金隅冀东(000401)2024年中报深度解读:水泥收入的下降导致公司营收的下降,净利润近4年整体呈现下降趋势
唐山冀东水泥股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品,同时涵盖砂石骨料、环保、矿粉、外加剂等产业(业务)。
2024年半年度,公司实现营收112.20亿元,同比下降22.55%。扣非净利润-9.18亿元,较去年同期亏损增大。金隅冀东2024年半年度净利润-8.93亿元,业绩较去年同期亏损增大。
水泥收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为建材行业,主要产品包括水泥和熟料两项,其中水泥占比74.14%,熟料占比7.91%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建材行业 | 112.20亿元 | 100.0% | 13.75% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水泥 | 83.18亿元 | 74.14% | 11.14% |
| 熟料 | 8.88亿元 | 7.91% | 3.06% |
| 其他 | 8.33亿元 | 7.43% | 11.59% |
| 骨料 | 7.29亿元 | 6.5% | 50.67% |
| 危废固废处置 | 4.52亿元 | 4.02% | 27.27% |
2、水泥收入的下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收112.20亿元,与去年同期的144.86亿元相比,下降了22.55%,主要是因为水泥本期营收83.18亿元,去年同期为114.15亿元,同比下降了27.13%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水泥 | 83.18亿元 | 114.15亿元 | -27.13% |
| 熟料 | 8.88亿元 | 9.45亿元 | -6.07% |
| 其他 | 8.33亿元 | 10.60亿元 | -21.37% |
| 骨料 | 7.29亿元 | 5.89亿元 | 23.68% |
| 危废固废处置 | 4.52亿元 | 4.76亿元 | -5.18% |
| 合计 | 112.20亿元 | 144.86亿元 | -22.55% |
3、骨料毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的12.91%,同比小幅增长到了今年的13.75%,主要是因为骨料本期毛利率50.67%,去年同期为47.91%,同比小幅增长5.76%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低22.55%,净利润亏损持续增大
2024年半年度,冀东水泥营业总收入为112.20亿元,去年同期为144.86亿元,同比下降22.55%,净利润为-8.93亿元,去年同期为-4.50亿元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-10.57亿元,去年同期为-8.33亿元,亏损增大;(2)所得税费用本期支出5,664.56万元,去年同期收益6,318.61万元,同比大幅下降;(3)投资收益本期为4,380.34万元,去年同期为1.17亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 112.20亿元 | 144.86亿元 | -22.55% |
| 营业成本 | 96.77亿元 | 126.15亿元 | -23.29% |
| 销售费用 | 2.35亿元 | 2.48亿元 | -5.43% |
| 管理费用 | 17.30亿元 | 18.01亿元 | -3.95% |
| 财务费用 | 2.89亿元 | 3.24亿元 | -10.64% |
| 研发费用 | 8,333.71万元 | 7,977.11万元 | 4.47% |
| 所得税费用 | 5,664.56万元 | -6,318.61万元 | 189.65% |
2024年半年度主营业务利润为-10.57亿元,去年同期为-8.33亿元,较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为13.75%,同比小幅增长了0.84%,不过营业总收入本期为112.20亿元,同比下降22.55%,导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
冀东水泥2024年半年度非主营业务利润为2.21亿元,去年同期为3.19亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -10.57亿元 | 118.41% | -8.33亿元 | -26.93% |
| 其他收益 | 1.50亿元 | -16.86% | 1.57亿元 | -3.95% |
| 其他 | 8,417.04万元 | -9.43% | 1.92亿元 | -56.15% |
| 净利润 | -8.93亿元 | 100.00% | -4.50亿元 | -98.15% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为1.50亿元,占净利润比重为16.86%,较去年同期减少3.95%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 其他 | 7,380.01万元 | 3,869.12万元 |
| 增值税返还 | 5,112.72万元 | 9,700.27万元 |
| 其他 | 2,556.27万元 | 2,098.54万元 |
| 合计 | 1.50亿元 | 1.57亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
冀东水泥属于水泥制造行业,主营硅酸盐水泥、熟料及相关建材产品的生产与销售。 近三年水泥行业受需求下滑、能耗双控及煤价上涨影响,产量持续收缩,2022年全国产量同比下降10.5%。随着“双碳”政策深化,行业加速向低碳化、智能化转型,龙头企业通过技术升级与资源整合提升竞争力。未来市场空间集中于绿色生产、骨料及固废协同处置领域,预计政策驱动下集中度将进一步提升,环保标准严格化推动行业结构性优化。
2、市场地位及占有率
冀东水泥是中国北方最大水泥生产商,京津冀地区市占率超50%,熟料产能达1.51亿吨,位列全国第三。其通过资源储备与成本管控巩固区域龙头地位,并依托金隅集团股权协同增强市场话语权。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 冀东水泥(000401) | 中国北方最大水泥生产商,京津冀市场主导者,熟料产能1.51亿吨 | 2025年京津冀市占率超50%,熟料生产线100%采用新型干法技术 |
| 海螺水泥(600585) | 全国水泥行业龙头,产能规模与盈利能力领先 | 2024年熟料产能3.5亿吨,国内市占率约18% |
| 天山股份(000877) | 中材集团旗下水泥平台,整合西北区域产能 | 2024年重组后熟料产能2.8亿吨,西北区域市占率超35% |
| 华新水泥(600801) | 华中地区水泥龙头,重点布局骨料与环保业务 | 2024年骨料产能1.2亿吨,环保业务营收占比提升至15% |
| 金隅集团(601992) | 控股冀东水泥,业务涵盖水泥、新型建材与房地产开发 | 持有冀东水泥45.4%股权,2024年水泥产能1.2亿吨 |
4、经营评分排名
金隅冀东在2024年中报经营评分排名为第4807名,在水泥行业中排名为15名。
水泥经营评分前三名(及金隅冀东)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 四川双马 | 80 | 51 | 88 | 86 | |
| 青松建化 | 76 | 62 | 79 | 58 | 76 |
| 华新建材 | 70 | 47 | 73 | 54 | 72 |
| 金隅冀东 | 16 | 23 | 26 | 15 | 17 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,金隅冀东近十二个月的滚动营收为253亿元,在水泥行业中,金隅冀东的全国排名为5名,全球排名为17名。
水泥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CRH | 2541 | 4.71 | 249 | 10.83 |
| Holcim 霍尔希姆 | 2345 | -0.53 | 260 | 8.39 |
| 中国建材 | 1813 | -12.83 | 29 | -44.54 |
| HeidelbergCement 海德堡水泥 | 1765 | 4.24 | 148 | 0.43 |
| Cemex 西麦斯 | 1157 | 3.65 | 67 | 7.62 |
| Siam Cement 暹罗水泥 | 1130 | -1.21 | 14 | -48.77 |
| 金隅集团 | 1107 | -3.61 | -5.55 | -- |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 945 | 2.69 | 16 | -8.86 |
| 海螺水泥 | 910 | -18.47 | 77 | -38.61 |
| 天山股份 | 870 | -20.01 | -5.98 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 冀东水泥 | 253 | -11.38 | -9.91 | -- |