力源信息(300184)2024年年报深度解读：电子元器件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润近4年整体呈现下降趋势
武汉力源信息技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“赵马克（MARKZHAO）”。公司的主营业务是电子元器件的代理（技术）分销业务、芯片自研以及智能电网产品的研发、生产及销售。
2024年年度，公司实现营收78.21亿元，同比大幅增长31.58%。扣非净利润8,569.89万元，同比大幅增长58.24%。力源信息2024年年度净利润9,842.53万元，业绩同比大幅增长48.34%。本期经营活动产生的现金流净额为-238.83万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
电子元器件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为电子元器件代理分销(模组)，占比高达94.54%，其中电子元器件为第一大收入来源，占比87.65%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件代理分销(模组) | 73.94亿元 | 94.54% | 8.51% |
| 电力产品、自研芯片等其他业务 | 4.27亿元 | 5.46% | 21.79% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电子元器件 | 68.55亿元 | 87.65% | 8.70% |
| 结构模块器件(模组) | 5.39亿元 | 6.89% | 6.16% |
| 电力产品、自研芯片等其他业务 | 4.27亿元 | 5.46% | 21.79% |
2、电子元器件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收78.21亿元，与去年同期的59.44亿元相比，大幅增长了31.58%，主要是因为电子元器件本期营收68.55亿元，去年同期为52.07亿元，同比大幅增长了31.66%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件 | 68.55亿元 | 52.07亿元 | 31.66% |
| 结构模块器件(模组) | 5.39亿元 | 4.36亿元 | 23.66% |
| 电力产品自研芯片等其他业务 | 4.27亿元 | 3.01亿元 | 41.73% |
| 合计 | 78.21亿元 | 59.44亿元 | 31.58% |
3、结构模块器件(模组)毛利率大幅提升
2024年公司毛利率为9.24%，同比去年的9.47%基本持平。产品毛利率方面，2024年电子元器件毛利率为8.70%，同比小幅下降10.86%，同期结构模块器件(模组)毛利率为6.16%，同比大幅增长58.35%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.47%，相较于2023年的16.43%，仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 7.73亿元 | 9.88% |
| 第二名 | 5.50亿元 | 7.03% |
| 第三名 | 2.44亿元 | 3.12% |
| 第四名 | 2.01亿元 | 2.57% |
| 第五名 | 1.46亿元 | 1.87% |
| 合计 | 19.13亿元 | 24.47% |
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的59.10%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达19.33%。第二大供应商占比15.35%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 13.63亿元 | 19.33% |
| 第二名 | 10.83亿元 | 15.35% |
| 第三名 | 6.21亿元 | 8.80% |
| 第四名 | 5.95亿元 | 8.44% |
| 第五名 | 5.06亿元 | 7.18% |
| 合计 | 41.68亿元 | 59.10% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从54.75%上升至59.10%，增加7%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅增长48.34%
本期净利润为9,842.53万元，去年同期6,635.27万元，同比大幅增长48.34%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,572.01万元，去年同期支出775.97万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.68亿元，去年同期为9,163.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长82.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 78.21亿元 | 59.44亿元 | 31.58% |
| 营业成本 | 70.98亿元 | 53.81亿元 | 31.92% |
| 销售费用 | 2.97亿元 | 2.37亿元 | 25.18% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.20亿元 | 7.30% |
| 财务费用 | 6,108.03万元 | 4,611.65万元 | 32.45% |
| 研发费用 | 5,768.40万元 | 5,703.56万元 | 1.14% |
| 所得税费用 | 3,572.01万元 | 775.97万元 | 360.33% |
2024年年度主营业务利润为1.68亿元，去年同期为9,163.90万元，同比大幅增长82.94%。
虽然毛利率本期为9.24%，同比有所下降了0.23%，不过营业总收入本期为78.21亿元，同比大幅增长31.58%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
力源信息2024年年度非主营业务利润为-3,349.73万元，去年同期为-1,752.67万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.68亿元 | 170.33% | 9,163.90万元 | 82.94% |
| 资产减值损失 | -4,038.98万元 | -41.04% | -3,595.03万元 | -12.35% |
| 其他收益 | 1,567.57万元 | 15.93% | 1,634.44万元 | -4.09% |
| 信用减值损失 | -1,378.57万元 | -14.01% | -188.76万元 | -630.31% |
| 其他 | 1,545.58万元 | 15.70% | 745.38万元 | 107.35% |
| 净利润 | 9,842.53万元 | 100.00% | 6,635.27万元 | 48.34% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度，公司的其他收益为1,567.57万元，占净利润比重为15.93%，较去年同期减少4.09%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 营运总部扶持资金 | 945.00万元 | 526.30万元 |
| 进项税额加计抵减优惠 | 239.83万元 | 311.12万元 |
| 软件产品增值税即征即退 | 122.76万元 | 105.48万元 |
| 其他 | 259.98万元 | 691.54万元 |
| 合计 | 1,567.57万元 | 1,634.44万元 |
应收账款坏账损失影响利润，近2年应收账款周转率呈现增长
2024年，企业应收账款合计20.16亿元，占总资产的34.26%，相较于去年同期的16.93亿元增长19.08%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、坏账损失1,284.27万元
2024年，企业信用减值损失1,378.57万元，其中主要是应收账款信用减值损失1,284.27万元。
2、应收账款周转率呈增长趋势
本期，企业应收账款周转率为4.22。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从3.59增长到了4.22，平均回款时间从100天减少到了85天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
（注：2020年计提坏账508.45万元，2021年计提坏账60.14万元，2022年计提坏账632.02万元，2023年计提坏账180.84万元，2024年计提坏账1284.27万元。）
存货周转率提升，存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失4,037.61万元，大幅拉低利润
2024年，力源信息资产减值损失4,038.98万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,037.61万元。
2024年企业存货周转率为4.78，在2023年到2024年力源信息存货周转率从3.71提升到了4.78，存货周转天数从97天减少到了75天。2024年力源信息存货余额合计16.66亿元，占总资产的30.60%。
（注：2020年计提存货2489.67万元，2021年计提存货3105.97万元，2022年计提存货4230.72万元，2023年计提存货3606.72万元，2024年计提存货4037.61万元。）
商誉金额较高
在2024年年报告期末，力源信息形成的商誉为2.99亿元，占净资产的8.03%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 武汉帕太电子科技有限公司 | 2.57亿元 | |
| 其他 | 4,266.44万元 | |
| 商誉总额 | 2.99亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为武汉帕太电子科技有限公司。
武汉帕太电子科技有限公司
（1） 收购情况
2017年，企业斥资26.3亿元的对价收购武汉帕太电子科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6.42亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达309.44%，形成的商誉高达19.88亿元，占当年净资产的47.28%。
（2） 发展历程
武汉帕太电子科技有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于20500万元、23780万元、27585万元，累计不低于7.19亿元。
武汉帕太电子科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值7,729.14万元、2020年减值16.54亿元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 武汉帕太电子科技有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | - | 19.88亿元 | - |
| 2019年 | 7,729.14万元 | 19.1亿元 | - |
| 2020年 | 16.54亿元 | 2.57亿元 | - |
2020年商誉计提减值16.54亿元。（以下表格来源于：《300184_力源信息：2020年年度报告》）
减值测试过程表格
| 项目 | 武汉帕太电子科技有限公司资产组（元） |
|---|---|
| 商誉账面余额① | 1,987,653,795.76 |
| 商誉减值准备余额② | 77,291,381.21 |
| 商誉的账面价值③＝①-② | 1,910,362,414.55 |
| 未确认归属于少数股东权益的商誉价值④ | |
| 调整后整体商誉的账面价值⑤=④+③ | 1,910,362,414.55 |
| 资产组的账面价值⑥ | 6,178,678.12 |
| 包含整体商誉的资产组的账面价值（元）⑦=⑤+⑥ | 1,916,541,092.67 |
| 资产组预计未来现金流量的现值（可回收金额）⑧ | 262,840,500.00 |
| 商誉减值损失（大于0时）⑨=⑦-⑧ | 1,653,700,592.67 |
行业分析
1、行业发展趋势
力源信息属于电子元器件分销行业，是连接上游半导体制造商与下游电子制造企业的关键枢纽。 电子元器件分销行业近三年受全球供应链波动及国产替代政策推动，市场规模稳步扩张，2023年国内分销市场规模超4000亿元。未来趋势聚焦汽车电子、新能源及AI硬件领域，高端芯片分销需求加速，头部企业向技术服务和自研芯片延伸，预计2025年市场空间将突破5000亿元，复合增长率约8%-10%。
2、市场地位及占有率
力源信息为国内电子元器件分销头部企业，2024年营收规模超百亿，代理覆盖欧美、日韩及国产半导体品牌近200条产品线，在通信、汽车电子领域占据较高份额，但市场集中度低，整体市占率约2%-3%，处于行业第二梯队。
请下载并登录APP，即可阅读全文
