健帆生物(300529)2024年中报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负，存货周转率大幅提升
健帆生物科技集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“董凡”。公司主要从事血液灌流相关产品及设备的研发、生产与销售。主要产品有血液灌流器、血液净化设备、血液透析粉液产品。
2024年半年度，公司实现营收14.96亿元，同比大幅增长47.77%。扣非净利润5.26亿元，同比大幅增长99.99%。健帆生物2024年半年度净利润5.51亿元，业绩同比大幅增长100.13%。
主营业务构成
产品方面，一次性使用血液灌流器为第一大收入来源，占比86.34%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 一次性使用血液灌流器 | 12.91亿元 | 86.34% | 84.46% |
| 其他主营业务 | 2.00亿元 | 13.36% | 55.94% |
| 其他业务 | 453.29万元 | 0.3% | 47.78% |
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加47.77%，净利润同比增加100.13%
2024年半年度，健帆生物营业总收入为14.96亿元，去年同期为10.12亿元，同比大幅增长47.77%，净利润为5.51亿元，去年同期为2.75亿元，同比大幅增长100.13%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.10亿元，去年同期支出5,386.13万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为6.34亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长107.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.96亿元 | 10.12亿元 | 47.77% |
| 营业成本 | 2.91亿元 | 1.97亿元 | 47.87% |
| 销售费用 | 3.41亿元 | 3.24亿元 | 5.31% |
| 管理费用 | 8,466.88万元 | 7,290.60万元 | 16.13% |
| 财务费用 | 809.71万元 | -1,791.47万元 | 145.20% |
| 研发费用 | 1.13亿元 | 1.15亿元 | -1.60% |
| 所得税费用 | 1.10亿元 | 5,386.13万元 | 103.29% |
2024年半年度主营业务利润为6.34亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长107.01%。
虽然毛利率本期为80.54%，同比有所下降了0.01%，不过营业总收入本期为14.96亿元，同比大幅增长47.77%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年半年度，健帆生物净现金流为-10.12亿元，去年同期为1.39亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为10.30亿元，同比增长10.30亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.56亿元，同比大幅增长36.11%。
但是投资支付的现金本期为20.26亿元，同比增长20.26亿元。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产20.55%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2024年半年度报告中，健帆生物用于金融投资的资产为11.22亿元，占总资产的20.55%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,398.21万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 10.06亿元 |
| 其他 | 1.16亿元 |
| 合计 | 11.22亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 众惠财产相互保险社 | 5,969.03万元 |
| 其他 | 975.51万元 |
| 合计 | 6,944.55万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 817.93万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 580.28万元 |
| 合计 | 1,398.21万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了10.52亿元，变化率为15.16倍。
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为4.24，在2023年半年度到2024年半年度健帆生物存货周转率从2.84大幅提升到了4.24，存货周转天数从63天减少到了42天。2024年半年度健帆生物存货余额合计3.20亿元，占总资产的5.89%，同比去年的3.63亿元小幅下降11.74%。
行业分析
1、行业发展趋势
健帆生物属于医疗器械行业，核心业务聚焦于血液净化领域的高端医用耗材及设备研发生产。 中国医疗器械行业近三年在政策扶持及技术创新推动下保持年均15%以上增速，血液净化细分领域因慢性肾病及肝病治疗需求激增，市场规模于2024年突破80亿元。未来五年，随人口老龄化加剧及医保覆盖扩大，行业将维持20%以上复合增长率，血液灌流器等产品临床渗透率有望从不足10%提升至30%，推动市场空间向200亿元迈进。
2、市场地位及占有率
健帆生物作为国内血液灌流领域绝对龙头，主导产品一次性使用血液灌流器占据国内市场超70%份额，覆盖全国3400余家医疗机构，2024年营收同比增长47.76%，行业领导地位稳固。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 健帆生物（300529） | 主营血液灌流器及血液净化设备，国内血液灌流领域龙头企业 | 一次性血液灌流器市占率超70%（2025年） |
| 宝莱特（300246） | 监护设备与血液透析产品制造商，涵盖血透机及透析液 | 血液透析业务营收占比提升至35%（2024年） |
| 三鑫医疗（300453） | 一次性医疗器械供应商，核心产品包括血液透析管路 | 透析类产品营收同比增长22%（2024年） |
| 华仁药业（300110） | 以腹膜透析液为主，布局血液净化耗材及设备 | 腹膜透析液市场占有率约28%（2024年） |
| 蓝帆医疗（002382） | 综合性医疗企业，产品线含血液净化手套及透析器 | 血液净化手套年出货量达12亿只（2024年） |
4、经营评分排名
健帆生物在2024年中报经营评分排名为第116名，在医用耗材行业中排名为1名。
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