正业科技(300410)2024年中报深度解读：锂电检测自动化收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近4年整体呈现下降趋势
广东正业科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“景德镇市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为PCB检测设备、锂电X光检测设备、平板显示模组自动化设备、高端新材料等系列产品的研发、生产和销售。主要面向PCB、锂电、平板显示等行业提供智能检测、自动化产线和智能制造解决方案等产品和服务,在电子信息产业领域被市场广泛认可。
2024年半年度，公司实现营收3.50亿元，同比小幅下降9.44%。扣非净利润-8,266.47万元，较去年同期亏损增大。正业科技2024年半年度净利润-9,151.20万元，业绩较去年同期亏损增大。
锂电检测自动化收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括高端新材料、光伏新能源、平板显示模组自动化、锂电检测自动化四项，高端新材料占比30.33%，光伏新能源占比18.47%，平板显示模组自动化占比16.39%，锂电检测自动化占比13.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 3.50亿元 | 100.0% | 27.45% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高端新材料 | 1.06亿元 | 30.33% | 20.90% |
| 光伏新能源 | 6,457.54万元 | 18.47% | -2.95% |
| 平板显示模组自动化 | 5,729.36万元 | 16.39% | 34.04% |
| 锂电检测自动化 | 4,565.33万元 | 13.06% | 34.64% |
| 智能制造集成 | 4,357.06万元 | 12.46% | 51.69% |
| 其他业务 | 3,244.02万元 | 9.29% | - |
2、锂电检测自动化收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收3.50亿元，与去年同期的3.86亿元相比，小幅下降了9.44%，主要是因为锂电检测自动化本期营收4,565.33万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降了63.32%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高端新材料 | 1.06亿元 | 1.07亿元 | -0.93% |
| 光伏新能源 | 6,457.54万元 | - | - |
| 平板显示模组自动化 | 5,729.36万元 | 7,131.92万元 | -19.67% |
| 锂电检测自动化 | 4,565.33万元 | 1.24亿元 | -63.32% |
| 智能制造集成 | 4,357.06万元 | - | - |
| PCB检测自动化 | - | 3,492.46万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 3,244.02万元 | 4,828.30万元 | - |
| 合计 | 3.50亿元 | 3.86亿元 | -9.44% |
3、高端新材料毛利率小幅下降
2024年半年度公司毛利率为27.45%，同比去年的27.81%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度高端新材料毛利率为20.90%，同比小幅下降14.52%，同期光伏新能源毛利率为-2.95%，同比大幅下降247.06%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.44%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，正业科技营业总收入为3.50亿元，去年同期为3.86亿元，同比小幅下降9.44%，净利润为-9,151.20万元，去年同期为-5,635.98万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）所得税费用本期支出1,842.32万元，去年同期收益62.15万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,700.13万元，去年同期损失153.01万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.50亿元 | 3.86亿元 | -9.44% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 2.79亿元 | -8.99% |
| 销售费用 | 5,347.66万元 | 6,019.93万元 | -11.17% |
| 管理费用 | 5,376.39万元 | 4,873.87万元 | 10.31% |
| 财务费用 | 1,674.93万元 | 1,043.67万元 | 60.49% |
| 研发费用 | 3,154.20万元 | 4,470.14万元 | -29.44% |
| 所得税费用 | 1,842.32万元 | -62.15万元 | 3064.53% |
2024年半年度主营业务利润为-6,171.72万元，去年同期为-5,920.64万元，较去年同期亏损增大。
虽然研发费用本期为3,154.20万元，同比下降29.44%，不过（1）营业总收入本期为3.50亿元，同比小幅下降9.44%；（2）毛利率本期为27.45%，同比有所下降了0.36%，导致主营业务利润亏损增大。
3、费用情况
2024年半年度公司营收3.50亿元，同比小幅下降9.44%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
1）财务费用大幅增长
本期财务费用为1,674.93万元，同比大幅增长60.48%。归因于利息支出本期为1,737.69万元，去年同期为1,083.62万元，同比大幅增长了60.36%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,737.69万元 | 1,083.62万元 |
| 其他 | -62.75万元 | -39.95万元 |
| 合计 | 1,674.93万元 | 1,043.67万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为3,154.20万元，同比下降29.44%。归因于职工薪酬本期为2,416.73万元，去年同期为3,426.37万元，同比下降了29.47%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,416.73万元 | 3,426.37万元 |
| 材料消耗 | 390.63万元 | 443.86万元 |
| 其他 | 346.83万元 | 599.91万元 |
| 合计 | 3,154.20万元 | 4,470.14万元 |
应收账款周转率持续下降
2024半年度，企业应收账款合计5.14亿元，占总资产的25.77%，相较于去年同期的5.16亿元基本不变。
本期，企业应收账款周转率为0.70。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从159天增加到了257天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账293.01万元，2021年中计提坏账31.99万元，2022年中计提坏账277.47万元，2023年中计提坏账320.41万元，2024年中计提坏账416.03万元。）
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,709.57万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，正业科技资产减值损失1,700.13万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,709.57万元。
2024年半年度，企业存货周转率为0.76，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从73天增加到了236天，企业存货周转能力下降，2024年半年度正业科技存货余额合计4.93亿元，占总资产的28.62%，同比去年的4.27亿元增长15.58%。
（注：2020年中计提存货115.66万元，2021年中计提存货44.97万元，2022年中计提存货6.03万元，2023年中计提存货280.87万元，2024年中计提存货1709.57万元。）
光运达屋顶分布式光伏项目投产
2024半年度，正业科技在建工程余额合计6,093.24万元，相较期初的1.40亿元大幅下降了56.39%。主要在建的重要工程是新能源高端新材料1GW光伏组件生产线设备和光运达屋顶分布式光伏项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 新能源高端新材料1GW光伏组件生产线设备 | 4,745.89万元 | 4,745.89万元 | - | 60% |
| 光运达屋顶分布式光伏项目 | 817.05万元 | 1,042.93万元 | 673.17万元 | 26.0% |
新能源高端新材料1GW光伏组件生产线设备（大额新增投入项目）
建设目标：建设1GW光伏组件生产线，作为年产5GW光伏组件及8GW异质结光伏电池片生产基地项目的第一期工程，旨在提升公司在光伏行业的市场竞争力和技术水平。
建设内容：1GW光伏组件生产线的设备采购、安装及调试，包括但不限于高效光伏组件生产设备、自动化检测设备、智能仓储系统等，确保生产线具备高效、智能化的生产能力。
建设时间和周期：项目第一期1GW光伏组件生产设备已于2023年正式投产，项目第一期剩余1GW光伏组件生产设备目前处于调试阶段，预计调试完成后将全面投入生产。
预期收益：根据公司公告，1GW光伏组件生产线的投产将显著提升公司的产能和市场供应能力，预计能够带来稳定的销售收入和利润增长，但具体收益受市场环境、产品价格波动、生产成本等因素影响。公司预计项目整体的投资效益预测不及预期，因此决定终止后续项目的投资。
行业分析
1、行业发展趋势
正业科技属于智能制造装备行业，专注于PCB精密加工及锂电检测设备的研发与生产。 智能制造装备行业近三年保持年均复合增长率约8%，2024年市场规模突破3.2万亿元，受益于新能源、消费电子及汽车电子需求驱动，未来五年AI质检、工业机器人集成及柔性产线技术将主导创新，预计2025年市场空间达3.8万亿元，锂电设备细分领域增速超行业均值。
2、市场地位及占有率
正业科技在PCB检测设备领域国内市占率约12%，锂电X光检测设备份额达18%，2024年营收23.5亿元中锂电业务占比35%，位列细分赛道前三，技术专利数量居行业第二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 正业科技（300410） | 主营PCB及锂电智能检测设备，覆盖X光、AOI等核心技术 | 2024年锂电设备营收占比35%，X光检测设备市占率18% |
| 大族激光（002008） | 激光加工设备龙头，布局PCB及新能源领域精密制造 | 2024年PCB设备营收占比28%，精密焊接系统供货规模超15亿元 |
| 先导智能（300450） | 全球锂电设备核心供应商，覆盖前中后段全流程 | 2025年锂电设备市占率全球第一达34%，动力电池产线交付量同比增40% |
| 赢合科技（300457） | 专注锂电前段涂布、分切设备，客户涵盖宁德时代等 | 2024年涂布机市占率22%，斩获欧洲车企百亿级订单 |
| 科瑞技术（002957） | 工业自动化设备及精密零部件制造商，切入消费电子检测 | 2024年移动终端检测设备营收占比超60%，与苹果产业链深度绑定 |
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