乐心医疗(300562)2024年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，近3年应收账款周转率呈现大幅增长
广东乐心医疗电子股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“潘伟潮”。公司的主营业务是健康IoT业务以及数字健康服务。公司的主要产品为家用医疗产品、家用健康产品、智能可穿戴。
2024年半年度，公司实现营收4.99亿元，同比增长29.63%。扣非净利润3,238.11万元，同比大幅增长3.14倍。乐心医疗2024年半年度净利润3,290.57万元，业绩同比大幅增长2.92倍。
主营业务构成
公司主要产品包括家用医疗产品和家用健康产品两项，其中家用医疗产品占比69.86%，家用健康产品占比21.69%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家用医疗产品 | 3.48亿元 | 69.86% | 33.34% |
| 家用健康产品 | 1.08亿元 | 21.69% | 38.01% |
| 其他 | 3,663.68万元 | 7.35% | 59.10% |
| 智能可穿戴 | 550.57万元 | 1.1% | 65.76% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加29.63%，净利润同比大幅增加2.92倍
2024年半年度，乐心医疗营业总收入为4.99亿元，去年同期为3.85亿元，同比增长29.63%，净利润为3,290.57万元，去年同期为840.04万元，同比大幅增长2.92倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失224.44万元，去年同期收益653.63万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,049.14万元，去年同期为512.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长6.89倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.99亿元 | 3.85亿元 | 29.63% |
| 营业成本 | 3.16亿元 | 2.76亿元 | 14.67% |
| 销售费用 | 5,487.41万元 | 2,328.45万元 | 135.67% |
| 管理费用 | 4,035.40万元 | 3,925.33万元 | 2.80% |
| 财务费用 | -879.69万元 | -1,615.92万元 | 45.56% |
| 研发费用 | 5,155.69万元 | 5,327.11万元 | -3.22% |
| 所得税费用 | 145.30万元 | 73.33万元 | 98.14% |
2024年半年度主营业务利润为4,049.14万元，去年同期为512.93万元，同比大幅增长6.89倍。
虽然销售费用本期为5,487.41万元，同比大幅增长135.67%，不过（1）营业总收入本期为4.99亿元，同比增长29.63%；（2）毛利率本期为36.61%，同比增长了8.27%，推动主营业务利润同比大幅增长。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产11.75%，投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2024年半年度报告中，乐心医疗用于金融投资的资产为1.87亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为290.09万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| AmbiqMicroInc. | 8,753.52万元 |
| 乐时光信息科技(深圳)有限责任公司 | 4,000万元 |
| HeuristicCapitalPartnersI,LP | 1,992.52万元 |
| 理财产品 | 1,001.99万元 |
| 其他 | 2,904.8万元 |
| 合计 | 1.87亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.03亿元 |
| AmbiqMicroInc. | 9,018.74万元 |
| 乐时光信息科技(深圳)有限责任公司 | 4,558.89万元 |
| 其他 | 4,852.99万元 |
| 合计 | 3.88亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 376.62万元 |
| 其他 | -86.53万元 | |
| 合计 | 290.09万元 |
2、金融投资资产同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了2.01亿元，变化率为-51.87%。
近3年应收账款周转率呈现大幅增长
2024半年度，企业应收账款合计2.17亿元，占总资产的13.64%，相较于去年同期的2.08亿元基本不变。
2、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为2.30。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.68大幅增长到了2.30，平均回款时间从107天减少到了78天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2020年中计提坏账131.95万元，2021年中计提坏账77.93万元，2022年中计提坏账694.30万元，2023年中计提坏账275.17万元，2024年中计提坏账599.09万元。）
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为5.48，在2022年半年度到2024年半年度乐心医疗存货周转率从2.64大幅提升到了5.48，存货周转天数从68天减少到了32天。2024年半年度乐心医疗存货余额合计9,528.65万元，占总资产的8.04%，同比去年的8,633.50万元小幅增长10.37%。
（注：2020年中计提存货43.29万元，2021年中计提存货23.14万元，2022年中计提存货1061.13万元，2023年中计提存货653.63万元，2024年中计提存货224.44万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
乐心医疗属于家用医疗设备行业，专注于健康IoT与互联网医疗健康解决方案。 家用医疗设备行业近三年受益于健康监测需求提升及智能化转型，市场规模稳步增长。未来将加速向远程医疗、AI辅助诊断及多体征集成监测方向发展，2025年全球市场规模预计突破500亿美元，中国渗透率提升至35%以上，其中慢性病管理及老龄健康产品成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
乐心医疗在国内智能手环领域曾位居前三，家用健康IoT设备市场保持前五地位，其血糖监测产品通过FDA认证后加速海外布局，国内远程健康管理业务营收占比持续提升至2025年一季度末的32%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 乐心医疗（300562） | 健康IoT与远程医疗解决方案商，产品涵盖智能手环、血压计、血糖仪 | 2025年远程健康管理业务营收占比32%，血糖监测产品获FDA认证 |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗器械龙头，产品线覆盖呼吸制氧、血糖监测及康复护理 | 2024年制氧机市占率超60%，血糖仪产品线营收同比增长28% |
| 九安医疗（002432） | 聚焦血压计、体温计及糖尿病管理产品，拥有iHealth品牌全球化布局 | 2025年第一季度血压监测产品营收占比达45% |
| 三诺生物（300298） | 专注血糖监测领域，覆盖家用及医院级产品 | 2024年血糖试条国内市占率超35%，连续血糖监测系统进入临床阶段 |
| 康泰医学（300869） | 主营血氧仪、心电图机等生命体征监测设备 | 2024年血氧仪出口规模突破2.3亿元，占营收比重41% |
4、经营评分排名
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