绿地控股(600606)2024年中报解读:房地产及相关产业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,主营业务利润同比大幅下降
绿地控股集团股份有限公司于1992年上市。公司主营业务为房地产开发、基础设施配套建设、金融信息服务、绿化工程、能源、汽车销售、酒店管理、物业管理等业务。
根据绿地控股2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1,154.33亿元,同比大幅下降33.74%。扣非净利润1.10亿元,同比大幅下降94.29%。绿地控股2024年半年度净利润3.02亿元,业绩同比大幅下降92.01%。
房地产及相关产业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事建筑及相关产业、房地产及相关产业、其他。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑及相关产业 | 582.02亿元 | 50.42% | 4.93% |
| 房地产及相关产业 | 387.84亿元 | 33.6% | 15.05% |
| 其他 | 134.75亿元 | 11.67% | 24.07% |
| 其他业务 | 49.72亿元 | 4.31% | - |
2、房地产及相关产业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收1,154.33亿元,与去年同期的1,742.18亿元相比,大幅下降了33.74%。
营收大幅下降的主要原因是:
(1)房地产及相关产业本期营收387.84亿元,去年同期为721.84亿元,同比大幅下降了46.27%。
(2)建筑及相关产业本期营收582.02亿元,去年同期为808.74亿元,同比下降了28.03%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 建筑及相关产业 | 582.02亿元 | 808.74亿元 | -28.03% |
| 房地产及相关产业 | 387.84亿元 | 721.84亿元 | -46.27% |
| 其他 | 134.75亿元 | 153.76亿元 | -12.37% |
| 商品销售及相关产业 | 77.60亿元 | 111.17亿元 | -30.19% |
| 减:内部抵销数 | 28.94亿元 | 53.54亿元 | -45.94% |
| 其他业务 | -56.82亿元 | -106.87亿元 | - |
| 合计 | 1,154.33亿元 | 1,742.18亿元 | -33.74% |
3、房地产及相关产业毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.51%,同比小幅增长到了今年的11.09%。
毛利率小幅增长的原因是:
(1)房地产及相关产业本期毛利率15.05%,去年同期为13.65%,同比小幅增长10.26%。
(2)建筑及相关产业本期毛利率4.93%,去年同期为4.83%,同比增长2.07%。
(3)商品销售及相关产业本期毛利率10.05%,去年同期为7.37%,同比大幅增长36.36%。
4、房地产及相关产业毛利率提升
产品毛利率方面,2022-2024年半年度建筑及相关产业毛利率呈小幅增长趋势,从2022年半年度的4.68%,小幅增长到2024年半年度的4.93%,2024年半年度房地产及相关产业毛利率为15.05%,同比小幅增长10.26%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降33.74%,净利润同比下降92.01%
2024年半年度,绿地控股营业总收入为1,154.33亿元,去年同期为1,742.18亿元,同比大幅下降33.74%,净利润为3.02亿元,去年同期为37.78亿元,同比大幅下降92.01%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出6.78亿元,去年同期支出23.64亿元,同比大幅增长;
但是(1)主营业务利润本期为11.28亿元,去年同期为48.56亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为6,668.39万元,去年同期为14.59亿元,同比大幅下降。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降76.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,154.33亿元 | 1,742.18亿元 | -33.74% |
| 营业成本 | 1,026.33亿元 | 1,559.10亿元 | -34.17% |
| 销售费用 | 16.24亿元 | 21.86亿元 | -25.69% |
| 管理费用 | 34.26亿元 | 43.10亿元 | -20.50% |
| 财务费用 | 37.32亿元 | 35.94亿元 | 3.84% |
| 研发费用 | 5.05亿元 | 6.72亿元 | -24.84% |
| 所得税费用 | 6.78亿元 | 23.64亿元 | -71.33% |
2024年半年度主营业务利润为11.28亿元,去年同期为48.56亿元,同比大幅下降76.77%。
虽然毛利率本期为11.09%,同比小幅增长了0.58%,不过营业总收入本期为1,154.33亿元,同比大幅下降33.74%,导致主营业务利润同比大幅下降。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为1.19亿元,占净利润比重为39.42%,较去年同期减少12.67%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 政府扶持金 | 7,012.74万元 | 7,425.21万元 |
| 其他补助 | 2,046.69万元 | 357.26万元 |
| 政府奖励 | 1,675.55万元 | 807.63万元 |
| 税收返还 | 1,139.28万元 | 5,011.47万元 |
| 土地补偿款 | 28.76万元 | 28.76万元 |
| 合计 | 1.19亿元 | 1.36亿元 |
存货跌价损失大幅拉低利润,存货周转率持续下降
坏账损失1.51亿元,大幅拉低利润
2024年半年度,绿地控股资产减值损失1.50亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计1.51亿元。
2024年半年度,企业存货周转率为0.21,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从450天增加到了857天,企业存货周转能力下降,2024年半年度绿地控股存货余额合计5,200.30亿元,占总资产的50.58%,同比去年的6,031.25亿元小幅下降13.78%。
(注:2020年中计提存货1.73亿元,2021年中计提存货2826.37万元,2022年中计提存货1.03亿元,2023年中计提存货1.24亿元,2024年中计提存货1.51亿元。)
重大资产负债及变动情况
合同资产减少
2024年半年度,绿地控股的合同资产合计1,480.05亿元,占总资产的13.84%,相较于年初的1,742.84亿元减少15.08%。
主要原因是基础设施建设工程减少281.93亿元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 基础设施建设工程 | 635.31亿元 | 917.24亿元 |
| 房屋建设工程 | 532.28亿元 | 515.02亿元 |
| 其他建筑工程 | 369.57亿元 | 359.81亿元 |
| 减:列示于其他非流动资产的合同资产(ppp项目) | -49.50亿元 | -48.10亿元 |
| 减:列示于其他非流动资产的合同资产(工程质保金) | -13.12亿元 | -10.19亿元 |
| 合计 | 1,480.05亿元 | 1,742.84亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
绿地控股属于房地产开发与运营行业。 近三年中国房地产行业受政策调控、市场供需调整及流动性压力影响,整体增速放缓,市场空间阶段性收缩。2023年行业销售规模同比下滑约12%,房企加速向轻资产、多元化转型,未来趋势将聚焦城市更新、存量盘活及“地产+”模式(如文旅、康养),预计2025年后结构性机会显现,具备综合运营能力的企业将主导市场。