林州重机(002535)2024年中报深度解读:煤矿机械收入的增长推动公司营收的增长,高负债但资产负债率有所下降
林州重机集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“郭现生”。公司主营业务涵盖煤矿机械及综合服务业务、军工业务两大业务板块,其中煤矿机械及综合服务业务为公司核心业务板块。公司主要产品有液压支架、采煤机、掘进机、刮板机、转载机、破碎机、单体支柱、液力耦合器、刮板、销排、生铁、军工产品系列。
2024年半年度,公司实现营收8.79亿元,同比增长19.44%。扣非净利润9,205.87万元,同比大幅增长52.72%。林州重机2024年半年度净利润9,619.88万元,业绩同比大幅增长53.03%。
煤矿机械收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为煤矿机械及综合服务,占比高达98.10%,其中煤矿机械为第一大收入来源,占比88.56%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤矿机械及综合服务 | 8.62亿元 | 98.1% | 29.90% |
| 其他业务 | 1,482.02万元 | 1.69% | 51.09% |
| 军工产品系列 | 184.28万元 | 0.21% | 10.50% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 煤矿机械 | 7.78亿元 | 88.56% | 29.13% |
| 煤矿综合服务 | 8,393.24万元 | 9.55% | 36.99% |
| 其他业务 | 1,666.30万元 | 1.89% | - |
2、煤矿机械收入的增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收8.79亿元,与去年同期的7.36亿元相比,增长了19.44%,主要是因为煤矿机械本期营收7.78亿元,去年同期为6.35亿元,同比增长了22.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 煤矿机械 | 7.78亿元 | 6.35亿元 | 22.51% |
| 煤矿综合服务 | 8,393.24万元 | 8,065.68万元 | 4.06% |
| 其他业务 | 1,666.30万元 | 1,989.14万元 | - |
| 合计 | 8.79亿元 | 7.36亿元 | 19.44% |
3、煤矿机械毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的26.73%,同比小幅增长到了今年的30.21%,主要是因为煤矿机械本期毛利率29.13%,去年同期为25.03%,同比增长16.38%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加19.44%,净利润同比大幅增加53.03%
2024年半年度,林州重机营业总收入为8.79亿元,去年同期为7.36亿元,同比增长19.44%,净利润为9,619.88万元,去年同期为6,286.49万元,同比大幅增长53.03%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然投资收益本期为-1,201.80万元,去年同期为189.09万元,由盈转亏;
但是主营业务利润本期为1.09亿元,去年同期为6,209.63万元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长75.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.79亿元 | 7.36亿元 | 19.44% |
| 营业成本 | 6.13亿元 | 5.39亿元 | 13.76% |
| 销售费用 | 2,014.24万元 | 578.71万元 | 248.06% |
| 管理费用 | 4,076.75万元 | 3,964.56万元 | 2.83% |
| 财务费用 | 6,180.45万元 | 5,582.79万元 | 10.71% |
| 研发费用 | 2,636.24万元 | 2,536.19万元 | 3.95% |
| 所得税费用 | 170.90万元 | 297.50万元 | -42.56% |
2024年半年度主营业务利润为1.09亿元,去年同期为6,209.63万元,同比大幅增长75.29%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为8.79亿元,同比增长19.44%;(2)毛利率本期为30.21%,同比小幅增长了3.48%。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为2,014.24万元,同比大幅增长近2倍。归因于咨询及顾问费本期为1,327.55万元,去年同期为-。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 咨询及顾问费 | 1,327.55万元 | - |
| 招待费 | 192.01万元 | 109.98万元 |
| 职工薪酬 | 184.13万元 | 177.59万元 |
| 招投标费 | 106.95万元 | 119.40万元 |
| 售后服务费 | 98.23万元 | 67.00万元 |
| 其他 | 105.37万元 | 104.74万元 |
| 合计 | 2,014.24万元 | 578.71万元 |
5亿元的对外股权投资,但亏损1,202万元
在2024半年度报告中,林州重机用于对外股权投资的资产为5.1亿元,对外股权投资所产生的收益为-1,201.8万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-53.92万元和处置外股权投资的收益-1,147.88万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 北京中科虹霸科技有限公司 | 1.26亿元 | -219.67万元 |
| 辽宁通用重型机械股份有限公司 | 9,533.27万元 | 128.54万元 |
| 其他 | 2.89亿元 | 37.21万元 |
| 合计 | 5.1亿元 | -53.92万元 |
1、北京中科虹霸科技有限公司
北京中科虹霸科技有限公司业务性质为软件和信息技术服务业。
同比上期看起来,投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 北京中科虹霸科技有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 34.66 | 0元 | -219.67万元 | 0元 | 1.26亿元 |
| 2023年中 | 29.20 | 0元 | -154.67万元 | 0元 | 1.26亿元 |
| 2023年末 | 34.66 | 0元 | 47.67万元 | 5,894.16万元 | 6,936.89万元 |
| 2022年末 | 29.20 | 0元 | -286.94万元 | 0元 | 1.28亿元 |
| 2021年末 | 29.20 | 1.32亿元 | 5.32万元 | 0元 | 1.32亿元 |
2、辽宁通用重型机械股份有限公司
辽宁通用重型机械股份有限公司业务性质为制造业。
从近几年可以明显的看出,辽宁通用重型机械股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2012年末的0%增长至2.33%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
| 辽宁通用重型机械股份有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 18.00 | 0元 | 128.54万元 | 9,533.27万元 |
| 2023年中 | 18.00 | 0元 | 55.26万元 | 9,245.87万元 |
| 2023年末 | 18.00 | 0元 | 214.12万元 | 9,404.73万元 |
| 2022年末 | 18.00 | 0元 | 86.96万元 | 9,190.61万元 |
| 2021年末 | 18.00 | 0元 | -152.9万元 | 9,103.65万元 |
| 2020年末 | 18.00 | 0元 | 579.39万元 | 9,403.38万元 |
| 2019年末 | 49.00 | 0元 | 58.36万元 | 8,823.99万元 |
| 2018年末 | - | 0元 | -833.7万元 | 8,765.63万元 |
| 2017年末 | 49.00 | 0元 | -476.25万元 | 9,599.32万元 |
| 2016年末 | - | 0元 | 71.77万元 | 1.01亿元 |
| 2015年末 | 49.00 | 0元 | 38.37万元 | 1亿元 |
| 2014年末 | 49.00 | 0元 | 29.41万元 | 9,965.44万元 |
| 2013年末 | 49.00 | 90.35万元 | 0元 | 9,936.03万元 |
| 2012年末 | 49.00 | 35.54万元 | 0元 | 9,845.68万元 |
应收账款坏账损失影响利润
2024半年度,企业应收账款合计7.19亿元,占总资产的16.50%,相较于去年同期的4.67亿元大幅增长53.90%。
2024年半年度,企业信用减值损失574.69万元,其中主要是应收账款坏账损失1,279.25万元。
在建工程余额大幅增长
2024半年度,林州重机在建工程余额合计2.05亿元,相较期初的1.36亿元大幅增长了51.22%。主要在建的重要工程是在安装设备。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 在安装设备 | 3,942.97万元 | 2,614.51万元 | 873.17万元 | |
| 石窟项目 | - | 2,080.88万元 | 3,682.71万元 | |
| 泰安项目 | - | - | 3,618.05万元 |
在安装设备(大额新增投入项目)
建设目标:林州重机的建设目标是打造一个年产30亿瓦时动力锂电池项目,该项目旨在提升公司的新能源业务板块,满足不断增长的动力电池市场需求,并为公司带来新的利润增长点。
建设内容:该项目建设内容包括新建动力锂电池生产线及相关配套设施。具体涵盖了生产车间、仓储设施、质量检测中心以及必要的公用工程和环保处理设施等,以确保生产过程中的效率与环境保护达到高标准。
预期收益:通过实施该项目,林州重机期望能够显著增强其市场竞争力,特别是随着国家对于新能源汽车的支持政策持续出台,动力电池需求量日益增加。此外,随着产能提高和订单的增长,这将有助于林州重机实现更高的营业收入,并预计到2024年净利润增长超过50%。不过,请注意实际收益会受到多种因素影响,包括但不限于市场环境变化、成本控制能力等。
高负债但资产负债率有所下降
2024年半年度,企业资产负债率为85.18%,去年同期为88.42%,负债率很高但较去年下降了3.24%。
1、偿债能力:经营活动现金流净额/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.64 | 0.60 | 0.57 | 0.66 | 0.65 |
| 速动比率 | 0.48 | 0.47 | 0.42 | 0.53 | 0.49 |
| 现金比率(%) | 0.09 | 0.10 | 0.09 | 0.06 | 0.10 |
| 资产负债率(%) | 85.18 | 88.42 | 89.87 | 83.50 | 83.14 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.47 | 8.05 | 3.10 | 2.56 | 5.03 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.05 | 0.06 | 0.05 | -0.02 | -0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.18 | 0.13 | 0.08 | 0.12 |
现金比率为0.09,去年同期为0.10,同比小幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.05,去年同期为0.06,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
林州重机属于煤炭机械制造行业,主营煤矿综采设备及配套服务。 煤炭机械行业近三年受能源安全政策驱动,智能化升级加速,2023年原煤产量达47.1亿吨,煤矿智能化工作面增至1600个。未来市场空间集中于设备更新及绿色化改造,2024年中央政策推动设备更新,预计行业需求稳定,智能化渗透率持续提升,头部企业将受益于集中度提高。
2、市场地位及占有率
林州重机为区域性煤机龙头,2024年上半年营收8.79亿元,在液压支架细分领域市占率约3%-5%,位列行业第二梯队,核心客户覆盖晋陕蒙等煤炭主产区大型矿企,技术研发投入占比居同业中游。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 林州重机(002535) | 煤矿综采设备制造商,产品涵盖液压支架、刮板输送机 | 2024年中报营收8.79亿元,液压支架业务占比超60% |
| 郑煤机(601717) | 全球液压支架龙头,布局智能成套化煤机装备 | 2024年液压支架市占率约25%,稳居行业第一 |
| 天地科技(600582) | 煤炭全产业链技术服务商,提供智能化综采系统 | 2025年一季度煤机业务营收同比增12%,智能化订单占比35% |
| 山东矿机(002526) | 液压支架及刮板输送机专业生产商,聚焦薄煤层设备 | 2024年薄煤层设备市占率约15%,区域市场优势显著 |
| 创力集团(603012) | 采煤机及掘进机核心供应商,布局高端装备制造 | 2024年采煤机营收占比超50%,大功率机型技术领先 |
4、经营评分排名
林州重机在2024年中报经营评分排名为第1342名,在矿山机械行业中排名为4名。
矿山机械经营评分前三名(及林州重机)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 同力股份 | 83 | 80 | 85 | 86 | |
| 耐普矿机 | 82 | 18 | 71 | 52 | 70 |
| 郑煤机 | 80 | 57 | 79 | 57 | 79 |
| 林州重机 | 79 | 58 | 81 | 71 | 75 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,林州重机近十二个月的滚动营收为17亿元,在矿山机械行业中,林州重机的全国排名为7名,全球排名为12名。