大华股份(002236)2024年年报深度解读：经营活动现金流量净额常年小于净利润
浙江大华技术股份有限公司于2008年上市。公司是我国安防视频监控行业的龙头企业,主要产品为前端产品、存储产品、中心产品、云计算与大数据产品和服务、智能楼宇产品、人工智能算法、芯片技术、视频物联创新业务产品。
2024年年度，公司实现营收321.81亿元，同比基本持平。扣非净利润23.47亿元，同比下降20.74%。大华股份2024年年度净利润29.19亿元，业绩同比大幅下降60.95%。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降60.95%，净现金流同比大幅降低161.74%
2024年年度，大华股份净利润为29.19亿元，去年同期为74.75亿元，同比大幅下降60.95%。净现金流为-49.25亿元，去年同期为79.78亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为154.46亿元，同比大幅增长2.26倍；
但是（1）投资支付的现金本期为195.13亿元，同比大幅增长11.46倍；（2）吸收投资所收到的现金本期为5,099.24万元，同比大幅下降99.13%。
2、经营活动现金流量净额常年小于净利润
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
3、净现金流为负
2024年年度净现金流-49.25亿元，净现金流为负。而去年同期为79.78亿元，由负转正
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流净额 | -48.32亿元 | -379.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
大华股份属于安防监控与智能物联行业。 安防监控行业近三年加速向智能化、数字化转型，AI技术深度渗透，推动智慧城市、交通管理、工业制造等场景需求增长。政策驱动下，2025年全球智能安防市场规模预计突破5000亿元，年复合增长率超10%。行业未来聚焦AI边缘计算、多模态感知融合及行业定制化解决方案，企业级市场与创新业务（如机器人、无人机）成新增长点。
2、市场地位及占有率
大华股份为全球安防行业第二梯队领军企业，国内市占率约12%-15%，仅次于海康威视。其AI驱动的智慧物联解决方案覆盖超180个国家，企业级业务增速显著，2024年创新业务营收贡献提升至20%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大华股份（002236） | 全球领先的智慧物联解决方案提供商 | 2025年智慧交通项目中标额超20亿元，企业级AI解决方案市占率提升至18% |
| 海康威视（002415） | 全球最大安防设备及解决方案供应商 | 2024年全球市占率约36%，AI摄像头出货量突破5000万台 |
| 千方科技（002373） | 智慧交通与安防系统集成商 | 2025年城市交通大脑项目覆盖超50城，高速公路智能化改造订单同比增长40% |
| 苏州科达（603660） | 视频会议与安防融合方案服务商 | 2024年政务视频云业务营收占比达35%，司法领域市占率稳居前三 |
| 捷顺科技（002609） | 智慧停车及社区安防解决方案提供商 | 2025年智能停车设备出货量突破200万套，社区云平台覆盖率同比增长25% |
4、经营评分排名
大华股份在2024年年报经营评分排名为第1271名，在安防监控行业中排名为4名。
安防监控经营评分前三名(及大华股份)
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 同为股份 | 90 | 89 | 89 | 66 | 88 |
| 海康威视 | 87 | 83 | 84 | 50 | 86 |
| 安联锐视 | 81 | 77 | 79 | 47 | 77 |
| 大华股份 | 78 | 50 | 78 | 74 | 77 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，大华股份近十二个月的滚动营收为322亿元，在安防监控行业中，大华股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
安防监控营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海康威视 | 925 | 4.34 | 120 | -10.67 |
| 大华股份 | 322 | -0.67 | 29 | -4.90 |
| 千方科技 | 72 | -10.99 | -11.93 | -- |
| 中安科 | 31 | 6.58 | 0.20 | -- |
| Ambarella 安霸 | 20 | -4.96 | -8.35 | -- |
| 中电鑫龙 | 20 | -11.00 | -15.49 | -- |
| 辰安科技 | 14 | -3.09 | -3.22 | -- |
| 高新兴 | 14 | -19.07 | -2.37 | -- |
| 同为股份 | 12 | 5.00 | 2.00 | 30.44 |
| 航天长峰 | 12 | -25.33 | -2.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2008年上市以来，公司坚持15年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红47.30亿元，超过累计募资37.45亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04 | 8.02亿元 | 1.15% | 30.51% |
| 2 | 2022-04 | 8.09亿元 | 1.67% | 23.48% |
| 3 | 2021-03 | 8.03亿元 | 1.15% | 20% |
| 4 | 2020-04 | 3.98亿元 | 0.82% | 12.09% |
| 5 | 2019-03 | 3.00亿元 | 0.58% | 11.49% |
| 6 | 2018-03 | 5.80亿元 | 0.83% | 24.39% |
| 7 | 2017-04 | 2.90亿元 | 0.45% | 15.87% |
| 8 | 2016-02 | 2.32亿元 | 0.6% | 16.67% |
| 9 | 2015-03 | 1.17亿元 | 0.21% | 9.9% |
| 10 | 2014-03 | 1.15亿元 | 0.36% | 9.79% |
| 11 | 2013-03 | 8,929.97万元 | 0.25% | 12.8% |
| 12 | 2012-02 | 6,977.01万元 | 0.45% | 18.52% |
| 13 | 2011-04 | 6,977.01万元 | 0.61% | 26.18% |
| 14 | 2010-03 | 4,008.00万元 | 0.76% | 34.29% |
| 15 | 2009-03 | 1,503.00万元 | 0.54% | 12.93% |
| 累计分红金额 | 47.30亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2013 | 9.85亿元 |
| 累计融资金额 | 9.85亿元 |
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