信达证券(601059)2024年中报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降，金融投资收益逐年递减
信达证券股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“财政部”。公司主要业务板块包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、资产管理业务、期货经纪业务、境外业务及其他业务。根据中国证券业协会截至2022年第三季度末的数据,公司主要业务行业排名稳中有进。
根据信达证券2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.96亿元，同比下降15.88%。扣非净利润6.06亿元，同比下降16.33%。信达证券2024年半年度净利润6.26亿元，业绩同比下降18.49%。本期经营活动产生的现金流净额为16.22亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括证券及期货经纪业务、证券自营业务、资产管理业务三项，证券及期货经纪业务占比42.18%，证券自营业务占比25.02%，资产管理业务占比20.56%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券及期货经纪业务 | 6.73亿元 | 42.18% | 48.38% |
| 证券自营业务 | 3.99亿元 | 25.02% | 100.60% |
| 资产管理业务 | 3.28亿元 | 20.56% | 27.86% |
| 其他业务 | 1.95亿元 | 12.24% | - |
投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.49%
本期净利润为6.26亿元，去年同期7.68亿元，同比下降18.49%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为2.23亿元，去年同期为2,961.50万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为4.29亿元，去年同期为7.26亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为6.22亿元，去年同期为8.14亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.96亿元 | 18.97亿元 | -15.88% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 9.77亿元 | 11.26亿元 | -13.26% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -198.87万元 | 4,572.88万元 | -104.35% |
2024年半年度主营业务利润为6.22亿元，去年同期为8.14亿元，同比下降23.51%。
虽然管理费用本期为9.77亿元，同比小幅下降13.26%，不过营业总收入本期为15.96亿元，同比下降15.88%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
信达证券2024年半年度非主营业务利润为6.64亿元，去年同期为7.65亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.22亿元 | 99.48% | 8.14亿元 | -23.51% |
| 投资收益 | 4.29亿元 | 68.59% | 7.26亿元 | -40.90% |
| 公允价值变动收益 | 2.23亿元 | 35.58% | 2,961.50万元 | 651.77% |
| 其他 | 1,254.16万元 | 2.00% | 1,009.55万元 | 24.23% |
| 净利润 | 6.26亿元 | 100.00% | 7.68亿元 | -18.49% |
金融投资收益逐年递减
1、金融投资占总资产15.5%，收益占净利润114.09%，投资主体为债券投资
在2024年半年度报告中，信达证券用于金融投资的资产为119.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7.14亿元，是净利润6.26亿元的1.14倍。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 地方债 | 90.8亿元 |
| 企业债 | 27.94亿元 |
| 其他 | 1.19亿元 |
| 合计 | 119.93亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于－交易性金融工具和－交易性金融工具。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 4.23亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 7.79亿元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | -3.56亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | -4.35亿元 |
| 投资收益 | －其他债权投资 | 8,430.39万元 |
| 投资收益 | －衍生金融工具 | -516.86万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 2.35亿元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | -1,267.51万元 |
| 合计 | 7.14亿元 |
2、金融投资资产同比大额增长，金融投资收益逐年递减
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了55.99亿元，变化率为87.57%。
行业分析
1、行业发展趋势
信达证券属于证券行业，主要从事投资银行、证券资产管理及交易业务。 证券行业近三年受政策驱动显著，注册制改革和资本市场开放推动业务扩容，2024年行业总营收达4,850亿元，年复合增长率约9%。未来趋势聚焦财富管理转型和金融科技融合，预计2025年资管业务规模将突破75万亿元，同时ETF规模增长、机构投资者占比提升将重塑行业竞争格局，头部券商加速整合中小机构。
2、市场地位及占有率
信达证券为中型券商，2024年营业收入34.83亿元，市场份额约0.7%，在经纪业务和资管领域区域优势突出，投行业务聚焦中小型企业融资，但综合竞争力较头部券商仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 信达证券（601059） | 综合性券商，依托中国信达资产管理公司资源 | 2024年经纪业务收入占比超50%，资管规模突破3,000亿元 |
| 华西证券（002926） | 西部区域龙头，投行与债券承销优势显著 | 2024年投行业务市占率1.2%，债券承销规模行业前15 |
| 首创证券（601136） | 特色化资管与自营业务驱动 | 2024年资管业务收入占比35%，量化交易系统覆盖率提升 |
| 东方证券（600958） | 财富管理与公募基金协同发展 | 2024年公募子公司净利润贡献率超20%，权益类产品规模居行业前10 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商 | 2024年投行业务市占率18.5%，机构客户交易量占比超40% |
1、经营分析总结
2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6.26亿元，较上期有所下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2024年半年度主营利润6.22亿元，较去年同期有所下降。
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