湖南黄金(002155)2024年中报深度解读:黄金收入的增长推动公司营收的增长,净利润近5年整体呈现上升趋势
湖南黄金股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿,金锑钨等有色金属的冶炼及加工,黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务。公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒和仲钨酸铵,还有部分金精矿和含量锑直接对外销售。
2024年半年度,公司实现营收151.35亿元,同比增长16.61%。扣非净利润4.39亿元,同比大幅增长56.68%。湖南黄金2024年半年度净利润4.48亿元,业绩同比大幅增长56.91%。本期经营活动产生的现金流净额为6,860.61万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
黄金收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要从事外购非标金业务、有色金属开采、有色金属冶炼,其中黄金为第一大收入来源,占比91.78%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 外购非标金业务 | 126.72亿元 | 83.73% | - |
| 有色金属开采 | 15.63亿元 | 10.33% | 57.32% |
| 有色金属冶炼 | 8.00亿元 | 5.29% | 14.19% |
| 其他业务 | 9,914.26万元 | 0.65% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 黄金 | 138.91亿元 | 91.78% | 3.83% |
| 氧化锑 | 5.76亿元 | 3.81% | 35.98% |
| 精锑 | 3.03亿元 | 2.0% | 38.23% |
| 含量锑 | 1.87亿元 | 1.24% | 63.57% |
| 乙二醇锑 | 6,177.29万元 | 0.41% | 19.63% |
| 其他业务 | 1.16亿元 | 0.76% | - |
2、黄金收入的增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收151.35亿元,与去年同期的129.79亿元相比,增长了16.61%,主要是因为黄金本期营收138.91亿元,去年同期为119.68亿元,同比增长了16.06%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 黄金 | 138.91亿元 | 119.68亿元 | 16.06% |
| 氧化锑 | 5.76亿元 | 4.53亿元 | 27.25% |
| 精锑 | 3.03亿元 | 1.92亿元 | 57.57% |
| 含量锑 | 1.87亿元 | 1.67亿元 | 11.93% |
| 乙二醇锑 | 6,177.29万元 | 6,111.80万元 | 1.07% |
| 钨品 | 6,034.54万元 | 9,886.37万元 | -38.96% |
| 其他 | 5,586.90万元 | 3,838.96万元 | 45.53% |
| 合计 | 151.35亿元 | 129.79亿元 | 16.61% |
3、氧化锑毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.36%,同比小幅增长到了今年的6.7%。
毛利率小幅增长的原因是:
(1)氧化锑本期毛利率35.98%,去年同期为35.02%,同比增长2.74%。
(2)含量锑本期毛利率63.57%,去年同期为56.06%,同比小幅增长13.4%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加16.61%,净利润同比大幅增加56.91%
2024年半年度,湖南黄金营业总收入为151.35亿元,去年同期为129.79亿元,同比增长16.61%,净利润为4.48亿元,去年同期为2.85亿元,同比大幅增长56.91%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出7,238.85万元,去年同期支出3,201.00万元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为5.29亿元,去年同期为3.29亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长60.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 151.35亿元 | 129.79亿元 | 16.61% |
| 营业成本 | 141.21亿元 | 121.53亿元 | 16.19% |
| 销售费用 | 549.75万元 | 876.19万元 | -37.26% |
| 管理费用 | 2.74亿元 | 3.16亿元 | -13.54% |
| 财务费用 | 7.70万元 | 80.57万元 | -90.45% |
| 研发费用 | 1.52亿元 | 1.24亿元 | 22.13% |
| 所得税费用 | 7,238.85万元 | 3,201.00万元 | 126.14% |
2024年半年度主营业务利润为5.29亿元,去年同期为3.29亿元,同比大幅增长60.83%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为151.35亿元,同比增长16.61%;(2)毛利率本期为6.70%,同比小幅增长了0.34%。
存货周转率持续上升
2024年半年度,企业存货周转率为34.87,在2020年半年度到2024年半年度,存货周转率连续5年上升,平均回款时间从9天减少到了5天,企业存货周转能力提升,2024年半年度湖南黄金存货余额合计5.27亿元,占总资产的6.82%,同比去年的4.96亿元小幅增长6.29%。
(注:2020年中计提存货94.26万元,2021年中计提存货235.51万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
湖南黄金属于贵金属开采与冶炼行业,核心业务涵盖黄金、锑、钨等有色金属资源开发。 贵金属开采与冶炼行业近三年受全球经济波动、地缘政治紧张及避险需求驱动,黄金价格中枢持续上移,2024年国际金价同比涨幅超15%,国内黄金消费量突破1200吨。锑作为光伏玻璃关键材料,需求年增速超30%,叠加供应链区域化重构,行业市场空间进一步扩大至2000亿元。未来趋势聚焦资源整合、低碳冶炼技术升级及产业链纵向延伸。
2、市场地位及占有率
湖南黄金位列国内黄金企业前五,2024年自产金量占全国总产量约5.8%,锑产品全球市占率超25%。依托全产业链布局,其黄金业务营收占比超90%,锑产品毛利率维持40%以上,乙二醇锑细分领域市占率达60%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 湖南黄金(002155) | 综合性贵金属企业,黄金、锑、钨三业协同 | 2025年自产金目标10吨/年,锑产能3万吨/年,乙二醇锑绑定80%光伏客户 |
| 山东黄金(600547) | 国内最大黄金生产企业,聚焦金矿采选冶炼 | 2024年矿产金量48.5吨,海外并购矿山权益储量新增50吨 |
| 中金黄金(600489) | 央企控股黄金全产业链平台,资源储备领先 | 2024年矿山金产量36.2吨,深部探矿增储12吨 |
| 紫金矿业(601899) | 国际化矿业巨头,铜金锌多金属布局 | 2025年规划黄金产量80吨,海外权益金矿占比超60% |
| 华钰矿业(601020) | 锑矿龙头企业,配套黄金铅锌业务 | 2024年塔吉克斯坦项目锑产能1.6万吨,锑业务毛利率88% |
4、经营评分排名
湖南黄金在2024年中报经营评分排名为第274名,在黄金行业中排名为3名。
黄金经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 四川黄金 | 91 | 82 | 90 | 87 | |
| 山金国际 | 89 | 66 | 86 | 88 | |
| 湖南黄金 | 87 | 57 | 86 | 63 | 85 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,湖南黄金近十二个月的滚动营收为278亿元,在黄金行业中,湖南黄金的全国排名为5名,全球排名为15名。