柳化股份(600423)2024年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势，在建工程余额猛增
柳州化工股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“柳州市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事双氧水的生产和销售。公司的主要产品包括27.
2024年半年度，公司实现营收7,344.98万元，同比大幅增长35.94%。扣非净利润1,521.07万元，同比大幅增长5.82倍。柳化股份2024年半年度净利润1,565.32万元，业绩同比大幅增长6.01倍。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加37.70%，净利润同比增加6.01倍
2024年半年度，柳化股份营业总收入为7,747.86万元，去年同期为5,626.60万元，同比大幅增长37.70%，净利润为1,565.32万元，去年同期为223.23万元，同比大幅增长6.01倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1,552.91万元，去年同期为229.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长5.76倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,747.86万元 | 5,626.60万元 | 37.70% |
| 营业成本 | 6,188.86万元 | 5,569.80万元 | 11.12% |
| 销售费用 | 45.03万元 | 27.44万元 | 64.08% |
| 管理费用 | 506.74万元 | 470.48万元 | 7.71% |
| 财务费用 | -717.65万元 | -684.70万元 | -4.81% |
| 研发费用 | 144.52万元 | - | |
| 所得税费用 | 9,657.44元 | - |
2024年半年度主营业务利润为1,552.91万元，去年同期为229.86万元，同比大幅增长5.76倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7,747.86万元，同比大幅增长37.70%；（2）毛利率本期为20.12%，同比大幅增长了19.11%。
在建工程余额猛增
2024半年度，柳化股份在建工程余额合计1,008.54万元，相较期初的126.94万元大幅增长。主要在建的重要工程是年产2万吨电子级双氧水项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产2万吨电子级双氧水项目 | 705.84万元 | 694.80万元 | - | 已完工 |
年产2万吨电子级双氧水项目（大额新增投入项目）
建设目标：柳化股份年产2万吨电子级双氧水项目旨在优化产品结构，提升公司在高纯度、高品质双氧水市场的竞争力。该项目通过生产适用于半导体和电子行业的高规格双氧水，以满足市场需求，并进一步增强公司的盈利能力。
建设内容：项目建设包括新建生产线及相关配套设施，能够年产2万吨达到G1/G2级别（30-32%浓度）的电子级双氧水。这不仅涉及生产设备的投资，还包括了质量控制体系的建立和技术团队的培训，确保产品的高质量与稳定性。
行业分析
1、行业发展趋势
柳化股份属于基础化工行业中的无机化学品制造领域，核心产品为工业级双氧水。 近三年，受环保政策驱动及新能源、电子等行业需求增长，双氧水行业呈现稳步扩张，2024年市场规模预计突破120亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦高纯度双氧水在半导体清洗、锂电池回收等高端领域应用，2025年高端产品渗透率有望提升至25%以上，推动行业附加值升级。
2、市场地位及占有率
柳化股份为国内工业级双氧水主要供应商之一，2024年产能约20万吨/年，位列行业前五，区域市场（华南、西南）占有率超15%，毛利率23.88%高于行业均值，但高端产品布局较晚，整体市占率约4%-5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 柳化股份（600423） | 主营工业级双氧水生产，华南地区核心供应商 | 2024年产能20万吨/年，毛利率23.88%，负债率5.19% |
| 江苏索普（600746） | 醋酸及衍生物龙头企业，拓展双氧水产能 | 2025年双氧水产能规划30万吨/年，配套氢能项目 |
| 华泰股份（600308） | 造纸化学品供应商，双氧水应用于纸浆漂白 | 2024年双氧水营收占比12%，造纸产业链协同优势 |
| 闰土股份（002440） | 染料中间体生产商，配套双氧水自用及外销 | 年产15万吨双氧水，2024年外销占比提升至35% |
| 滨化股份（601678） | 环氧丙烷及烧碱龙头，布局电子级双氧水 | 2025年电子级双氧水投产，目标半导体客户认证 |
4、经营评分排名
柳化股份在2024年中报经营评分排名为第439名，在氮肥行业中排名为2名。
氮肥经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华昌化工 | 85 | 85 | 85 | 61 | 78 |
| 柳化股份 | 85 | 53 | 75 | 51 | 61 |
| 华鲁恒升 | 83 | 58 | 79 | 63 | 71 |
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,565.32万元，较上期大幅增长。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润1,552.91万元，较去年同期大幅增长。
值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有潜力促进后期收益增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
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