稳健医疗(300888)2024年中报深度解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,商誉金额较高
稳健医疗用品股份有限公司于2020年上市。公司主要从事棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的企业。
2024年半年度,公司实现营收40.34亿元,同比小幅下降5.47%。扣非净利润3.27亿元,同比大幅下降40.57%。稳健医疗2024年半年度净利润4.06亿元,业绩同比大幅下降42.48%。本期经营活动产生的现金流净额为1.93亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务构成
公司的核心业务有两块,一块是健康生活消费品,一块是医用耗材。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 健康生活消费品 | 22.82亿元 | 56.58% | 56.89% |
| 医用耗材 | 17.18亿元 | 42.6% | 38.10% |
| 其他业务 | 3,313.93万元 | 0.82% | 36.50% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 健康生活消费品 | 22.82亿元 | 56.58% | 56.89% |
| 医用耗材 | 17.18亿元 | 42.6% | 38.10% |
| 其他业务 | 3,313.93万元 | 0.82% | 36.50% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低5.47%,净利润同比大幅降低42.48%
2024年半年度,稳健医疗营业总收入为40.34亿元,去年同期为42.67亿元,同比小幅下降5.47%,净利润为4.06亿元,去年同期为7.06亿元,同比大幅下降42.48%。
净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为4.58亿元,去年同期为7.66亿元,同比大幅下降;(2)公允价值变动收益本期为757.77万元,去年同期为5,963.98万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.34亿元 | 42.67亿元 | -5.47% |
| 营业成本 | 20.68亿元 | 20.71亿元 | -0.14% |
| 销售费用 | 10.56亿元 | 9.60亿元 | 9.92% |
| 管理费用 | 3.09亿元 | 2.90亿元 | 6.85% |
| 财务费用 | -3,744.25万元 | -5,279.44万元 | 29.08% |
| 研发费用 | 1.43亿元 | 1.95亿元 | -26.46% |
| 所得税费用 | 6,715.11万元 | 1.15亿元 | -41.55% |
2024年半年度主营业务利润为4.58亿元,去年同期为7.66亿元,同比大幅下降40.29%。
虽然研发费用本期为1.43亿元,同比下降26.46%,不过(1)营业总收入本期为40.34亿元,同比小幅下降5.47%;(2)销售费用本期为10.56亿元,同比小幅增长9.92%,导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降4.65倍
2024年半年度,稳健医疗净现金流为-7.91亿元,去年同期为-1.40亿元,较去年同期大幅下降4.65倍。
净现金流同比大幅下降的原因是:
虽然(1)投资支付的现金本期为15.59亿元,同比大幅下降44.73%;(2)支付的各项税费本期为2.29亿元,同比大幅下降57.46%。
但是(1)收回投资收到的现金本期为14.64亿元,同比大幅下降58.97%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.09亿元,同比大幅增长189.31%。
商誉金额较高
在2024年半年度报告中,企业形成的商誉为8.67亿元,占净资产的7.2%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 8.67亿元 | |
| 商誉总额 | 8.67亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
稳健医疗属于医疗耗材行业,专注低值医用耗材研发、生产及销售。 近三年,低值医用耗材行业受公共卫生事件推动快速增长,感染防护类产品需求激增,但2023年后随疫情平缓,需求回落至常态化水平。长期看,老龄化及健康意识提升支撑行业扩容,未来市场将向技术升级、产品差异化方向演进,预计复合增长率维持5%-8%。
2、市场地位及占有率
稳健医疗为国内低值医用耗材头部企业,尤其在感染防护领域具先发优势,2024年感染防护业务收入恢复正增长,前三季度同比增3.1%,行业市占率位列前三,综合业务覆盖医院、消费端双渠道。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 稳健医疗(300888) | 覆盖医用敷料、感染防护及健康生活消费品 | 2024年感染防护收入前三季度同比增3.1% |
| 振德医疗(603301) | 医用敷料、手术感控产品制造商 | 2024年手术感控类产品营收占比超35% |
| 奥美医疗(002950) | 专注医用敷料及卫生材料生产 | 2024年境外业务收入占比维持60%以上 |
| 蓝帆医疗(002382) | 布局健康防护手套、心脏介入器械 | 2024年防护手套产能利用率提升至85% |
| 英科医疗(300677) | 主营一次性手套、轮椅等康复器械 | 2024年一次性手套出口量居全球前三 |
4、经营评分排名
稳健医疗在2024年中报经营评分排名为第2901名,在医用耗材行业中排名为11名。
医用耗材经营评分前三名(及稳健医疗)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 健帆生物 | 89 | 71 | 81 | 72 | |
| 三鑫医疗 | 87 | 57 | 87 | 64 | 80 |
| 拱东医疗 | 78 | 56 | 79 | 59 | 70 |
| 稳健医疗 | 70 | 54 | 65 | 52 | 64 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,稳健医疗近十二个月的滚动营收为90亿元,在医用耗材行业中,稳健医疗的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。
医用耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Solventum 舒万诺 | 589 | 0.34 | 34 | -31.03 |
| Coloplast 康乐保 | 302 | 11.64 | 57 | 1.54 |
| Ansell 安思尔 | 143 | 0.87 | 7.25 | -13.81 |
| 英科医疗 | 95 | -16.30 | 15 | -41.79 |
| 稳健医疗 | 90 | 3.76 | 6.95 | -17.52 |
| 蓝帆医疗 | 63 | -8.30 | -4.46 | -- |
| Hartalega 贺特佳 | 44 | -31.05 | 1.26 | -71.54 |
| 振德医疗 | 43 | -5.74 | 3.85 | -13.54 |
| Top Glove | 43 | -46.47 | -0.26 | -- |
| 奥美医疗 | 33 | 4.37 | 3.69 | -5.09 |