东方证券(600958)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
东方证券股份有限公司于2015年上市。公司是一家经中国证券监督管理委员会批准设立的综合类证券公司，总部设在上海。公司于2015年3月23日成功登陆上交所（证券代码：600958），2016年7月8日H股成功发行并上市（股份代号：03958），成为行业内第五家A+H股上市券商。
根据东方证券2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收85.72亿元，同比基本持平。扣非净利润20.19亿元，同比小幅增长14.81%。东方证券2024年半年度净利润21.12亿元，业绩同比小幅增长11.06%。
主营业务构成
公司主要从事财富管理及期货业务、证券销售及交易、管理本部及其他。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财富管理及期货业务 | 40.97亿元 | 47.8% | -6.14% |
| 证券销售及交易 | 20.97亿元 | 24.46% | 84.69% |
| 管理本部及其他 | 20.49亿元 | 23.9% | 59.43% |
| 其他业务 | 3.29亿元 | 3.84% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 财富管理及期货业务 | 40.97亿元 | 47.8% | -6.14% |
| 证券销售及交易 | 20.97亿元 | 24.46% | 84.69% |
| 管理本部及其他 | 20.49亿元 | 23.9% | 59.43% |
| 其他业务 | 3.29亿元 | 3.84% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长11.06%
本期净利润为21.12亿元，去年同期19.01亿元，同比小幅增长11.06%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为23.57亿元，去年同期为18.71亿元，同比增长；（2）主营业务利润本期为21.50亿元，去年同期为19.56亿元，同比小幅增长；（3）汇兑收益本期为1,526.94万元，去年同期为-1.26亿元，扭亏为盈；（4）公允价值变动收益本期为1.34亿元，去年同期为-585.33万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长9.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 85.72亿元 | 86.95亿元 | -1.42% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 32.40亿元 | 35.59亿元 | -8.97% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.59亿元 | 2.45亿元 | -35.04% |
2024年半年度主营业务利润为21.50亿元，去年同期为19.56亿元，同比小幅增长9.88%。
虽然营业总收入本期为85.72亿元，同比有所下降1.42%，不过管理费用本期为32.40亿元，同比小幅下降8.97%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东方证券2024年半年度非主营业务利润为26.44亿元，去年同期为19.47亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 21.50亿元 | 101.80% | 19.56亿元 | 9.88% |
| 投资收益 | 23.57亿元 | 111.63% | 18.71亿元 | 25.98% |
| 其他 | 2.95亿元 | 13.96% | 8,761.26万元 | 236.45% |
| 净利润 | 21.12亿元 | 100.00% | 19.01亿元 | 11.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
东方证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合性金融服务。 近三年证券行业集中度持续提升，头部券商营收占比超50%，经纪业务收入贡献率下降，自营、投行及资管业务成为增长核心。金融科技投入加大，智能投顾、量化交易等创新服务加速渗透。未来在全面注册制推进、居民财富管理需求扩容及资本市场双向开放驱动下，行业市场空间有望进一步拓展。
2、市场地位及占有率
东方证券处于行业第二梯队，特色业务优势显著：ESG领域获MSCI AA评级（国内券商最高），资管业务规模居行业前十，2024年资管收入占比超20%，但整体营收规模与头部券商存在差距，综合市占率约2%-3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方证券（600958） | 综合性券商，ESG领域标杆 | 2025年资管规模突破8000亿元，ESG主题基金募集规模行业前三 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，投行及机构业务领先 | 2024年股权承销市场份额18.6%，科创板保荐项目数量连续四年居首 |
| 国泰君安证券（601211） | 全牌照综合券商，机构客户覆盖广泛 | 2025年Q1机构业务收入同比增长32%，托管私募基金规模超1.2万亿元 |
| 华泰证券（601688） | 金融科技驱动型券商，经纪业务转型先锋 | 移动终端月活突破1100万，量化交易系统市占率提升至15% |
| 中国银河证券（601881） | 经纪业务规模领先，营业网点布局完善 | 2024年经纪业务净收入行业第四，两融余额市占率5.3% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润21.12亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润21.50亿元，较去年同期有所增长，主要是因为管理费用的小幅下降。
金融投资多年占据公司业务的半壁江山，金融投资平均占总资产的47%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1%左右，收益平均占净利润的133%左右。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 70 | 49 | 62 | 51 | 60 |
| 行业中位数 | 70 | 48 | 63 | 52 | 64 |
| 行业排名 | 25 | 11 | 28 | 27 | 42 |
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