
| 东方财富(300059) | 互联网券商龙头,拥有金融数据终端和基金销售平台 | 2025年经纪业务市占率4.2%,移动端月活用户超2000万 |
| 中信证券(600030) | 全牌照综合券商,投行和资管业务领先 | 2024年投行业务收入占比28%,衍生品名义本金规模行业第一 |
| 华泰证券(601688) | 财富管理转型标杆,金融科技投入占比超15% | 2025年两融余额市占率7.5%,私募托管规模突破5000亿 |
| 国联证券(601456) | 区域性特色券商,正在推进重大资产重组 | 2024年证券投资业务收入同比增35%,债券承销规模进入前二十 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润1.52亿元,较上期有所下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降,2024年半年度主营利润亏损1.80亿元,较去年同期亏损增大,主要是因为管理费用的小幅增长,另外,公司的营业费用大幅高于营业收入。
金融投资是公司的重要业务,金融投资平均占总资产的33%左右,投资收益率一般,最近5年,平均投资收益率为2%左右,收益平均占净利润的155%左右。