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国信证券(002736)2024年中报深度解读:投资驱动的丰厚利润,主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

国信证券股份有限公司于2014年上市。公司的主营业务为证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理以及资本中介业务。

2024年半年度,公司实现营收72.94亿元,同比小幅下降11.13%。扣非净利润31.27亿元,同比小幅下降12.37%。国信证券2024年半年度净利润31.39亿元,业绩同比小幅下降12.56%。本期经营活动产生的现金流净额为225.55亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是财富管理与机构业务,一块是投资与交易。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理与机构业务 36.03亿元 46.44% 34.76%
投资与交易 33.86亿元 43.65% 88.93%
资产管理 4.16亿元 5.36% 53.70%
其他 -5,677.86万元 -0.73% 2168.59%
其他业务 4.10亿元 5.28% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理与机构业务 36.03亿元 46.44% 34.76%
投资与交易 33.86亿元 43.65% 88.93%
资产管理 4.16亿元 5.36% 53.70%
其他 -5,677.86万元 -0.73% 2168.59%
其他业务 4.10亿元 5.28% -

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降12.56%

本期净利润为31.39亿元,去年同期35.90亿元,同比小幅下降12.56%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出7,513.77万元,去年同期支出2.96亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为32.14亿元,去年同期为38.69亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降16.92%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 77.58亿元 82.08亿元 -5.49%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 36.41亿元 40.08亿元 -9.15%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 7,513.77万元 2.96亿元 -74.66%

2024年半年度主营业务利润为32.14亿元,去年同期为38.69亿元,同比下降16.92%。

虽然管理费用本期为36.41亿元,同比小幅下降9.15%,不过营业总收入本期为77.58亿元,同比小幅下降5.49%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比基本持平

国信证券2024年半年度非主营业务利润为37.40亿元,去年同期为37.78亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 32.14亿元 102.41% 38.69亿元 -16.92%
投资收益 28.32亿元 90.22% 28.48亿元 -0.58%
公允价值变动收益 8.88亿元 28.29% 8.73亿元 1.71%
其他 2,574.81万元 0.82% 7,015.14万元 -63.30%
净利润 31.39亿元 100.00% 35.90亿元 -12.56%

4、净现金流同比大幅增长4.56倍

2024年半年度,国信证券净现金流为122.46亿元,去年同期为22.03亿元,同比大幅增长4.56倍。

净现金流同比大幅增长的原因是:

虽然(1)偿还债务支付的现金本期为427.54亿元,同比小幅增长6.16%;(2)收取的利息、手续费及佣金的现金本期为72.44亿元,同比小幅下降14.34%。

但是收到的其他与经营活动有关的现金本期为70.12亿元,同比大幅增长94.13%。

PART 3
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投资驱动的丰厚利润

金融投资79.93亿元,收益占净利润194.25%,投资主体为债券投资

在2024年半年度报告中,国信证券用于金融投资的资产为79.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为60.97亿元,是净利润31.39亿元的1.94倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
国债期货 79.93亿元
其他 1.46元
合计 79.93亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于-交易性金融工具和金融工具投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 26.93亿元
投资收益 -交易性金融工具 24.87亿元
投资收益 -其他权益工具投资 3.72亿元
投资收益 处置金融工具取得的收益 -1.66亿元
投资收益 -交易性金融工具 -29.35亿元
投资收益 -其他债权投资 5.34亿元
投资收益 -衍生金融工具 22.35亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1.96亿元
公允价值变动收益 衍生金融工具公允价值变动收益 6.81亿元
合计 60.97亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

国信证券属于中国证券行业,是经中国证监会批准设立的综合性证券公司。 证券行业近三年在注册制改革、北交所设立及金融开放政策推动下稳步扩容,2023年全行业总资产突破12万亿元,年复合增长率约9%。财富管理转型加速,2024年行业资管规模预计达65万亿元,金融科技渗透率超85%,未来三年行业将聚焦数字化转型、跨境服务及ESG投资,市场空间向头部集中,预计2025年头部券商营收占比将突破45%。

2、市场地位及占有率

国信证券位居行业前十,2024年经纪业务市占率3.5%(排名第9),投行业务市占率2.1%(排名第12),资管规模行业第15,在区域性券商中稳居深圳市场首位,综合实力属AA级券商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
国信证券(002736) 全国性综合券商,总部深圳,核心业务包括财富管理、投行及资产管理 2024年经纪业务市占率3.5%(行业第9),投行IPO承销规模行业第12
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商,投行及机构业务领先 2024年经纪业务市占率6.2%(行业第1),投行股权承销额占比18.3%
华泰证券(601688) 以金融科技驱动的综合券商,移动端客户规模行业前列 2024年移动终端交易量占比超35%,机构业务收入同比增22%
海通证券(600837) 国际化布局领先的头部券商,跨境投融资服务优势显著 2024年境外业务收入占比28%,债券承销规模行业第5
中信建投(601066) 投行业务突出的全国性券商,科创板项目储备行业前三 2024年股权承销规模行业第3,科创板市占率15.6%

4、经营评分排名

国信证券在2024年中报经营评分排名为第3092名,在证券投行行业中排名为34名。

证券投行经营评分前三名(及国信证券)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
东兴证券 82 59 75 51 72
红塔证券 69 41 64 48 67
招商证券 68 54 64 47 71
国信证券 66 59 50 62

5、全球排名

截止到2025年9月24日,国信证券近十二个月的滚动营收为202亿元,在证券投行行业中,国信证券的全国排名为10名,全球排名为27名。

证券投行营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
StoneX 7135 32.92 19 30.89
Deutsche Bank 德意志银行 4942 35.44 397 --
Morgan Stanley 摩根士丹利 4412 1.11 956 -3.79
Goldman Sachs 高盛 3822 -3.39 1020 -12.94
UBS 瑞银集团 3433 5.75 363 -11.98
Charles Schwab 嘉信理财 1400 1.92 424 0.49
Macquarie Group 麦格理集团 1393 79.26 165 --
Raymond James Financial 瑞杰金融 916 9.52 148 13.81
Nomura 野村控股 911 5.89 164 33.57
LPL Financial 885 17.06 76 32.04
... ... ... ... ...
国信证券 202 -5.40 82 -6.69

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