江苏雷利(300660)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
江苏雷利电机股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“苏建国”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为空调电机及组件、洗衣机泵及组件、汽车零部件。主要产品包括步进电机、MA-电机及组件、泵、直流电机四项，步进电机占比37.51%，MA-电机及组件占比17.32%，泵占比13.40%，直流电机占比11.98%。
2024年三季度，公司实现营收24.76亿元，同比小幅增长10.20%。扣非净利润2.36亿元，同比小幅下降11.19%。江苏雷利2024年第三季度净利润2.63亿元，业绩同比小幅下降8.37%。本期经营活动产生的现金流净额为3.58亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.37%
本期净利润为2.63亿元，去年同期2.87亿元，同比小幅下降8.37%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为-606.12万元，去年同期为-3,672.27万元，亏损有所减小；
但是（1）主营业务利润本期为3.00亿元，去年同期为3.59亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为10.94万元，去年同期为1,638.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降16.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.76亿元 | 22.46亿元 | 10.20% |
| 营业成本 | 17.64亿元 | 15.52亿元 | 13.62% |
| 销售费用 | 6,741.29万元 | 5,941.21万元 | 13.47% |
| 管理费用 | 2.40亿元 | 2.05亿元 | 17.01% |
| 财务费用 | -3,094.09万元 | -5,572.12万元 | 44.47% |
| 研发费用 | 1.19亿元 | 1.09亿元 | 8.74% |
| 所得税费用 | 3,333.10万元 | 4,403.62万元 | -24.31% |
2024年三季度主营业务利润为3.00亿元，去年同期为3.59亿元，同比下降16.38%。
虽然营业总收入本期为24.76亿元，同比小幅增长10.20%，不过毛利率本期为28.76%，同比小幅下降了2.14%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏雷利属于微特电机行业，专注于家用电器及工业自动化领域精密电机的研发与生产。 微特电机行业近三年受益于智能家电、新能源汽车及机器人产业的增长，市场规模稳步提升。2025年全球市场预计突破2000亿元，未来随工业自动化升级及人形机器人商业化加速，高精度、小型化电机需求将持续释放，智能化与高效能技术迭代将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
江苏雷利为国内微特电机行业头部企业，在家用电器细分领域市占率超15%，其机器人用精密电机技术领先，供货规模达千万级，2025年在工业自动化领域营收占比提升至25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏雷利（300660） | 微特电机行业龙头，产品覆盖家电、汽车电子及机器人领域 | 2025年机器人执行器供货规模突破5亿元，工业自动化营收占比升至25% |
| 鸣志电器（603728） | 步进电机及控制系统的领先供应商，主攻工业自动化与医疗设备 | 2025年伺服电机业务营收同比增30%，人形机器人核心部件通过头部客户验证 |
| 兆威机电（003021） | 微型传动系统制造商，聚焦消费电子、机器人及通信设备 | 2025年AI伺服驱动模块量产，机器人关节模组出货量超百万套 |
| 步科股份（688160） | 工业自动化控制解决方案提供商，深耕人机界面与伺服系统 | 2025年机器人控制器市占率提升至12%，与特斯拉供应链达成战略合作 |
| 拓邦股份（002139） | 智能控制领域综合服务商，覆盖家电、工具及新能源 | 2025年电机控制器业务营收占比超40%，机器人用无刷电机量产规模居行业前三 |
4、经营评分排名
江苏雷利在2024年三季报经营评分排名为第1309名，在电机行业中排名为9名。
电机经营评分前三名(及江苏雷利)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 恒帅股份 | 90 | 90 | 72 | 90 | |
| 德昌股份 | 85 | 86 | 60 | 86 | |
| 星德胜 | 83 | 87 | 88 | 88 | |
| 江苏雷利 | 77 | 77 | 76 | 73 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，江苏雷利近十二个月的滚动营收为35亿元，在电机行业中，江苏雷利的全国排名为7名，全球排名为13名。
电机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nidec 日本电产 | 1255 | 10.77 | 81 | 7.00 |
| Ametek 阿美特克 | 496 | 7.76 | 98 | 11.60 |
| Regal Rexnord 雷科达 | 431 | 60.14 | 14 | 1.15 |
| 德昌电机控股 Johnson Electric | 261 | 1.91 | 19 | 21.55 |
| 卧龙电驱 | 162 | 5.09 | 7.93 | -7.07 |
| 东元 | 128 | 1.67 | 13 | 4.78 |
| 大洋电机 | 121 | 6.54 | 8.88 | 52.47 |
| Mabuchi Motor 万宝至马达 | 94 | 13.39 | 6.18 | -3.44 |
| 信质集团 | 59 | 20.82 | 0.21 | -53.08 |
| 佳电股份 | 49 | 17.17 | 2.56 | 6.32 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江苏雷利 | 35 | 6.43 | 2.94 | 6.45 |
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