恩威医药(301331)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
恩威医药股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“薛永新”。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括妇科类、感冒类、其他类三项，妇科类占比46.19%，感冒类占比20.46%，其他类占比20.15%。
2024年三季度，公司实现营收5.60亿元，同比基本持平。扣非净利润2,044.30万元，同比大幅下降66.48%。恩威医药2024年第三季度净利润2,202.20万元，业绩同比大幅下降69.81%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低69.81%
2024年三季度，恩威医药营业总收入为5.60亿元，去年同期为5.70亿元，同比基本持平，净利润为2,202.20万元，去年同期为7,293.50万元，同比大幅下降69.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出350.06万元，去年同期支出1,219.66万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,547.14万元，去年同期为7,250.84万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为256.59万元，去年同期为1,101.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降64.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.60亿元 | 5.70亿元 | -1.68% |
| 营业成本 | 2.75亿元 | 2.82亿元 | -2.39% |
| 销售费用 | 1.88亿元 | 1.59亿元 | 17.78% |
| 管理费用 | 5,812.67万元 | 3,928.27万元 | 47.97% |
| 财务费用 | -101.67万元 | -540.02万元 | 81.17% |
| 研发费用 | 577.07万元 | 1,496.63万元 | -61.44% |
| 所得税费用 | 350.06万元 | 1,219.66万元 | -71.30% |
2024年三季度主营业务利润为2,547.14万元，去年同期为7,250.84万元，同比大幅下降64.87%。
虽然研发费用本期为577.07万元，同比大幅下降61.44%，不过（1）销售费用本期为1.88亿元，同比增长17.78%；（2）管理费用本期为5,812.67万元，同比大幅增长47.97%；（3）营业总收入本期为5.60亿元，同比有所下降1.68%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，恩威医药净现金流为1.30亿元，去年同期为-1,673.32万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 2.42亿元 | - | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6.08亿元 | 19.57% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 6.38亿元 | 11.98% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6.08亿元 | 19.57% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 7,227.00万元 | 257672.87% |
行业分析
1、行业发展趋势
恩威医药属于中成药行业，专注于妇科及儿科细分领域。 中成药行业近三年在国家政策支持下持续扩容，2023年中医药振兴发展政策推动市场规模增至5800亿元，年复合增长率约6.5%。妇科和儿科领域因疾病高发及中成药调理优势占据核心地位，未来三年预计行业规模突破7000亿元，政策红利与消费升级将驱动创新药和独家品种加速放量。
2、市场地位及占有率
恩威医药在中成药妇科炎症零售市场占据领先地位，核心产品洁尔阴洗液市占率连续五年超20%，儿科领域山麦健脾口服液在零售终端排名前三，整体妇科用药营收占比超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恩威医药（301331） | 妇科及儿科中成药龙头企业，拥有洁尔阴洗液等17个独家品种 | 妇科炎症零售市占率超20%，儿科产品山麦健脾口服液终端排名前三 |
| 片仔癀（600436） | 肝病治疗中成药龙头，核心产品为片仔癀系列 | 肝病用药市占率约18%，2024年营收中医药板块占比超50% |
| 云南白药（000538） | 以跌打损伤药为核心，拓展健康消费品领域 | 2024年中药制剂营收占比35%，气雾剂市占率稳居第一 |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号，覆盖心脑血管、妇科及滋补类中成药 | 安宫牛黄丸市占率超30%，2024年妇科用药营收增长12% |
| 东阿阿胶（000423） | 补血类中药龙头，主打阿胶及衍生品 | 阿胶产品市占率约40%，2024年营收中滋补类占比达65% |
4、经营评分排名
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