中信金属(601061)2024年中报解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长，对外股权投资收益逐年递增
中信金属股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司的主营业务是金属及矿产品的贸易业务。公司主要经营的贸易品种包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。
根据中信金属2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收642.49亿元，同比小幅增长4.95%。扣非净利润6.79亿元，同比下降23.79%。中信金属2024年半年度净利润11.06亿元，业绩同比小幅增长3.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-29.84亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括有色金属产品和黑色金属产品两项，其中有色金属产品占比69.49%，黑色金属产品占比30.05%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有色金属产品 | 446.48亿元 | 69.49% | 2.14% |
| 黑色金属产品 | 193.08亿元 | 30.05% | -1.46% |
| 其他业务 | 2.71亿元 | 0.42% | 12.74% |
| 其他贸易 | 2,341.88万元 | 0.04% | 0.96% |
投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.65%
本期净利润为11.06亿元，去年同期10.68亿元，同比小幅增长3.65%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2.17亿元，去年同期为1.62亿元，由盈转亏；
但是投资收益本期为8.15亿元，去年同期为2.62亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 642.49亿元 | 612.18亿元 | 4.95% |
| 营业成本 | 635.38亿元 | 601.04亿元 | 5.71% |
| 销售费用 | 1.09亿元 | 1.01亿元 | 7.65% |
| 管理费用 | 1.00亿元 | 1.06亿元 | -5.68% |
| 财务费用 | 6.82亿元 | 7.08亿元 | -3.73% |
| 研发费用 | 1,584.75万元 | 1,501.37万元 | 5.55% |
| 所得税费用 | 1.12亿元 | 1.10亿元 | 1.82% |
2024年半年度主营业务利润为-2.17亿元，去年同期为1.62亿元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为642.49亿元，同比小幅增长4.95%，不过毛利率本期为1.11%，同比大幅下降了0.71%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中信金属2024年半年度非主营业务利润为14.35亿元，去年同期为9.05亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.17亿元 | -19.62% | 1.62亿元 | -234.01% |
| 投资收益 | 8.15亿元 | 73.65% | 2.62亿元 | 211.57% |
| 公允价值变动收益 | 7.11亿元 | 64.27% | 6.29亿元 | 13.02% |
| 资产减值损失 | -1.63亿元 | -14.70% | -9,303.05万元 | -74.81% |
| 其他 | 7,400.87万元 | 6.69% | 2.18亿元 | -66.01% |
| 净利润 | 11.06亿元 | 100.00% | 10.68亿元 | 3.65% |
对外股权投资收益逐年递增
在2024半年度报告中，中信金属用于对外股权投资的资产为194.83亿元，占总资产的38.68%，对外股权投资所产生的收益为11.45亿元，占净利润11.06亿元的103.47%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.99亿元和处置外股权投资的收益8.44亿元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| MMGSAM | 63.7亿元 | 1.71亿元 |
| 中国铌业 | 30.27亿元 | 9,359.16万元 |
| 其他 | 100.85亿元 | 3,495.68万元 |
| 合计 | 194.83亿元 | 2.99亿元 |
1、MMGSAM
MMGSAM业务性质为投资管理。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| MMGSAM | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 15.00 | 1.71亿元 | 63.7亿元 |
| 2023年中 | 15.00 | 9,394.8万元 | 61.34亿元 |
| 2023年末 | - | 3.19亿元 | 62亿元 |
2、中国铌业
中国铌业业务性质为投资管理。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 中国铌业 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 33.33 | 9,359.16万元 | 30.27亿元 |
| 2023年中 | 33.33 | 1.25亿元 | 28.89亿元 |
| 2023年末 | - | 2.1亿元 | 29.17亿元 |
3、对外股权投资收益逐年递增
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为11.45亿元，相比去年同期大幅上升了5.51亿元，变化率为92.7%。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1.63亿元，坏账损失影响利润
2024年半年度，中信金属资产减值损失1.63亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.63亿元。
2024年半年度，企业存货周转率为5.14，2024年半年度中信金属存货周转率为5.14，同比去年无明显变化。2024年半年度中信金属存货余额合计130.12亿元，占总资产的26.16%。
（注：2023年中计提存货9303.05万元，2024年中计提存货1.63亿元。）
行业分析
1、行业发展趋势
中信金属属于金属及矿产品贸易行业，聚焦大宗商品贸易与上游资源投资。 近三年，全球金属贸易行业受宏观经济波动及供应链重构影响，呈现稳中向好的态势。2023年全球大宗商品贸易额达5.2万亿美元，年均复合增长3.8%，其中新能源金属需求激增，铌、铜等品种因新能源汽车、高端制造驱动，未来五年市场空间预计突破8000亿元。行业整合加速，头部企业通过资源控制和技术壁垒巩固优势，绿色低碳转型推动高附加值产品占比提升。
2、市场地位及占有率
中信金属在国内铌产品市场占据约80%份额，铁矿石年经营量超5000万吨，铜贸易规模突破500亿元，稳居行业前三，其资源投资与供应链整合能力形成核心壁垒。
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