赫美集团(002356)2024年中报深度解读：服饰收入的下降导致公司营收的下降，净利润近6年整体呈现上升趋势
深圳赫美集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“郑梓豪”。公司主营业务为为国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售。
2024年半年度，公司实现营收6,679.39万元，同比下降26.39%。扣非净利润-2,150.42万元，较去年同期亏损增大。赫美集团2024年半年度净利润-2,374.85万元，业绩较去年同期亏损增大。
服饰收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事商业、其他、服务业，其中服饰为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 6,503.10万元 | 97.36% | 41.30% |
| 其他 | 145.87万元 | 2.18% | 61.45% |
| 服务业 | 30.42万元 | 0.46% | -25.62% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 服饰 | 6,498.35万元 | 97.29% | 41.26% |
| 其他业务 | 181.04万元 | 2.71% | - |
2、服饰收入的下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收6,679.39万元，与去年同期的9,073.81万元相比，下降了26.39%，主要是因为服饰本期营收6,498.35万元，去年同期为8,949.71万元，同比下降了27.39%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 服饰 | 6,498.35万元 | 8,949.71万元 | -27.39% |
| 其他 | 150.62万元 | 124.10万元 | 21.37% |
| 氢电共享单车租赁服务 | 30.42万元 | - | - |
| 合计 | 6,679.39万元 | 9,073.81万元 | -26.39% |
3、服饰毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的50.34%，同比下降到了今年的41.44%，主要是因为服饰本期毛利率41.26%，去年同期为50.18%，同比下降17.78%。
4、服饰毛利率持续下降
值得一提的是，服饰在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度服饰毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的53.75%，下降到2024年半年度的41.26%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比降低26.39%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，赫美集团营业总收入为6,679.39万元，去年同期为9,073.81万元，同比下降26.39%，净利润为-2,374.85万元，去年同期为-486.07万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1,729.06万元，去年同期为-302.14万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,679.39万元 | 9,073.81万元 | -26.39% |
| 营业成本 | 3,911.62万元 | 4,506.09万元 | -13.19% |
| 销售费用 | 2,137.23万元 | 2,570.79万元 | -16.87% |
| 管理费用 | 2,599.53万元 | 2,542.35万元 | 2.25% |
| 财务费用 | -293.61万元 | -321.96万元 | 8.81% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 0.00元 | 0.00元 | - |
2024年半年度主营业务利润为-1,729.06万元，去年同期为-302.14万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6,679.39万元，同比下降26.39%；（2）毛利率本期为41.44%，同比下降了8.90%。
3、非主营业务利润亏损增大
赫美集团2024年半年度非主营业务利润为-645.78万元，去年同期为-183.94万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,729.06万元 | 72.81% | -302.14万元 | -472.27% |
| 资产减值损失 | -615.97万元 | 25.94% | -625.79万元 | 1.57% |
| 其他 | 266.22万元 | -11.21% | 443.90万元 | -40.03% |
| 净利润 | -2,374.85万元 | 100.00% | -486.07万元 | -388.58% |
4、净现金流由正转负
2024年半年度，赫美集团净现金流为-1.43亿元，去年同期为23.30万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然吸收投资所收到的现金本期为2,450.00万元，同比增长2,450.00万元；
但是（1）投资支付的现金本期为1.26亿元，同比增长1.26亿元；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,730.25万元，同比大幅增长8.96倍。
存货跌价损失影响利润，存货周转率下降
存货跌价损失615.97万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，赫美集团资产减值损失615.97万元，其中主要是存货跌价准备减值合计615.97万元。
2024年半年度，企业存货周转率为1.02，在2023年半年度到2024年半年度赫美集团存货周转率从1.28下降到了1.02，存货周转天数从140天增加到了176天。2024年半年度赫美集团存货余额合计6,295.68万元，占总资产的16.19%，同比去年的6,876.62万元小幅下降8.45%。
（注：2020年中计提存货523.12万元，2021年中计提存货396.35万元，2023年中计提存货625.79万元，2024年中计提存货615.97万元。）
重大资产负债及变动情况
其他流动资产大幅增长
2024年半年度，赫美集团的其他流动资产合计1.45亿元，占总资产的18.02%，相较于年初的4,475.32万元大幅增长224.08%。
主要原因是银行理财产品增加1.00亿元。
2024半年度其他流动资产结构
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 |
|---|---|---|
| 银行理财产品 | 1.00亿元 | |
| 待抵扣进项税 | 4,467.56万元 | 4,475.32万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
赫美集团属于商业贸易行业，聚焦高端消费品零售及供应链管理。 商业贸易行业近三年受消费升级及数字化驱动加速整合，2023年市场规模达12.3万亿元，CAGR约5.8%。未来趋势集中于线上线下融合、高端品牌本土化及跨境贸易深化，预计2025年跨境B2C交易规模将突破3.6万亿元，奢侈品消费占比提升至23%。
2、市场地位及占有率
赫美集团在高端消费品领域具备品牌资源整合优势，但市场占有率较低，2024年高端箱包及珠宝品类市占率约1.2%，供应链业务覆盖全国3000+终端，营收占比约68%。
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