太平鸟(603877)2024年中报解读:本期归母净利润主要来源于与收益相关的政府补助,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司于2017年上市。公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司,致力于成为中国青年的首选时尚品牌。公司的主要产品有:厚外套、薄外套、衬衫、裙装类、T恤、毛线衫、裤类、配饰。
根据太平鸟2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收31.46亿元,同比小幅下降12.66%。扣非净利润6,500.63万元,同比大幅下降63.58%。太平鸟2024年半年度净利润1.70亿元,业绩同比大幅下降31.94%。
主营业务构成
公司的主要业务为服饰运营,占比高达99.23%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服饰运营 | 31.21亿元 | 99.23% | 56.54% |
| 服饰制造及其他 | 1,409.55万元 | 0.45% | -7.71% |
| 其他业务 | 1,007.30万元 | 0.32% | 25.14% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降31.94%
本期净利润为1.70亿元,去年同期2.50亿元,同比大幅下降31.94%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然(1)其他收益本期为1.20亿元,去年同期为8,535.28万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出6,051.65万元,去年同期支出9,279.48万元,同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.43亿元,去年同期为3.24亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降55.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.46亿元 | 36.01亿元 | -12.66% |
| 营业成本 | 13.79亿元 | 15.04亿元 | -8.31% |
| 销售费用 | 12.54亿元 | 13.50亿元 | -7.08% |
| 管理费用 | 2.42亿元 | 2.87亿元 | -15.50% |
| 财务费用 | 2,711.48万元 | 2,606.66万元 | 4.02% |
| 研发费用 | 8,628.01万元 | 8,775.55万元 | -1.68% |
| 所得税费用 | 6,051.65万元 | 9,279.48万元 | -34.79% |
2024年半年度主营业务利润为1.43亿元,去年同期为3.24亿元,同比大幅下降55.87%。
虽然销售费用本期为12.54亿元,同比小幅下降7.08%,不过(1)营业总收入本期为31.46亿元,同比小幅下降12.66%;(2)毛利率本期为56.15%,同比小幅下降了2.08%,导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
太平鸟2024年半年度非主营业务利润为8,804.16万元,去年同期为1,939.75万元,同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.43亿元 | 83.85% | 3.24亿元 | -55.87% |
| 资产减值损失 | -4,676.94万元 | -27.44% | -7,847.24万元 | 40.40% |
| 其他收益 | 1.20亿元 | 70.16% | 8,535.28万元 | 40.12% |
| 其他 | 1,830.19万元 | 10.74% | 2,344.69万元 | -21.94% |
| 净利润 | 1.70亿元 | 100.00% | 2.50亿元 | -31.94% |
本期归母净利润主要来源于与收益相关的政府补助
太平鸟2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益1.06亿元,占归母净利润的62.03%。
本期非经常性损益项目概览表:
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1.18亿元 |
| 其他 | -1,194.81万元 |
| 合计 | 1.06亿元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1.18亿元,具体来源如下表所示:
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润(注1) | 1.16亿元 |
| 其他 | 187.39万元 |
| 小计 | 1.18亿元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关 | 1.16亿元 |
| 与资产相关 | 187.39万元 |
(2)本期共收到政府补助1.34亿元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1.16亿元 |
| 其他 | 1,739.00万元 |
| 小计 | 1.34亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.17亿元,留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
金融投资占总资产23.84%,收益占净利润12.18%,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,太平鸟用于金融投资的资产为16.99亿元,占总资产的23.84%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,075.64万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 16.99亿元 |
| 合计 | 16.99亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 1,919.66万元 |
| 其他 | 155.98万元 | |
| 合计 | 2,075.64万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
太平鸟属于服装家纺行业,主营时尚服饰及配饰的设计、生产与销售。 近三年,服装家纺行业受消费升级与国潮文化推动呈现结构性复苏,2023年市场规模回升至1.3万亿元,线上渗透率突破35%。未来行业将加速整合,细分赛道如运动休闲、设计师联名系列增长显著,预计2025年市场规模达1.5万亿元,智能化供应链与可持续时尚成为核心竞争要素。