依顿电子(603328)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
广东依顿电子科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为高精度、高密度双层及多层印制电路板的研发、生产和销售。公司的主要产品为双面线路板、四层线路板、六层线路板、八层及以上线路板，产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、医疗工控等下游行业产品上。
根据依顿电子2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收17.54亿元，同比小幅增长9.54%。扣非净利润2.51亿元，同比大幅增长43.55%。依顿电子2024年半年度净利润2.60亿元，业绩同比大幅增长41.05%。本期经营活动产生的现金流净额为3.46亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
主营产品为线路板及相关。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 线路板及相关 | 17.54亿元 | 100.0% | 24.10% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加9.54%，净利润同比大幅增加41.05%
2024年半年度，依顿电子营业总收入为17.54亿元，去年同期为16.01亿元，同比小幅增长9.54%，净利润为2.60亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅增长41.05%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,716.86万元，去年同期支出3,394.46万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.81亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长38.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.54亿元 | 16.01亿元 | 9.54% |
| 营业成本 | 13.31亿元 | 12.75亿元 | 4.39% |
| 销售费用 | 3,606.73万元 | 3,477.58万元 | 3.71% |
| 管理费用 | 4,639.10万元 | 5,213.13万元 | -11.01% |
| 财务费用 | -2,327.18万元 | -3,747.81万元 | 37.91% |
| 研发费用 | 7,009.58万元 | 6,187.48万元 | 13.29% |
| 所得税费用 | 4,716.86万元 | 3,394.46万元 | 38.96% |
2024年半年度主营业务利润为2.81亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长38.08%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.54亿元，同比小幅增长9.54%；（2）毛利率本期为24.10%，同比增长了3.75%。
3、财务收益大幅下降
本期财务费用为-2,327.18万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了37.91%。归因于汇兑收益本期为1,379.84万元，去年同期为3,132.19万元，同比大幅下降了55.95%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -1,379.84万元 | -3,132.19万元 |
| 利息收入 | -1,018.82万元 | -973.09万元 |
| 其他 | 71.48万元 | 357.47万元 |
| 合计 | -2,327.18万元 | -3,747.81万元 |
4、净现金流由负转正
2024年半年度，依顿电子净现金流为4.31亿元，去年同期为-1.12亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.93亿元，同比大幅增长98.73倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.11亿元，同比大幅下降47.54%。
但是（1）投资支付的现金本期为6.50亿元，同比大幅下降49.66%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.14亿元，同比大幅下降54.20%。
行业分析
1、行业发展趋势
依顿电子属于印制电路板（PCB）制造业，核心聚焦汽车电子、通信及新能源领域。 PCB行业近三年受新能源汽车、5G通信及AI算力需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球PCB产值预估突破900亿美元。随着车用电子化率提升及高阶HDI板需求激增，未来三年行业年复合增速预计达5%-7%，其中汽车电子PCB板块增长潜力显著，但短期面临消费电子需求疲软及原材料价格波动压力。
2、市场地位及占有率
依顿电子在国内汽车电子PCB细分领域处于第二梯队，2024年汽车电子业务营收占比约35%，其高可靠性PCB产品在新能源汽车BMS系统供货规模达千万级，但整体市占率未达头部企业水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 依顿电子（603328） | 主营高精度汽车电子PCB，深度绑定欧美整车厂供应链 | 2025年汽车电子营收占比提升至38%，新能源电源管理板供货量突破800万片 |
| 鹏鼎控股（002938） | 全球PCB龙头，覆盖消费电子与汽车多领域 | 2024年车载PCB营收超85亿元，高阶ADAS板市占率居国内首位 |
| 沪电股份（002463） | 专注高速通信与汽车PCB，具备高阶HDI量产能力 | 2025年服务器用PCB订单占比达45%，汽车雷达板通过Tier1厂商认证 |
| 世运电路（603920） | 汽车PCB核心供应商，特斯拉等新能源车企主力合作方 | 2024年新能源汽车PCB出货量同比增32%，占营收比重突破50% |
| 胜宏科技（300476） | 聚焦显卡与汽车电子PCB，布局智能驾驶领域 | 2025年车载摄像头模组板出货量达1200万片，获造车新势力定点项目 |
1、经营分析总结
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