盟科药业(688373)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，金融投资回报率低
上海盟科药业股份有限公司于2022年上市。公司是一家以治疗感染性疾病为核心，拥有全球自主知识产权和国际竞争力的创新药企业，致力于发现、开发和商业化针对未满足临床需求的创新药物。公司的主要产品为康替唑胺片。
根据盟科药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6,073.82万元，同比大幅增长44.24%。扣非净利润-2.12亿元，较去年同期亏损增大。盟科药业2024年半年度净利润-2.01亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.29亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加44.24%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，盟科药业营业总收入为6,073.82万元，去年同期为4,211.02万元，同比大幅增长44.24%，净利润为-2.01亿元，去年同期为-1.25亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.07亿元，去年同期为-1.43亿元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为993.06万元，去年同期为2,148.94万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,073.82万元 | 4,211.02万元 | 44.24% |
| 营业成本 | 1,123.05万元 | 786.56万元 | 42.78% |
| 销售费用 | 5,268.63万元 | 4,472.93万元 | 17.79% |
| 管理费用 | 3,129.13万元 | 3,008.51万元 | 4.01% |
| 财务费用 | 608.68万元 | 595.44万元 | 2.22% |
| 研发费用 | 1.66亿元 | 9,609.84万元 | 72.91% |
| 所得税费用 | 475.76万元 | 5,543.30元 | 85725.30% |
2024年半年度主营业务利润为-2.07亿元，去年同期为-1.43亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为6,073.82万元，同比大幅增长44.24%，不过研发费用本期为1.66亿元，同比大幅增长72.91%，导致主营业务利润亏损增大。
3、研发费用大幅增长
本期研发费用为1.66亿元，同比大幅增长72.91%。归因于委托研发费用本期为1.23亿元，去年同期为5,407.51万元，同比大幅增长了127.59%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 委托研发费用 | 1.23亿元 | 5,407.51万元 |
| 职工薪酬 | 2,216.40万元 | 1,911.50万元 |
| 研发材料支出 | 477.06万元 | 832.00万元 |
| 其他 | 1,616.13万元 | 1,458.83万元 |
| 合计 | 1.66亿元 | 9,609.84万元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产62.66%，投资主体为衍生金融投资
在2024年半年度报告中，盟科药业用于金融投资的资产为6.28亿元，占总资产的62.66%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为993.06万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 6.28亿元 |
| 合计 | 6.28亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于金融衍生工具。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融衍生工具 | 993.06万元 |
| 合计 | 993.06万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
盟科药业-U属于抗感染药物研发与制造行业。 近三年，抗感染药物行业受全球耐药菌问题驱动加速创新，2023年市场规模达480亿美元，预计2025年突破520亿美元，年均复合增长率4.8%。政策推动下，新型抗生素研发成为重点，中国2024年抗菌药市场占比提升至12%，未来聚焦多重耐药菌治疗药物及联合疗法的商业化。
2、市场地位及占有率
盟科药业-U专注于多重耐药菌感染药物研发，核心产品康替唑胺2024年国内市场占有率约3%，为国内首个原研噁唑烷酮类抗菌药，技术壁垒显著但商业化规模尚处早期，暂未进入行业前五。
3、主要竞争对手
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