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三峡水利(600116)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
重庆三峡水利电力(集团)股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务为电力销售，占比高达61.83%，主要产品包括电力板块和其他板块两项，其中电力板块占比62.27%，其他板块占比31.11%。
2024年三季度，公司实现营收81.02亿元，同比小幅下降3.45%。扣非净利润3.47亿元，同比大幅增长35.57%。三峡水利2024年第三季度净利润3.69亿元，业绩同比小幅增长13.56%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
本期净利润为3.69亿元，去年同期3.25亿元，同比小幅增长13.56%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-820.32万元，去年同期为523.19万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,241.09万元，去年同期损失214.62万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为7,495.34万元，去年同期为1,678.13万元，同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三峡水利属于电力行业中的配售电及综合能源服务领域。 近三年，电力行业受能源结构转型驱动，清洁能源占比持续提升，配售电市场化改革加速推进。2024年国内电能综合服务市场规模突破1.2万亿元，年均复合增长率约8.5%，未来趋势聚焦于智能化电网升级、多能互补集成及用户侧综合能源服务，预计2027年市场空间将达1.8万亿元。
2、市场地位及占有率
三峡水利作为三峡集团旗下唯一的配售电上市平台，在重庆区域电网运营中占据主导地位，覆盖万州、涪陵等核心区域，2024年售电量超150亿千瓦时，占重庆本地化电网市场份额约35%，位列区域龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三峡水利（600116） | 三峡集团控股的配售电及综合能源服务商，业务涵盖水电、电网运营及新能源整合 | 2025年重庆区域售电市占率35%，综合能源项目营收占比提升至28% |
| 涪陵电力（600452） | 国网旗下配电网节能服务商，主营电网节能改造与区域供电 | 2025年电网节能业务营收占比超45%，区域供电覆盖率23% |
| 文山电力（600995） | 南方电网关联企业，重点布局抽水蓄能及区域性电网运营 | 抽水蓄能装机规模位列行业前五，2025年营收贡献率32% |
| 桂东电力（600310） | 广西区域水电及配电网运营企业，拓展风电及光伏项目 | 2025年新能源装机占比提升至18%，区域电网负荷率65% |
| 西昌电力（600505） | 四川凉山州主要供电企业，整合水电及光伏资源 | 2025年清洁能源供电占比达82%，区域售电覆盖率40% |
4、经营评分排名
三峡水利在2024年三季报经营评分排名为第2791名，在水电行业中排名为16名。
水电经营评分前三名(及三峡水利)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 涪陵电力 | 85 | 85 | 59 | 88 | 65 |
| 川投能源 | 84 | 83 | 65 | 82 | 61 |
| 明星电力 | 80 | 76 | 61 | 76 | 60 |
| 三峡水利 | 46 | 63 | 63 | 63 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，三峡水利近十二个月的滚动营收为103亿元，在水电行业中，三峡水利的全国排名为4名，全球排名为11名。
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