志邦家居(603801)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降，政府补助对净利润有较大贡献
志邦家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙志勇”。公司的主营业务是全屋定制家居的研发、设计、生产、销售和安装服务。
根据志邦家居2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.12亿元，同比小幅下降3.85%。扣非净利润1.26亿元，同比下降23.74%。志邦家居2024年半年度净利润1.49亿元，业绩同比下降17.05%。
主营业务构成
公司主要产品包括整体厨柜和定制衣柜两项，其中整体厨柜占比43.99%，定制衣柜占比42.66%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 整体厨柜 | 9.73亿元 | 43.99% | 39.21% |
| 定制衣柜 | 9.44亿元 | 42.66% | 41.83% |
| 其他 | 1.56亿元 | 7.05% | 7.24% |
| 木门 | 1.39亿元 | 6.3% | 17.20% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.05%
本期净利润为1.49亿元，去年同期1.79亿元，同比下降17.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益2,130.33万元，去年同期损失3,472.07万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,792.81万元，去年同期为824.41万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.49亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降34.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.12亿元 | 23.01亿元 | -3.85% |
| 营业成本 | 14.01亿元 | 14.54亿元 | -3.67% |
| 销售费用 | 3.73亿元 | 3.46亿元 | 7.83% |
| 管理费用 | 1.51亿元 | 1.29亿元 | 16.64% |
| 财务费用 | -222.69万元 | -801.24万元 | 72.21% |
| 研发费用 | 1.30亿元 | 1.32亿元 | -1.95% |
| 所得税费用 | 1,381.67万元 | 999.14万元 | 38.29% |
2024年半年度主营业务利润为1.49亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降34.68%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为22.12亿元，同比小幅下降3.85%；（2）销售费用本期为3.73亿元，同比小幅增长7.83%；（3）毛利率本期为36.69%，同比有所下降了0.11%。
3、管理费用增长
2024年半年度公司营收22.12亿元，同比小幅下降3.85%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为1.51亿元，同比增长16.63%。
管理费用增长的原因是：
虽然职工薪酬本期为5,818.05万元，去年同期为6,247.68万元，同比小幅下降了6.88%；
但是（1）股份支付本期为2,567.73万元，去年同期为654.77万元，同比大幅增长了近3倍；（2）折旧摊销费本期为1,984.76万元，去年同期为1,656.84万元，同比增长了19.79%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5,818.05万元 | 6,247.68万元 |
| 股份支付 | 2,567.73万元 | 654.77万元 |
| 折旧摊销费 | 1,984.76万元 | 1,656.84万元 |
| 装饰装修费 | 1,079.39万元 | 820.15万元 |
| 中介机构费 | 1,030.88万元 | 824.45万元 |
| 办公招待费 | 939.44万元 | 897.03万元 |
| 外协劳务费 | 866.11万元 | 886.29万元 |
| 其他 | 801.90万元 | 949.11万元 |
| 合计 | 1.51亿元 | 1.29亿元 |
清远志邦家居智能制造项目阶段性投产1.66亿元，固定资产小幅增长
2024半年度，志邦家居固定资产合计15.39亿元，占总资产的26.18%，相比期初的14.50亿元小幅增长了6.19%。
本期在建工程转入1.68亿元
在本报告期内，企业固定资产新增1.71亿元，主要为在建工程转入的1.68亿元，占比98.50%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.71亿元 |
| 在建工程转入 | 1.68亿元 |
在此之中：清远志邦家居智能制造项目转入1.66亿元。
清远志邦家居智能制造项目（转入固定资产项目）
建设目标：打造高标准的厨、衣柜智能柔性化生产线，实现在生产、包装和运输等环节的智能化、自动化运行，进一步提升智能制造水平，提高柔性化和规模化生产能力，增强公司核心竞争力，同时加速南方市场布局，优化生产供应链条，夯实产品成本优势。
建设内容：项目总投资 60,984.80万元，拟使用募集资金 41,616.88万元，建设智能工厂、购置先进生产设备，新建厨柜、衣柜及配套生产线。项目实施地点位于清远市广州（清远）产业转移工业园，实施主体为公司全资子公司清远志邦家居有限公司。
建设时间和周期：本项目建设期为 36个月，具体进度安排如下：一期工程包括设计报批报建、施工建设、设备购置安装、人员招聘和投产；二期工程同样包括设计报批报建、施工建设、设备购置安装、人员招聘和投产。
预期收益：项目完全达产后预计毛利率为 37.90%，内部收益率为 21.39%（所得税后），静态回收期为 6.12年（所得税后，含建设期）。项目经济效益良好，有助于提升公司整体竞争力和市场占有率。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,742.77万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,039.97万元。
(2)本期共收到政府补助2,062.93万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,112.97万元 |
| 小计 | 2,112.97万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7,596.84万元，留存计入以后年度利润。
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024半年度，企业应收账款合计3.09亿元，占总资产的5.26%，相较于去年同期的1.85亿元大幅增长67.49%。
1、坏账损失2,760.73万元
2024年半年度，企业信用减值损失4,068.74万元，其中主要是应收账款坏账损失2,760.73万元。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为8.29。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从11天增加到了21天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账633.12万元，2021年中计提坏账227.36万元，2022年中计提坏账1160.38万元，2023年中计提坏账3069.99万元，2024年中计提坏账2760.73万元。）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.38%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 2.12亿元 | 47.38% |
| 一至三年 | 1.75亿元 | 39.06% |
| 三年以上 | 6,063.85万元 | 13.56% |
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从39.68%上涨到47.38%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从0.14%持续上涨到13.56%。
2024半年度，志邦家居在建工程余额合计3.04亿元，相较期初的3.21亿元小幅下降了5.44%。主要在建的重要工程是清远志邦家居智能制造项目和双凤三厂基建项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 清远志邦家居智能制造项目 | 1.93亿元 | 1.26亿元 | 1.66亿元 | 85.00 |
| 双凤三厂基建项目 | 9,128.76万元 | 1,347.76万元 | - | 98.00 |
重大资产负债及变动情况
1、合同资产减少
2024年半年度，志邦家居的合同资产合计10.03亿元，占总资产的17.05%，相较于年初的12.71亿元减少21.10%。
主要原因是产品销售减少2.68亿元。
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