洪都航空(600316)2024年中报深度解读:主营业务利润同比大幅增长,其他收益对净利润有较大贡献
江西洪都航空工业股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司从事教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等;防务产品研发及制造业务。主要产品有CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机、防务产品。
2024年半年度,公司实现营收13.63亿元,同比下降20.55%。扣非净利润151.56万元,同比大幅下降60.62%。洪都航空2024年半年度净利润354.44万元,业绩同比大幅下降48.73%。本期经营活动产生的现金流净额为4,694.21万元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括其他航空产品和教练机两项,其中其他航空产品占比56.64%,教练机占比43.31%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他航空产品 | 7.72亿元 | 56.64% | 2.99% |
| 教练机 | 5.90亿元 | 43.31% | 4.54% |
| 其他业务 | 71.27万元 | 0.05% | -7.59% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降48.73%
本期净利润为354.44万元,去年同期691.26万元,同比大幅下降48.73%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然(1)所得税费用本期收益16.26万元,去年同期支出191.36万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为526.26万元,去年同期为327.17万元,同比大幅增长。
但是(1)信用减值损失本期损失66.12万元,去年同期收益372.84万元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为8,906.89元,去年同期为370.24万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长60.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.63亿元 | 17.16亿元 | -20.55% |
| 营业成本 | 13.13亿元 | 16.67亿元 | -21.20% |
| 销售费用 | 189.49万元 | 399.42万元 | -52.56% |
| 管理费用 | 1,649.02万元 | 1,795.42万元 | -8.15% |
| 财务费用 | -304.64万元 | -287.09万元 | -6.11% |
| 研发费用 | 2,917.69万元 | 2,653.46万元 | 9.96% |
| 所得税费用 | -16.26万元 | 191.36万元 | -108.50% |
2024年半年度主营业务利润为526.26万元,去年同期为327.17万元,同比大幅增长60.85%。
虽然营业总收入本期为13.63亿元,同比下降20.55%,不过毛利率本期为3.66%,同比增长了0.81%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
洪都航空2024年半年度非主营业务利润为-188.08万元,去年同期为555.45万元,由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 526.26万元 | 148.48% | 327.17万元 | 60.85% |
| 投资收益 | -322.58万元 | -91.01% | -355.94万元 | 9.37% |
| 其他收益 | 199.73万元 | 56.35% | 168.31万元 | 18.67% |
| 其他 | 57.03万元 | 16.09% | 839.46万元 | -93.21% |
| 净利润 | 354.44万元 | 100.00% | 691.26万元 | -48.73% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为199.73万元,占净利润比重为56.35%,较去年同期增加18.67%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 稳岗补贴 | 130.69万元 | - |
| 土地递延收益摊销 | 51.80万元 | 51.80万元 |
| 代收个税手续费 | 13.49万元 | 15.61万元 |
| 扩岗补助 | 3.75万元 | - |
| 合计 | 199.73万元 | 168.31万元 |
应收账款减值风险高,应收账款周转率持续下降
2024半年度,企业应收账款合计33.02亿元,占总资产的22.88%,相较于去年同期的33.41亿元基本不变。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期,企业应收账款周转率为0.43。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从105天增加到了418天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。
(注:2020年中计提坏账37.53万元,2021年中计提坏账248.46万元,2022年中计提坏账179.88万元,2023年中计提坏账115.31万元,2024年中计提坏账1097.75元。)
3、一年以内账龄占比大幅下降
从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为70.30%,29.40%和0.30%。
从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2023半年度至2024半年度从99.56%下降到70.30%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。
存货周转率持续下降
2024年半年度,企业存货周转率为0.33,在2020年半年度到2024年半年度,存货周转率连续5年下降,平均回款时间从209天增加到了545天,企业存货周转能力下降,2024年半年度洪都航空存货余额合计42.33亿元,占总资产的29.49%,同比去年的39.07亿元小幅增长8.36%。
行业分析
1、行业发展趋势
洪都航空属于航空航天设备制造业,专注于航空器研发、制造及配套服务。 近三年中国航空航天设备制造业在国家战略支持下保持稳健增长,市场规模突破万亿级,年复合增长率约8%-10%。未来行业将向绿色低碳、智能化方向升级,低空经济政策推动通航及无人机领域扩张,预计2025年后市场空间达1.5万亿元,军民融合与国产化替代加速成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
洪都航空在国内教练机市场占据主导地位,L15高级教练机为现役主力机型,军用教练机细分领域市占率超60%;同时拓展无人机及通用航空领域,技术转化能力位居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 洪都航空(600316.SH) | 教练机核心制造商,覆盖初级至高级全谱系,军工技术转化标杆 | L15高级教练机占国内军方采购份额超60%,2025年低空经济订单同比增长45% |
| 中信海直(000099.SZ) | 低空经济综合服务商,业务涵盖eVTOL运营及空管系统 | 2025年参与制定3项低空飞行国家标准,eVTOL试点项目覆盖15个城市 |
| 万丰奥威(002085.SZ) | 全球领先的eVTOL整机制造商,镁合金部件核心供应商 | 2025年飞行汽车订单突破3000架,北美及欧洲市场交付量占比达58% |
| 莱斯信息(688631.SH) | 空管系统与低空交通管理解决方案提供商 | 天牧低空管理系统市占率超80%,2025年新增22个城市级应用项目 |
4、经营评分排名
洪都航空在2024年中报经营评分排名为第3677名,在飞机制造行业中排名为4名。
飞机制造经营评分前三名(及洪都航空)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中航沈飞 | 71 | 50 | 78 | 51 | 85 |
| 中航西飞 | 66 | 59 | 66 | 66 | |
| 中直股份 | 55 | 60 | 64 | 46 | 69 |
| 洪都航空 | 61 | 41 | 49 | 14 | 53 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,洪都航空近十二个月的滚动营收为53亿元,在飞机制造行业中,洪都航空的全国排名为4名,全球排名为23名。
飞机制造营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RTX 雷神技术 | 5767 | 7.83 | 341 | 7.30 |
| Airbus 空中客车 | 5764 | 9.90 | 352 | 0.15 |
| Lockheed Martin 洛克希德马丁 | 5075 | 1.95 | 381 | -5.46 |
| Boeing 波音公司 | 4751 | 2.21 | -844.07 | -- |
| Northrop Grumman 诺斯罗普格鲁曼 | 2931 | 4.78 | 298 | -15.85 |
| BAE Systems 英国宇航系统 | 2523 | 10.46 | 188 | 3.62 |
| Safran 赛峰 | 2308 | 22.35 | -55.54 | -- |
| Subaru 斯巴鲁 | 2256 | 19.52 | 163 | 69.03 |
| Leonardo 莱昂纳多 | 1479 | 7.91 | 89 | 22.38 |
| Kawasaki Heavy 川崎重工 | 1025 | 12.37 | 42 | 59.22 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 洪都航空 | 53 | -10.04 | 0.39 | -36.25 |