新媒股份(300770)2024年中报深度解读：IPTV基础业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润近4年整体呈现下降趋势
广东南方新媒体股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“广东广播电视台”。公司主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司主要产品包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务、算法广告、电视购彩等。
2024年半年度，公司实现营收7.71亿元，同比小幅增长9.16%。扣非净利润2.78亿元，同比小幅下降13.50%。新媒股份2024年半年度净利润2.78亿元，业绩同比下降15.58%。
IPTV基础业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括IPTV基础业务和互联网视听业务两项，其中IPTV基础业务占比54.26%，互联网视听业务占比39.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IPTV基础业务 | 4.19亿元 | 54.26% | 51.78% |
| 互联网视听业务 | 3.03亿元 | 39.23% | 53.82% |
| 内容版权业务 | 3,868.06万元 | 5.01% | 12.08% |
| 其他业务 | 1,152.31万元 | 1.49% | 15.51% |
2、IPTV基础业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收7.71亿元，与去年同期的7.07亿元相比，小幅增长了9.16%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）IPTV基础业务本期营收4.19亿元，去年同期为3.69亿元，同比小幅增长了13.32%。
（2）互联网视听业务本期营收3.03亿元，去年同期为2.88亿元，同比小幅增长了5.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| IPTV基础业务 | 4.19亿元 | 3.69亿元 | 13.32% |
| 互联网视听业务 | 3.03亿元 | 2.88亿元 | 5.19% |
| 其他业务 | 5,020.37万元 | 4,958.00万元 | - |
| 合计 | 7.71亿元 | 7.07亿元 | 9.16% |
3、IPTV基础业务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的53.03%，同比小幅下降到了今年的50.05%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）IPTV基础业务本期毛利率51.78%，去年同期为56.72%，同比小幅下降8.71%。
（2）互联网视听业务本期毛利率53.82%，去年同期为53.99%，同比下降0.31%。
4、IPTV基础业务毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然IPTV基础业务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度IPTV基础业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的60.78%，小幅下降到2024年半年度的51.78%，2022-2024年半年度互联网视听业务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的55.80%，小幅下降到2024年半年度的53.82%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
本期净利润为2.78亿元，去年同期3.29亿元，同比下降15.58%。
净利润同比下降的原因是所得税费用本期支出4,568.55万元，去年同期支出213.44万元，同比大幅下降。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度，企业应收账款合计5.34亿元，占总资产的10.75%，相较于去年同期的2.25亿元大幅增长137.18%。
本期，企业应收账款周转率为2.24。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从5.47大幅下降到了2.24，平均回款时间从32天增加到了80天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年中计提坏账249.78万元，2021年中计提坏账182.40万元，2022年中计提坏账934.86万元，2023年中计提坏账589.14万元，2024年中计提坏账1107.98万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
新媒股份属于新媒体行业，核心业务聚焦于网络视听服务领域。 近三年新媒体行业呈现高度集中化，头部平台占据超90%市场份额。未来趋势将围绕内容多元化、技术驱动（如AI与VR融合）及政策合规性展开，预计2025年市场规模突破6000亿元，泛娱乐、知识付费细分领域增长显著。
2、市场地位及占有率
新媒股份在省级IPTV运营领域处于领先地位，广东省内用户渗透率超70%，全国IPTV业务营收规模位列前三，依托内容整合与牌照优势巩固行业竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新媒股份（300770） | 广东省IPTV及互联网电视运营商 | 2025年IPTV业务覆盖超2000万家庭用户，省内市占率持续领先 |
| 东方明珠（600637） | 全媒体文化资源整合平台 | 2025年IPTV用户规模突破8000万，长三角区域营收占比达45% |
| 芒果超媒（300413） | 以芒果TV为核心的融媒体平台 | 2025年自制内容营收占比提升至62%，会员付费业务增速维持行业前三 |
| 海看股份（301262） | 山东省IPTV业务独家运营商 | 2025年IPTV业务ARPU值同比增长18%，覆盖省内90%以上智能电视终端 |
| 华数传媒（000156） | 浙江省数字电视网络运营商 | 2025年智慧家庭业务收入占比突破35%，4K超高清内容储备量居全国省级平台首位 |
4、经营评分排名
新媒股份在2024年中报经营评分排名为第79名，在电视媒体行业中排名为1名。
电视媒体经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新媒股份 | 90 | 74 | 91 | 89 | |
| 芒果超媒 | 75 | 57 | 74 | 57 | 80 |
| 东方明珠 | 66 | 47 | 67 | 50 | 70 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，新媒股份近十二个月的滚动营收为16亿元，在电视媒体行业中，新媒股份的全国排名为3名，全球排名为21名。
电视媒体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Warner Bros Discovery 华纳兄弟探索频道 | 2805 | 47.75 | -806.78 | -- |
| RTL Group 卢森堡广播电视集团 | 520 | 1.19 | 39 | -- |
| Nexstar Media | 386 | 5.17 | 51 | -4.71 |
| ITV 英国独立电视台 | 336 | 0.34 | 39 | 2.58 |
| Prosiebensat.1 Media | 327 | -4.47 | 4.26 | -51.57 |
| Fuji Media 富士媒体控股 | 266 | 1.60 | -9.72 | -- |
| Gray Television 格林电视 | 260 | 14.73 | 27 | 60.91 |
| Sinclair Broadcast 辛克来广播集团 | 253 | -16.68 | 22 | -- |
| Mediaset | 246 | 0.40 | 12 | -28.30 |
| Grupo Televisa 墨西哥电视 | 237 | -15.59 | -31.44 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新媒股份 | 16 | 3.86 | 6.58 | -1.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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