中伟股份(300919)2024年中报深度解读:镍产品收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近6年整体呈现上升趋势
中伟新材料股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“邓伟明”。公司主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售,坚持以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为研发与产销方向,主要产品包括三元前驱体、四氧化三钴。
2024年半年度,公司实现营收200.86亿元,同比增长16.33%。扣非净利润7.67亿元,同比增长26.73%。中伟股份2024年半年度净利润11.57亿元,业绩同比大幅增长36.92%。
镍产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括三元前驱体和镍产品两项,其中三元前驱体占比43.99%,镍产品占比30.72%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 三元前驱体 | 88.37亿元 | 43.99% | 18.31% |
| 镍产品 | 61.70亿元 | 30.72% | 9.72% |
| 其他业务 | 39.65亿元 | 19.74% | 6.03% |
| 四氧化三钴 | 11.15亿元 | 5.55% | 9.66% |
2、镍产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收200.86亿元,与去年同期的172.66亿元相比,增长了16.33%,主要是因为镍产品本期营收61.70亿元,去年同期为15.74亿元,同比大幅增长了近3倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 三元前驱体 | 88.37亿元 | 112.84亿元 | -21.69% |
| 镍产品 | 61.70亿元 | - | - |
| 四氧化三钴 | 11.15亿元 | 14.30亿元 | -22.0% |
| 其他业务 | 39.65亿元 | 45.53亿元 | - |
| 合计 | 200.86亿元 | 172.66亿元 | 16.33% |
3、三元前驱体毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的11.1%,同比增长到了今年的12.77%,主要是因为三元前驱体本期毛利率18.31%,去年同期为16.16%,同比小幅增长13.3%。
4、三元前驱体毛利率持续增长
产品毛利率方面,2022-2024年半年度三元前驱体毛利率呈大幅增长趋势,从2022年半年度的11.89%,大幅增长到2024年半年度的18.31%,2024年半年度镍产品毛利率为9.72%,同比大幅增长56.02%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长36.92%
本期净利润为11.57亿元,去年同期8.45亿元,同比大幅增长36.92%。
净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为11.20亿元,去年同期为8.62亿元,同比增长;(2)资产减值损失本期收益436.94万元,去年同期损失4,697.34万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长29.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 200.86亿元 | 172.66亿元 | 16.33% |
| 营业成本 | 175.21亿元 | 153.50亿元 | 14.15% |
| 销售费用 | 5,013.36万元 | 3,302.11万元 | 51.82% |
| 管理费用 | 5.01亿元 | 3.21亿元 | 55.81% |
| 财务费用 | 3.84亿元 | 1.76亿元 | 117.84% |
| 研发费用 | 4.50亿元 | 4.52亿元 | -0.42% |
| 所得税费用 | 1.54亿元 | 1.87亿元 | -17.72% |
2024年半年度主营业务利润为11.20亿元,去年同期为8.62亿元,同比增长29.92%。
主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为200.86亿元,同比增长16.33%;(2)毛利率本期为12.77%,同比增长了1.67%。
3、费用情况
1)财务费用大幅增长
本期财务费用为3.84亿元,同比大幅增长117.84%。财务费用大幅增长的原因是:
(1)汇兑收益本期为1,779.98万元,去年同期为1.43亿元,同比大幅下降了87.57%。
(2)利息费用本期为4.82亿元,去年同期为3.60亿元,同比大幅增长了34.02%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 4.82亿元 | 3.60亿元 |
| 利息收入 | -1.04亿元 | -9,440.32万元 |
| 汇兑损益 | -1,779.98万元 | -1.43亿元 |
| 其他 | 2,391.60万元 | 5,407.98万元 |
| 合计 | 3.84亿元 | 1.76亿元 |
2)管理费用大幅增长
本期管理费用为5.01亿元,同比大幅增长55.81%。管理费用大幅增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为2.65亿元,去年同期为1.80亿元,同比大幅增长了47.31%。
(2)中介费用本期为5,754.95万元,去年同期为2,017.32万元,同比大幅增长了185.28%。
(3)固定资产折旧本期为4,419.34万元,去年同期为2,392.31万元,同比大幅增长了84.73%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2.65亿元 | 1.80亿元 |
| 中介费用 | 5,754.95万元 | 2,017.32万元 |
| 固定资产折旧 | 4,419.34万元 | 2,392.31万元 |
| 股份支付费用 | 3,526.11万元 | 1,931.17万元 |
| 其他 | 9,900.57万元 | 7,826.22万元 |
| 合计 | 5.01亿元 | 3.21亿元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为2.31亿元,占净利润比重为20.01%,较去年同期减少4.12%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 先进制造业加计抵减增值税 | 9,681.63万元 | - |
| 产业发展扶持资金 | 4,381.00万元 | 5,000.00万元 |
| 零星补助汇总 | 2,437.92万元 | 1,593.94万元 |
| 招商引资政府补助款 | 1,440.69万元 | 653.20万元 |
| 2023年自治区服务业发展专项资金 | 783.00万元 | - |
| 其他 | 4,421.08万元 | 1.69亿元 |
| 合计 | 2.31亿元 | 2.41亿元 |
近3年应收账款周转率呈现大幅增长
2024半年度,企业应收账款合计37.56亿元,占总资产的5.51%,相较于去年同期的51.60亿元减少27.20%。
本期,企业应收账款周转率为5.35。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从2.70大幅增长到了5.35,平均回款时间从66天减少到了33天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。
(注:2021年中计提坏账1370.09万元,2022年中计提坏账2353.70万元,2023年中计提坏账20.47万元,2024年中计提坏账1172.10万元。)
存货周转率提升
2024年半年度,企业存货周转率为2.45,在2023年半年度到2024年半年度中伟股份存货周转率从2.05提升到了2.45,存货周转天数从87天减少到了73天。2024年半年度中伟股份存货余额合计84.37亿元,占总资产的12.46%,同比去年的71.92亿元增长17.31%。
(注:2021年中计提存货3055.12万元,2022年中计提存货782.02万元,2023年中计提存货4697.34万元,2024年中计提存货436.94万元。)
新增较大投入纳德思科镍业年产8万吨
2024半年度,中伟股份在建工程余额合计99.81亿元。主要在建的重要工程是纳德思科镍业年产8万吨。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 纳德思科镍业年产8万吨 | 76.18亿元 | 38.03亿元 | 1.45亿元 | 95.00% |
| 印尼基地红土镍矿冶炼年产6万金吨高冰镍项目 | 7.68亿元 | 2.74亿元 | 18.65亿元 | 65.00% |
| 开阳产业基地年产20万吨磷酸铁一体化建设项目 | 3.25亿元 | 1.89亿元 | 10.34亿元 | 98.00% |
纳德思科镍业年产8万吨(大额新增投入项目)
建设目标:年产8万金吨高冰镍。
建设内容:本项目计划投资72,993.39万元,建设地点位于钦州港经济技术开发区陆海大道以东,淡水湾大街以北,实施主体为公司全资子公司广西中伟新能源科技有限公司。本项目拟建设8条低冰镍-高冰镍生产线、生产厂房及配套设施等,主要产品包括设计年产能8万金吨的高冰镍及附产品。
建设时间和周期:本项目建设期为12个月,包括项目施工、设备采购及安装调试。
预期收益:经测算,本项目达产后,预计年均营业收入为857,720.18万元,年均税后利润为19,686.57万元;本项目税后内部收益率为36.99%,投资回收期为5.25年,项目预期效益良好。
行业分析
1、行业发展趋势
中伟股份属于锂电池材料行业,专注于三元前驱体及正极材料的研发与生产。 锂电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动,市场规模年均复合增长率超25%,2024年全球市场规模突破2000亿美元。未来技术迭代将聚焦高镍化、单晶化及固态电池材料,预计2030年市场空间超5000亿美元,磷酸锰铁锂、钠离子电池材料等新体系加速产业化。
2、市场地位及占有率
中伟股份为全球三元前驱体龙头,2024年全球市占率约30%,连续五年居行业首位,核心客户涵盖宁德时代、LG新能源等头部电池企业,高镍产品出货占比超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中伟股份(300919) | 全球三元前驱体龙头,覆盖全系高镍产品 | 2024年三元前驱体全球市占率30%,高镍产品出货占比超60% |
| 格林美(002340) | 动力电池回收及前驱体一体化企业 | 2024年三元前驱体市占率12%,动力电池回收规模居国内首位 |
| 华友钴业(603799) | 钴镍资源及锂电材料全产业链布局 | 2024年三元前驱体市占率18%,印尼镍资源项目年产12万吨氢氧化镍钴投产 |
| 容百科技(688005) | 高镍正极材料领先企业 | 2024年高镍正极全球市占率25%,9系超高镍产品批量供货 |
| 当升科技(300073) | 正极材料及储能电池材料供应商 | 2024年高镍多元材料市占率15%,固态电池正极材料完成中试验证 |
4、经营评分排名
中伟股份在2024年中报经营评分排名为第2915名,在正极材料行业中排名为4名。
正极材料经营评分前三名(及中伟股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 湘潭电化 | 77 | 50 | 80 | 61 | 76 |
| 当升科技 | 70 | 50 | 85 | 64 | 75 |
| 厦门钨业 | 65 | 48 | 62 | 49 | 64 |
| 中伟股份 | 65 | 47 | 60 | 47 | 64 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,中伟股份近十二个月的滚动营收为402亿元,在正极材料行业中,中伟股份的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。
正极材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Umicore 优美科 | 1237 | -14.84 | -123.22 | -- |
| Sumitomo Metal Mining 住友金属矿山 | 767 | 8.16 | 7.94 | -61.14 |
| 中伟股份 | 402 | 26.07 | 15 | 16.03 |
| 厦门钨业 | 352 | 3.38 | 17 | 13.54 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| 湖南裕能 | 226 | 47.32 | 5.94 | -20.56 |
| Posco Chemical 浦项化学 | 190 | 22.97 | -10.91 | -- |
| Ecopro | 161 | 27.64 | -10.59 | -- |
| 容百科技 | 151 | 13.72 | 2.96 | -31.26 |
| 贝特瑞 | 142 | 10.71 | 9.30 | -13.57 |