航天智装(300455)2024年中报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
北京航天神舟智能装备科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为铁路车辆运行安全检测及检修系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业自动化装备三大板块。
2024年半年度，公司实现营收4.76亿元，同比小幅下降9.15%。扣非净利润1,932.76万元，同比小幅下降3.46%。航天智装2024年半年度净利润2,039.78万元，业绩同比小幅下降9.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,780.88万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括核工业及特殊环境智能装备系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、铁路车辆运行安全检测及检修系统三项，核工业及特殊环境智能装备系统占比42.31%，智能测试仿真系统和微系统与控制部组件占比34.22%，铁路车辆运行安全检测及检修系统占比20.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 核工业及特殊环境智能装备系统 | 2.01亿元 | 42.31% | 19.20% |
| 智能测试仿真系统和微系统与控制部组件 | 1.63亿元 | 34.22% | 18.60% |
| 铁路车辆运行安全检测及检修系统 | 9,581.15万元 | 20.13% | 36.17% |
| 其他业务 | 1,590.53万元 | 3.34% | 69.32% |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降9.04%
本期净利润为2,039.78万元，去年同期2,242.49万元，同比小幅下降9.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,395.39万元，去年同期为1,999.97万元，同比增长；
但是（1）信用减值损失本期损失182.11万元，去年同期收益248.64万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为220.74万元，去年同期为631.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长19.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.76亿元 | 5.24亿元 | -9.15% |
| 营业成本 | 3.61亿元 | 4.20亿元 | -13.99% |
| 销售费用 | 1,785.76万元 | 1,524.26万元 | 17.16% |
| 管理费用 | 3,822.63万元 | 3,661.25万元 | 4.41% |
| 财务费用 | 279.17万元 | 390.72万元 | -28.55% |
| 研发费用 | 2,815.26万元 | 2,414.01万元 | 16.62% |
| 所得税费用 | 447.56万元 | 614.52万元 | -27.17% |
2024年半年度主营业务利润为2,395.39万元，去年同期为1,999.97万元，同比增长19.77%。
虽然营业总收入本期为4.76亿元，同比小幅下降9.15%，不过毛利率本期为24.09%，同比增长了4.27%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
航天智装属于商业航天行业，聚焦于宇航级芯片研发及航天装备配套领域 近三年中国商业航天行业进入高速发展期，2024年市场集中度CR3超65%，龙头企业主导卫星互联网、大运力火箭等核心赛道。2025年行业规模预计突破千亿级，年均增速超20%，政策驱动下低轨星座建设、军民融合深化成为核心增长点，2029年卫星通信、遥感应用市场空间或达万亿规模
2、市场地位及占有率
航天智装作为航天科技集团五院核心上市平台，在宇航芯片细分领域占据领先地位，其星载计算机芯片国内市场配套率超35%，航天器智能测试系统在北斗组网工程中覆盖率超60%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航天智装（300455） | 航天五院控股企业，主营宇航芯片及航天智能装备 | 2024年星载计算机芯片占长三甲火箭配套份额42% |
| 中天火箭（003009） | 小型固体火箭研发制造商，涵盖增雨防雹及探空火箭 | 2024年气象保障装备营收占比达58% |
| 中国卫星（600118） | 航天科技集团旗下卫星研制及卫星应用服务商 | 2024年低轨通信卫星制造市占率39% |
| 上海瀚讯（300762） | 军用宽带通信系统供应商，覆盖空天地一体化通信 | 2025年卫星通信终端中标数同比增长120% |
| 西测测试（301306） | 航天装备检测服务商，提供全流程可靠性试验 | 2024年新增航天客户检测订单额超2.7亿元 |
4、经营评分排名
航天智装在2024年中报经营评分排名为第3409名，在红外设备行业中排名为4名。
红外设备经营评分前三名(及航天智装)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 波长光电 | 78 | 73 | 78 | ||
| 睿创微纳 | 73 | 57 | 75 | 55 | 79 |
| 久之洋 | 62 | 40 | 65 | 42 | 60 |
| 航天智装 | 69 | 46 | 64 | 46 | 59 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，航天智装近十二个月的滚动营收为13亿元，在红外设备行业中，航天智装的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
红外设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 睿创微纳 | 43 | 34.33 | 5.69 | 7.25 |
| 高德红外 | 27 | -8.54 | -4.47 | -- |
| 航天智装 | 13 | 1.03 | 0.71 | -14.25 |
| 国科天成 | 9.61 | 43.11 | 1.73 | 32.27 |
| 久之洋 | 5.34 | -9.84 | 0.31 | -26.53 |
| 波长光电 | 4.16 | 10.36 | 0.37 | -12.11 |
| 富吉瑞 | 3.02 | -1.67 | 0.12 | -46.60 |
| *ST大立 | 2.75 | -30.12 | -3.84 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
1、经营分析总结
2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2,039.78万元，较上期有所下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。
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