腾远钴业(301219)2024年年报深度解读：铜产品收入的增长推动公司营收的增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
赣州腾远钴业新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“罗洁”。公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一，核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐以及四氧化三钴等钴氧化物。此外，由于铜钴伴生的特点，还生产电积铜。
2024年年度，公司实现营收65.42亿元，同比增长18.02%。扣非净利润6.71亿元，同比大幅增长83.39%。腾远钴业2024年年度净利润6.85亿元，业绩同比大幅增长81.24%。本期经营活动产生的现金流净额为1.98亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
铜产品收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为有色行业，主要产品包括铜产品和钴产品两项，其中铜产品占比52.90%，钴产品占比36.90%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有色行业 | 65.42亿元 | 100.0% | 22.09% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铜产品 | 34.61亿元 | 52.9% | 33.62% |
| 钴产品 | 24.14亿元 | 36.9% | 7.62% |
| 镍产品 | 3.57亿元 | 5.46% | 7.14% |
| 其他 | 2.08亿元 | 3.18% | 73.05% |
| 锂产品 | 1.01亿元 | 1.55% | 20.02% |
| 其他业务 | 129.82万元 | 0.01% | - |
2、铜产品收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收65.42亿元，与去年同期的55.43亿元相比，增长了18.02%，主要是因为铜产品本期营收34.61亿元，去年同期为28.07亿元，同比增长了23.32%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铜产品 | 34.61亿元 | 28.07亿元 | 23.32% |
| 钴产品 | 24.14亿元 | 25.05亿元 | -3.65% |
| 其他业务 | 6.67亿元 | 2.31亿元 | - |
| 合计 | 65.42亿元 | 55.43亿元 | 18.02% |
3、铜产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2024年公司毛利率从去年同期的18.82%，同比增长到了今年的22.09%。
毛利率增长的原因是：
（1）铜产品本期毛利率33.62%，去年同期为30.55%，同比小幅增长10.05%。
（2）钴产品本期毛利率7.62%，去年同期为3.51%，同比大幅增长117.09%。
4、铜产品毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年铜产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的23.19%，大幅增长到2024年的33.62%，2024年钴产品毛利率为7.62%，同比大幅增长117.09%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的61.85%，相较于2023年的38.08%，仍在大幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达24.82%，第二大客户占比12.81%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 16.24亿元 | 24.82% |
| 客户2 | 8.38亿元 | 12.81% |
| 客户3 | 6.78亿元 | 10.37% |
| 客户4 | 4.75亿元 | 7.26% |
| 客户5 | 4.31亿元 | 6.59% |
| 合计 | 40.47亿元 | 61.85% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.22%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达13.51%。第二大供应商占比5.06%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 | 7.86亿元 | 13.51% |
| 供应商2 | 2.94亿元 | 5.06% |
| 供应商3 | 2.84亿元 | 4.88% |
| 供应商4 | 2.58亿元 | 4.44% |
| 供应商5 | 2.52亿元 | 4.34% |
| 合计 | 18.74亿元 | 32.22% |
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的54.67%下降至2024年的32.22%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加18.02%，净利润同比大幅增加81.24%
2024年年度，腾远钴业营业总收入为65.42亿元，去年同期为55.43亿元，同比增长18.02%，净利润为6.85亿元，去年同期为3.78亿元，同比大幅增长81.24%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.68亿元，去年同期支出8,364.98万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为8.94亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失7,756.94万元，去年同期损失1.38亿元，同比大幅下降。
净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势，从11.50亿元下降到2.74亿元，而2022年年度到2024年年度呈现上升状态，从2.74亿元增长到6.85亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长39.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.42亿元 | 55.43亿元 | 18.02% |
| 营业成本 | 50.97亿元 | 45.00亿元 | 13.26% |
| 销售费用 | 1,158.18万元 | 896.26万元 | 29.22% |
| 管理费用 | 3.18亿元 | 2.33亿元 | 36.45% |
| 财务费用 | -5,545.31万元 | -7,636.93万元 | 27.39% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 9,631.02万元 | 11.97% |
| 所得税费用 | 1.68亿元 | 8,364.98万元 | 100.19% |
2024年年度主营业务利润为8.94亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅增长39.81%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为65.42亿元，同比增长18.02%；（2）毛利率本期为22.09%，同比增长了3.27%。
3、管理费用大幅增长
本期管理费用为3.18亿元，同比大幅增长36.45%。
管理费用大幅增长的原因是：
虽然服务费本期为5,153.62万元，去年同期为6,469.40万元，同比下降了20.34%；
但是（1）职工薪酬本期为1.39亿元，去年同期为8,370.05万元，同比大幅增长了66.62%；（2）行政开支本期为6,885.72万元，去年同期为3,331.61万元，同比大幅增长了106.68%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.39亿元 | 8,370.05万元 |
| 行政开支 | 6,885.72万元 | 3,331.61万元 |
| 服务费 | 5,153.62万元 | 6,469.40万元 |
| 其他 | 5,853.16万元 | 5,162.96万元 |
| 合计 | 3.18亿元 | 2.33亿元 |
存货周转率提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失7,756.94万元，坏账损失影响利润
2024年，腾远钴业资产减值损失7,756.94万元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,756.94万元。
2024年企业存货周转率为2.84，在2022年到2024年腾远钴业存货周转率从2.44提升到了2.84，存货周转天数从147天减少到了126天。2024年腾远钴业存货余额合计26.41亿元，占总资产的25.15%，同比去年的19.68亿元大幅增长34.20%。
（注：2021年计提存货131.71万元，2022年计提存货4.47亿元，2023年计提存货1.39亿元，2024年计提存货7756.94万元。）
在建工程余额大幅减少
2024年，腾远钴业在建工程余额合计1.48亿元。主要在建的重要工程是刚果（金）厂房及配套项目-四期、刚果（金）厂房及配套项目-三期等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 刚果（金）厂房及配套项目-四期 | 7,508.75万元 | 2.12亿元 | 5.06亿元 | 90.79% |
| 刚果（金）厂房及配套项目-三期 | 2,698.16万元 | 2,825.80万元 | 4,613.65万元 | 96.50% |
| 赣州腾远本部新厂区项目（二期） | 2,074.90万元 | 7,173.22万元 | 7,745.21万元 | 93.68% |
| 腾驰前驱体项目（一期） | 1,477.65万元 | 8,149.27万元 | 4.28亿元 | 55.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
腾远钴业属于钴金属冶炼及深加工行业，聚焦钴盐、电解钴及新能源电池材料领域。 钴行业近三年受新能源车、3C电子及储能需求驱动，2023年全球钴消费量达17.5万吨，年均增速8.5%。固态电池技术突破及机器人产业爆发推动高镍三元材料需求，预计2025年全球钴市场规模超200亿美元。但受资源垄断（刚果金占全球70%产量）及回收技术限制，供应端波动显著，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
腾远钴业为国内钴盐领域头部企业，2024年钴盐产量占国内总产能约12%，电解钴市占率8%，位列行业前三，其刚果（金）钴原料自给率超40%，成本优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 腾远钴业（301219） | 钴盐及新能源材料生产商 | 2024年钴盐产能达2.5万吨/年 |
| 华友钴业（603799） | 钴镍资源一体化龙头企业 | 2024年三元前驱体全球市占率22% |
| 寒锐钴业（300618） | 电解钴及钴粉核心供应商 | 2025年电解钴产能规划1.8万吨/年 |
| 格林美（002340） | 动力电池回收与钴资源再生企业 | 2024年回收钴金属量突破5000吨 |
| 盛屯矿业（600711） | 镍钴资源开发与冶炼企业 | 印尼镍钴项目2025年产能释放30% |
4、经营评分排名
腾远钴业在2024年年报经营评分排名为第1931名，在钴镍行业中排名为4名。
钴镍经营评分前三名(及腾远钴业)
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 洛阳钼业 | 86 | 78 | 78 | 75 | 72 |
| 寒锐钴业 | 76 | 67 | 66 | 46 | 62 |
| ST盛屯 | 72 | 70 | 68 | 51 | 56 |
| 腾远钴业 | 62 | 40 | 72 | 69 | 71 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，腾远钴业近十二个月的滚动营收为65亿元，在钴镍行业中，腾远钴业的全国排名为6名，全球排名为13名。
钴镍营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Glencore 嘉能可 | 16472 | 4.26 | -116.55 | -- |
| 洛阳钼业 | 2130 | 7.01 | 135 | 38.39 |
| Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 | 1816 | 3.67 | 135 | -24.02 |
| Norilsk Nickel 诺里尔斯克镍业 | 894 | -11.12 | 94 | -41.36 |
| 华友钴业 | 609 | 19.95 | 42 | 2.15 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| Aneka Tambang | 300 | 21.64 | 16 | 25.13 |
| 力勤资源 | 292 | 32.92 | 18 | 17.27 |
| 盛屯矿业 | 257 | -17.14 | 20 | 24.81 |
| Merdeka Battery Materials 默迪卡 | 132 | 304.77 | 1.62 | 5.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 腾远钴业 | 65 | 16.31 | 6.85 | -15.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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