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德方纳米(300769)2024年中报深度解读:磷酸盐系正极材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小

深圳市德方纳米科技股份有限公司于2019年上市。公司主要从事锂离子电池核心材料的研发、生产和销售。主要产品为纳米磷酸铁锂,新产品为磷酸锰铁锂和补锂剂。

2024年半年度,公司实现营收43.41亿元,同比大幅下降51.19%。扣非净利润-5.35亿元,较去年同期亏损有所减小。德方纳米2024年半年度净利润-5.83亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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磷酸盐系正极材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为锂离子电池正极材料业务,其中磷酸盐系正极材料为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
锂离子电池正极材料业务 42.50亿元 97.91% -1.92%
其他业务 9,092.12万元 2.09% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
磷酸盐系正极材料 42.50亿元 97.91% -1.92%
其他业务 9,092.12万元 2.09% -

2、磷酸盐系正极材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收43.41亿元,与去年同期的88.92亿元相比,大幅下降了51.18%,主要是因为磷酸盐系正极材料本期营收42.50亿元,去年同期为88.77亿元,同比大幅下降了52.13%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
磷酸盐系正极材料 42.50亿元 88.77亿元 -52.13%
其他业务 9,092.12万元 1,502.04万元 -
合计 43.41亿元 88.92亿元 -51.18%

3、磷酸盐系正极材料毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-2.46%,同比增长到了今年的-2.0%,主要是因为磷酸盐系正极材料本期毛利率-1.92%,去年同期为-2.46%,同比增长21.95%。

4、磷酸盐系正极材料毛利率持续下降

值得一提的是,磷酸盐系正极材料在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度磷酸盐系正极材料毛利率呈大幅下降趋势,从2022年半年度的27.81%,大幅下降到2024年半年度的-1.92%。

PART 2
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资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比大幅降低51.19%,净利润亏损有所减小

2024年半年度,德方纳米营业总收入为43.41亿元,去年同期为88.92亿元,同比大幅下降51.19%,净利润为-5.83亿元,去年同期为-12.67亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然所得税费用本期收益8,677.09万元,去年同期收益2.21亿元,同比大幅下降;

但是(1)资产减值损失本期损失1.59亿元,去年同期损失7.84亿元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-5.48亿元,去年同期为-8.67亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 43.41亿元 88.92亿元 -51.19%
营业成本 44.28亿元 91.12亿元 -51.41%
销售费用 1,773.20万元 1,947.36万元 -8.94%
管理费用 1.33亿元 2.10亿元 -36.60%
财务费用 9,470.75万元 1.55亿元 -38.96%
研发费用 1.86亿元 2.23亿元 -16.47%
所得税费用 -8,677.09万元 -2.21亿元 60.76%

2024年半年度主营业务利润为-5.48亿元,去年同期为-8.67亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为43.41亿元,同比大幅下降51.19%,不过毛利率本期为-2.00%,同比增长了0.46%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、研发费用下降

本期研发费用为1.86亿元,同比下降16.47%。

研发费用下降的原因是:

虽然折旧及摊销费本期为3,951.47万元,去年同期为1,321.48万元,同比大幅增长了199.02%;

但是(1)股份支付本期为1,807.29万元,去年同期为5,338.83万元,同比大幅下降了66.15%;(2)薪酬本期为4,931.16万元,去年同期为6,435.60万元,同比下降了23.38%;

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
材料费 5,987.26万元 5,972.25万元
薪酬 4,931.16万元 6,435.60万元
折旧及摊销费 3,951.47万元 1,321.48万元
股份支付 1,807.29万元 5,338.83万元
水电、租赁及装修费 1,461.61万元 2,557.74万元
其他 510.09万元 700.24万元
合计 1.86亿元 2.23亿元

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

德方纳米属于锂离子电池核心材料制造行业,专注于纳米磷酸铁锂及新型正极材料的研发生产。 锂离子电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动高速增长,2023年全球市场规模突破800亿美元。短期面临产能结构性过剩压力,但高电压磷酸锰铁锂、补锂剂等新技术加速产业化,带动行业向高能量密度、低成本方向升级,预计2025年全球市场空间超1200亿美元,年复合增长率约18%。

2、市场地位及占有率

德方纳米为国内磷酸盐系正极材料头部企业,2024年磷酸铁锂材料出货量稳居行业前三,在储能领域细分市场占有率超20%,核心客户包括宁德时代等一线电池厂商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
德方纳米(300769) 聚焦磷酸盐系正极材料,拥有自热蒸发液相合成核心技术 2024年磷酸锰铁锂量产线投产,储能领域市占率超20%
湖南裕能(301358) 磷酸铁锂正极材料龙头企业,深度绑定宁德时代、比亚迪 2024年磷酸铁锂出货量行业第一,动力电池市占率约25%
万润新能(688275) 主营磷酸铁锂及前驱体,布局海外储能市场 2024年海外储能客户营收占比提升至35%
龙蟠科技(603906) 涵盖磷酸铁锂、电解液添加剂业务 2024年铁锂产能扩至30万吨,跻身行业前五
当升科技(300073) 多元化布局三元、磷酸锰铁锂材料 2025年锰铁锂产能规划达10万吨,技术储备领先

4、经营评分排名

德方纳米在2024年中报经营评分排名为第5275名,在正极材料行业中排名为14名。

正极材料经营评分前三名(及德方纳米)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
湘潭电化 77 50 80 61 76
当升科技 70 50 85 64 75
厦门钨业 65 48 62 49 64
德方纳米 13 17 14 14

5、全球排名

截止到2025年9月24日,德方纳米近十二个月的滚动营收为76亿元,在正极材料行业中,德方纳米的全国排名为10名,全球排名为15名。

正极材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Umicore 优美科 1237 -14.84 -123.22 --
Sumitomo Metal Mining 住友金属矿山 767 8.16 7.94 -61.14
中伟股份 402 26.07 15 16.03
厦门钨业 352 3.38 17 13.54
格林美 332 19.82 10 3.39
湖南裕能 226 47.32 5.94 -20.56
Posco Chemical 浦项化学 190 22.97 -10.91 --
Ecopro 161 27.64 -10.59 --
容百科技 151 13.72 2.96 -31.26
贝特瑞 142 10.71 9.30 -13.57
... ... ... ... ...
德方纳米 76 16.28 -13.38 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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