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万里扬(002434)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
浙江万里扬股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄河清”。公司的主营业务为汽车零部件制造，主要产品包括乘用车变速器和商用车变速器两项，其中乘用车变速器占比74.99%，商用车变速器占比15.73%。
2024年三季度，公司实现营收42.93亿元，同比小幅增长4.75%。扣非净利润2.38亿元，同比小幅下降6.36%。万里扬2024年第三季度净利润2.65亿元，业绩同比小幅下降14.90%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.90%
本期净利润为2.65亿元，去年同期3.12亿元，同比小幅下降14.90%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,311.33万元，去年同期支出5,782.10万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.20亿元，去年同期为2.87亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.93亿元 | 40.99亿元 | 4.75% |
| 营业成本 | 35.34亿元 | 33.59亿元 | 5.21% |
| 销售费用 | 1.27亿元 | 8,334.12万元 | 52.45% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 9,173.64万元 | 16.69% |
| 财务费用 | 4,859.40万元 | 3,428.52万元 | 41.74% |
| 研发费用 | 1.97亿元 | 2.24亿元 | -12.05% |
| 所得税费用 | 3,311.33万元 | 5,782.10万元 | -42.73% |
2024年三季度主营业务利润为2.20亿元，去年同期为2.87亿元，同比下降23.15%。
虽然营业总收入本期为42.93亿元，同比小幅增长4.75%，不过毛利率本期为17.70%，同比有所下降了0.36%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
万里扬2024年三季度非主营业务利润为7,802.12万元，去年同期为8,279.76万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.20亿元 | 83.08% | 2.87亿元 | -23.15% |
| 其他收益 | 7,747.46万元 | 29.19% | 7,857.14万元 | -1.40% |
| 其他 | 1,460.56万元 | 5.50% | 1,428.25万元 | 2.26% |
| 净利润 | 2.65亿元 | 100.00% | 3.12亿元 | -14.90% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
万里扬属于汽车零部件行业，专注变速器细分领域。 汽车变速器行业近三年受新能源转型驱动，传统燃油变速器需求增速放缓，新能源减速器及混合动力系统成为增长核心，2025年全球新能源变速器市场规模预计突破千亿元，轻量化、集成化及电驱动技术成为主流趋势，自主品牌加速替代外资份额。
2、市场地位及占有率
万里扬是国内变速器龙头企业，商用车变速器市占率超25%居行业前三，乘用车领域通过收购整合实现CVT产品规模化配套，新能源减速器已进入小米等供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万里扬（002434） | 汽车变速器制造商，覆盖商用车、乘用车及新能源领域 | 2025年新能源减速器产能达30万台，CVT产品国内市占率约18% |
| 双林股份（300100） | 主营汽车动力总成及精密零部件 | 2024年新能源减速器营收占比提升至32% |
| 精锻科技（300258） | 专注齿轮传动部件研发生产 | 2025年电驱动齿轮供货规模突破5亿元 |
| 中马传动（603767） | 商用车变速器核心供应商 | 重卡变速器市占率维持15% |
| 浙江世宝（002703） | 汽车转向系统及传动部件企业 | 新能源转向器2024年营收同比增长40% |
4、经营评分排名
万里扬在2024年三季报经营评分排名为第1975名，在制动和传动系统行业中排名为13名。
制动和传动系统经营评分前三名(及万里扬)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 豪能股份 | 78 | 81 | 53 | 76 | 55 |
| 浙江世宝 | 77 | 77 | 53 | 59 | 37 |
| 中马传动 | 77 | 78 | 53 | 78 | 58 |
| 万里扬 | 69 | 71 | 70 | 68 |
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