西安饮食(000721)2024年年报深度解读：资产负债率同比增加，餐饮收入的下降导致公司营收的小幅下降
西安饮食股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司的主营业务为传统餐饮服务和工业化食品的生产及销售，公司的主要产品有餐饮、客房、商品、租赁。公司所属8个餐饮品牌和8个特色品种被西安市商务局认定为“西安老字号”、“西安名吃”。
2024年年度，公司实现营收6.66亿元，同比小幅下降14.66%。扣非净利润-1.36亿元，较去年同期亏损增大。西安饮食2024年年度净利润-1.30亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.01亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
餐饮收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事餐饮服务、生产制造、其他服务，主要产品包括餐饮收入和其他收入两项，其中餐饮收入占比70.12%，其他收入占比18.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 餐饮服务 | 5.12亿元 | 76.85% | -5.61% |
| 生产制造 | 1.02亿元 | 15.39% | 30.63% |
| 其他业务 | 3,395.44万元 | 5.1% | 33.02% |
| 其他服务 | 1,771.33万元 | 2.66% | -21.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 餐饮收入 | 4.67亿元 | 70.12% | -8.69% |
| 其他收入 | 1.20亿元 | 18.05% | 22.90% |
| 其他业务 | 3,395.44万元 | 5.1% | 33.02% |
| 商品收入 | 3,126.66万元 | 4.7% | 42.30% |
| 客房收入 | 1,354.63万元 | 2.03% | -9.84% |
2、餐饮收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收6.66亿元，与去年同期的7.80亿元相比，小幅下降了14.66%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）餐饮收入本期营收4.67亿元，去年同期为5.54亿元，同比下降了15.68%。
（2）其他收入本期营收1.20亿元，去年同期为1.43亿元，同比下降了16.04%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 餐饮收入 | 4.67亿元 | 5.54亿元 | -15.68% |
| 其他收入 | 1.20亿元 | 1.43亿元 | -16.04% |
| 其他业务 | 7,876.73万元 | 8,336.81万元 | - |
| 合计 | 6.66亿元 | 7.80亿元 | -14.66% |
3、餐饮收入毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的19.75%，同比大幅下降到了今年的1.51%，主要是因为餐饮收入本期毛利率-8.69%，去年同期为12.62%，同比大幅下降168.86%。
4、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的59.10%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达31.74%。第二大供应商占比9.82%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 单位1 | 1.07亿元 | 31.74% |
| 单位2 | 3,301.67万元 | 9.82% |
| 单位3 | 2,632.51万元 | 7.83% |
| 单位4 | 2,391.40万元 | 7.11% |
| 单位5 | 873.18万元 | 2.60% |
| 合计 | 1.99亿元 | 59.10% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从48.69%上升至59.10%，锐增21%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.30亿元，去年同期-1.19亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期支出123.61万元，去年同期支出561.00万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.36亿元，去年同期为-1.24亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失466.89万元，去年同期收益92.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.66亿元 | 7.80亿元 | -14.66% |
| 营业成本 | 6.56亿元 | 6.26亿元 | 4.74% |
| 销售费用 | 3,015.47万元 | 1.94亿元 | -84.45% |
| 管理费用 | 7,814.11万元 | 4,762.39万元 | 64.08% |
| 财务费用 | 3,116.37万元 | 2,947.59万元 | 5.73% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 123.61万元 | 561.00万元 | -77.97% |
2024年年度主营业务利润为-1.36亿元，去年同期为-1.24亿元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为3,015.47万元，同比大幅下降84.45%，不过营业总收入本期为6.66亿元，同比小幅下降14.66%，导致主营业务利润亏损增大。
3、费用情况
2024年公司营收6.66亿元，同比小幅下降14.66%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
1）销售费用大幅下降
本期销售费用为3,015.47万元，同比大幅下降84.45%。销售费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,340.56万元，去年同期为5,476.90万元，同比大幅下降了75.52%。
（2）折旧费本期为15.93万元，去年同期为4,114.78万元，同比大幅下降了99.61%。
（3）长期待摊费用摊销本期为3.96万元，去年同期为2,465.54万元，同比大幅下降了99.84%。
（4）其他本期为202.81万元，去年同期为2,656.46万元，同比大幅下降了92.37%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,340.56万元 | 5,476.90万元 |
| 广告宣传费 | 805.13万元 | 1,005.94万元 |
| 代销手续费 | 487.83万元 | - |
| 折旧费 | 15.93万元 | 4,114.78万元 |
| 长期待摊费用摊销 | 3.96万元 | 2,465.54万元 |
| 其他 | 362.07万元 | 6,327.80万元 |
| 合计 | 3,015.47万元 | 1.94亿元 |
2）管理费用大幅增长
本期管理费用为7,814.11万元，同比大幅增长64.08%。归因于职工薪酬本期为5,783.84万元，去年同期为3,242.55万元，同比大幅增长了78.37%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5,783.84万元 | 3,242.55万元 |
| 折旧费 | 616.61万元 | 510.23万元 |
| 办公经营费用 | 454.05万元 | 332.82万元 |
| 其他 | 959.60万元 | 676.79万元 |
| 合计 | 7,814.11万元 | 4,762.39万元 |
资产负债率同比增加
2024年年度，企业资产负债率为78.06%，去年同期为72.43%，同比小幅增长了5.63%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从67.36%增长至78.06%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为13.96亿元，同比小幅下降9.88%
1、有息负债增加原因
西安饮食负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,480.16万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,619.88万元。
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.23 | 0.25 | 0.26 | 0.21 | 0.69 |
| 速动比率 | 0.18 | 0.19 | 0.21 | 0.17 | 0.64 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.07 | 0.10 | 0.06 | 0.50 |
| 资产负债率(%) | 78.06 | 72.43 | 67.36 | 70.31 | 49.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.81 | 0.62 | 2.92 | 7.94 | 2.96 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.17 | 0.15 | -0.08 | 0.08 | 0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.12 | 0.19 | 0.11 | 0.90 |
流动比率为0.23，去年同期为0.25，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.18，去年同期为0.19，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.16，去年同期为0.12，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
西安饮食属于中国餐饮行业，主营业务涵盖传统餐饮服务、食品加工及文旅融合业务。 近三年中国餐饮行业受疫情冲击后逐步复苏，2023年市场规模恢复至4.7万亿元，连锁化率提升至20%。未来行业将加速数字化转型，预制菜、社区团购及文旅餐饮融合成为新增长点，预计2025年市场规模突破5.5万亿元，政策支持与消费升级驱动行业集中度提升，头部企业通过供应链整合拓展市场份额。
2、市场地位及占有率
西安饮食位列中国餐饮行业第三梯队，2024年前三季度营收规模约5.12亿元，区域市场品牌认知度较高，但全国市占率不足1%，以老字号餐饮和文旅项目为差异化竞争核心，本地化服务能力较强但全国化扩张受限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西安饮食（000721.SZ） | 陕西老字号餐饮企业，布局文旅融合业务 | 2024年三季度餐饮业务营收占比69.46%，社区团购业务贡献营收增长12% |
| 全聚德（002186.SZ） | 中华老字号烤鸭连锁品牌 | 2024年线上预制菜销售占比提升至25%，京津冀区域门店市占率第一 |
| 广州酒家（603043.SH） | 广式餐饮与速冻食品双主业 | 2024年速冻食品营收占比超55%，华南月饼市场份额维持35% |
| 同庆楼（605108.SH） | 宴会餐饮与婚庆服务提供商 | 2024年宴会业务营收同比增长18%，长三角地区婚庆市场占有率约15% |
| 紫燕食品（603057.SH） | 休闲卤制品连锁企业 | 2024年华东地区门店突破6000家，鲜食业务营收增速达22% |
4、经营评分排名
西安饮食在2024年年报经营评分排名为第4885名，在餐厅酒楼行业中排名为5名。
餐厅酒楼经营评分前三名(及西安饮食)
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广州酒家 | 86 | 86 | 79 | 54 | 86 |
| 全聚德 | 70 | 81 | 83 | 55 | 71 |
| 同庆楼 | 70 | 73 | 81 | 64 | 85 |
| 西安饮食 | 32 | 17 | 21 | 17 | 17 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，西安饮食近十二个月的滚动营收为6.66亿元，在餐厅酒楼行业中，西安饮食的全国排名为4名，全球排名为28名。
餐厅酒楼营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Darden Restaurants 达登饭店 | 863 | 7.84 | 75 | 3.28 |
| Chipotle Mexican Grill | 808 | 14.45 | 110 | 32.94 |
| 海底捞 | 428 | 1.31 | 47 | -- |
| Brinker 布林克 | 385 | 12.28 | 27 | 48.24 |
| Texas Roadhouse 德州公路酒吧 | 384 | 15.76 | 31 | 20.91 |
| Whitbread | 281 | 3.71 | 24 | -3.10 |
| Mitchells & Butlers | 250 | 5.73 | 14 | 124.83 |
| Cracker Barrel Old Country Store CB乡村店 | 248 | 7.15 | 2.92 | -45.62 |
| JD Wetherspoon | 195 | 5.36 | 4.68 | 36.29 |
| Kura Sushi 藏寿司 | 113 | 16.76 | 1.55 | 19.28 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 西安饮食 | 6.66 | 8.64 | -1.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
三名股东股权高位质押，三名股东存在股权冻结情况
三名股东股权高位质押
目前有3位股东均处于质押高位。第二大股东西安维德实业发展有限公司股权质押2,668.12万股，股份百分百质押。此外，第三大股东西安龙基工程建设有限公司股权质押2,442.51万股，股份百分百质押。同时，第四大股东西安米高实业发展有限公司股权质押819.28万股，质押股份占比很高，高达70.17%。共累计质押5,929.92万股，占总股本比例的10.33%。
三名股东存在股权冻结情况
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