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洪都航空(600316)2024年中报深度解读:主营业务利润同比大幅增长,其他收益对净利润有较大贡献

江西洪都航空工业股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司从事教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等;防务产品研发及制造业务。主要产品有CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机、防务产品。

2024年半年度,公司实现营收13.63亿元,同比下降20.55%。扣非净利润151.56万元,同比大幅下降60.62%。洪都航空2024年半年度净利润354.44万元,业绩同比大幅下降48.73%。本期经营活动产生的现金流净额为4,694.21万元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括其他航空产品和教练机两项,其中其他航空产品占比56.64%,教练机占比43.31%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
其他航空产品 7.72亿元 56.64% 2.99%
教练机 5.90亿元 43.31% 4.54%
其他业务 71.27万元 0.05% -7.59%

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、净利润同比大幅下降48.73%

本期净利润为354.44万元,去年同期691.26万元,同比大幅下降48.73%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然(1)所得税费用本期收益16.26万元,去年同期支出191.36万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为526.26万元,去年同期为327.17万元,同比大幅增长。

但是(1)信用减值损失本期损失66.12万元,去年同期收益372.84万元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为8,906.89元,去年同期为370.24万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅增长60.85%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.63亿元 17.16亿元 -20.55%
营业成本 13.13亿元 16.67亿元 -21.20%
销售费用 189.49万元 399.42万元 -52.56%
管理费用 1,649.02万元 1,795.42万元 -8.15%
财务费用 -304.64万元 -287.09万元 -6.11%
研发费用 2,917.69万元 2,653.46万元 9.96%
所得税费用 -16.26万元 191.36万元 -108.50%

2024年半年度主营业务利润为526.26万元,去年同期为327.17万元,同比大幅增长60.85%。

虽然营业总收入本期为13.63亿元,同比下降20.55%,不过毛利率本期为3.66%,同比增长了0.81%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润由盈转亏

洪都航空2024年半年度非主营业务利润为-188.08万元,去年同期为555.45万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 526.26万元 148.48% 327.17万元 60.85%
投资收益 -322.58万元 -91.01% -355.94万元 9.37%
其他收益 199.73万元 56.35% 168.31万元 18.67%
其他 57.03万元 16.09% 839.46万元 -93.21%
净利润 354.44万元 100.00% 691.26万元 -48.73%

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为199.73万元,占净利润比重为56.35%,较去年同期增加18.67%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
稳岗补贴 130.69万元 -
土地递延收益摊销 51.80万元 51.80万元
代收个税手续费 13.49万元 15.61万元
扩岗补助 3.75万元 -
合计 199.73万元 168.31万元

PART 4
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应收账款减值风险高,应收账款周转率持续下降

2024半年度,企业应收账款合计33.02亿元,占总资产的22.88%,相较于去年同期的33.41亿元基本不变。

2、应收账款周转率连续4年下降

本期,企业应收账款周转率为0.43。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从105天增加到了418天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2020年中计提坏账37.53万元,2021年中计提坏账248.46万元,2022年中计提坏账179.88万元,2023年中计提坏账115.31万元,2024年中计提坏账1097.75元。)

3、一年以内账龄占比大幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为70.30%,29.40%和0.30%。

从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2023半年度至2024半年度从99.56%下降到70.30%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。

PART 5
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为0.33,在2020年半年度到2024年半年度,存货周转率连续5年下降,平均回款时间从209天增加到了545天,企业存货周转能力下降,2024年半年度洪都航空存货余额合计42.33亿元,占总资产的29.49%,同比去年的39.07亿元小幅增长8.36%。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

洪都航空属于航空航天设备制造业,专注于航空器研发、制造及配套服务。 近三年中国航空航天设备制造业在国家战略支持下保持稳健增长,市场规模突破万亿级,年复合增长率约8%-10%。未来行业将向绿色低碳、智能化方向升级,低空经济政策推动通航及无人机领域扩张,预计2025年后市场空间达1.5万亿元,军民融合与国产化替代加速成为核心驱动力。

2、市场地位及占有率

洪都航空在国内教练机市场占据主导地位,L15高级教练机为现役主力机型,军用教练机细分领域市占率超60%;同时拓展无人机及通用航空领域,技术转化能力位居行业前列。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
洪都航空(600316.SH) 教练机核心制造商,覆盖初级至高级全谱系,军工技术转化标杆 L15高级教练机占国内军方采购份额超60%,2025年低空经济订单同比增长45%
中信海直(000099.SZ) 低空经济综合服务商,业务涵盖eVTOL运营及空管系统 2025年参与制定3项低空飞行国家标准,eVTOL试点项目覆盖15个城市
万丰奥威(002085.SZ) 全球领先的eVTOL整机制造商,镁合金部件核心供应商 2025年飞行汽车订单突破3000架,北美及欧洲市场交付量占比达58%
莱斯信息(688631.SH) 空管系统与低空交通管理解决方案提供商 天牧低空管理系统市占率超80%,2025年新增22个城市级应用项目

4、经营评分排名

洪都航空在2024年中报经营评分排名为第3677名,在飞机制造行业中排名为4名。

飞机制造经营评分前三名(及洪都航空)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
中航沈飞 71 50 78 51 85
中航西飞 66 59 66 66
中直股份 55 60 64 46 69
洪都航空 61 41 49 14 53

5、全球排名

截止到2025年9月24日,洪都航空近十二个月的滚动营收为53亿元,在飞机制造行业中,洪都航空的全国排名为4名,全球排名为23名。

飞机制造营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
RTX 雷神技术 5767 7.83 341 7.30
Airbus 空中客车 5764 9.90 352 0.15
Lockheed Martin 洛克希德马丁 5075 1.95 381 -5.46
Boeing 波音公司 4751 2.21 -844.07 --
Northrop Grumman 诺斯罗普格鲁曼 2931 4.78 298 -15.85
BAE Systems 英国宇航系统 2523 10.46 188 3.62
Safran 赛峰 2308 22.35 -55.54 --
Subaru 斯巴鲁 2256 19.52 163 69.03
Leonardo 莱昂纳多 1479 7.91 89 22.38
Kawasaki Heavy 川崎重工 1025 12.37 42 59.22
... ... ... ... ...
洪都航空 53 -10.04 0.39 -36.25

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