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稳健医疗(300888)2024年中报深度解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,商誉金额较高

稳健医疗用品股份有限公司于2020年上市。公司主要从事棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的企业。

2024年半年度,公司实现营收40.34亿元,同比小幅下降5.47%。扣非净利润3.27亿元,同比大幅下降40.57%。稳健医疗2024年半年度净利润4.06亿元,业绩同比大幅下降42.48%。本期经营活动产生的现金流净额为1.93亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是健康生活消费品,一块是医用耗材。

分行业 营业收入 占比 毛利率
健康生活消费品 22.82亿元 56.58% 56.89%
医用耗材 17.18亿元 42.6% 38.10%
其他业务 3,313.93万元 0.82% 36.50%
分产品 营业收入 占比 毛利率
健康生活消费品 22.82亿元 56.58% 56.89%
医用耗材 17.18亿元 42.6% 38.10%
其他业务 3,313.93万元 0.82% 36.50%

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低5.47%,净利润同比大幅降低42.48%

2024年半年度,稳健医疗营业总收入为40.34亿元,去年同期为42.67亿元,同比小幅下降5.47%,净利润为4.06亿元,去年同期为7.06亿元,同比大幅下降42.48%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为4.58亿元,去年同期为7.66亿元,同比大幅下降;(2)公允价值变动收益本期为757.77万元,去年同期为5,963.98万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降40.29%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 40.34亿元 42.67亿元 -5.47%
营业成本 20.68亿元 20.71亿元 -0.14%
销售费用 10.56亿元 9.60亿元 9.92%
管理费用 3.09亿元 2.90亿元 6.85%
财务费用 -3,744.25万元 -5,279.44万元 29.08%
研发费用 1.43亿元 1.95亿元 -26.46%
所得税费用 6,715.11万元 1.15亿元 -41.55%

2024年半年度主营业务利润为4.58亿元,去年同期为7.66亿元,同比大幅下降40.29%。

虽然研发费用本期为1.43亿元,同比下降26.46%,不过(1)营业总收入本期为40.34亿元,同比小幅下降5.47%;(2)销售费用本期为10.56亿元,同比小幅增长9.92%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、净现金流同比大幅下降4.65倍

2024年半年度,稳健医疗净现金流为-7.91亿元,去年同期为-1.40亿元,较去年同期大幅下降4.65倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然(1)投资支付的现金本期为15.59亿元,同比大幅下降44.73%;(2)支付的各项税费本期为2.29亿元,同比大幅下降57.46%。

但是(1)收回投资收到的现金本期为14.64亿元,同比大幅下降58.97%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.09亿元,同比大幅增长189.31%。

PART 3
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商誉金额较高

在2024年半年度报告中,企业形成的商誉为8.67亿元,占净资产的7.2%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
其他 8.67亿元
商誉总额 8.67亿元

商誉金额较高。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

稳健医疗属于医疗耗材行业,专注低值医用耗材研发、生产及销售。 近三年,低值医用耗材行业受公共卫生事件推动快速增长,感染防护类产品需求激增,但2023年后随疫情平缓,需求回落至常态化水平。长期看,老龄化及健康意识提升支撑行业扩容,未来市场将向技术升级、产品差异化方向演进,预计复合增长率维持5%-8%。

2、市场地位及占有率

稳健医疗为国内低值医用耗材头部企业,尤其在感染防护领域具先发优势,2024年感染防护业务收入恢复正增长,前三季度同比增3.1%,行业市占率位列前三,综合业务覆盖医院、消费端双渠道。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
稳健医疗(300888) 覆盖医用敷料、感染防护及健康生活消费品 2024年感染防护收入前三季度同比增3.1%
振德医疗(603301) 医用敷料、手术感控产品制造商 2024年手术感控类产品营收占比超35%
奥美医疗(002950) 专注医用敷料及卫生材料生产 2024年境外业务收入占比维持60%以上
蓝帆医疗(002382) 布局健康防护手套、心脏介入器械 2024年防护手套产能利用率提升至85%
英科医疗(300677) 主营一次性手套、轮椅等康复器械 2024年一次性手套出口量居全球前三

4、经营评分排名

稳健医疗在2024年中报经营评分排名为第2901名,在医用耗材行业中排名为11名。

医用耗材经营评分前三名(及稳健医疗)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
健帆生物 89 71 81 72
三鑫医疗 87 57 87 64 80
拱东医疗 78 56 79 59 70
稳健医疗 70 54 65 52 64

5、全球排名

截止到2025年9月24日,稳健医疗近十二个月的滚动营收为90亿元,在医用耗材行业中,稳健医疗的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。

医用耗材营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Solventum 舒万诺 589 0.34 34 -31.03
Coloplast 康乐保 302 11.64 57 1.54
Ansell 安思尔 143 0.87 7.25 -13.81
英科医疗 95 -16.30 15 -41.79
稳健医疗 90 3.76 6.95 -17.52
蓝帆医疗 63 -8.30 -4.46 --
Hartalega 贺特佳 44 -31.05 1.26 -71.54
振德医疗 43 -5.74 3.85 -13.54
Top Glove 43 -46.47 -0.26 --
奥美医疗 33 4.37 3.69 -5.09

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